昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当地时科兴是美国的还是中国的间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭(bì)门(mén)会议，但(dàn)会议开始后(hòu)不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的(de)压(yā)力(lì)可能影响联(lián)储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能(néng)不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加(jiā)息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下(xià)月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限(xiàn)事态(tài)发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一(yī)度(dù)较高位回(huí)落超(chāo)过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新日低，加(jiā)速跌(diē)离周(zhōu)四所创的(de)3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全(quán)天(tiān)攀升收官(guān)，美(měi)股和(hé)美元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本(běn)金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大致(zhì)持平一周前水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进(jìn)行(xíng)债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将于北京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财(cái)政部(bù)现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日(rì)进一步(bù)降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国(guó)财(cái)政部财政紧急(jí)措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增(zēng)长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继续(xù)）加息(xī)至那么高的水平就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增(zēng)长具有限制性的。做太多与(yǔ)做(zuò)太(tài)少(shǎo)的(de)风险正变(biàn)得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数据和(hé)未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可(kě)能需要(yào)提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的(de)准确度通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述(shù)提到的(de)观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历(lì)史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持(chí)耐心”的(de)利率(lǜ)路径(jìng)信号(hào)。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期(qī)货持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐(lè)观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为(wèi)空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘(pán)面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在(zài)一定的影响。在现货(huò)松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了(le)较为明(míng)显的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产销较弱(ruò)的(de)局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙商期货(huò)分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然(rán)碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的(de)天然碱预计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走低，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早(zǎo)已预(yù)期(qī)的(de)，市场(chǎng)也(yě)已充(chōng)分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从近月合(hé)约的跌幅(fú)和现货(huò)向(xiàng)期货回(huí)归的方式收敛基差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易点是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库(kù)存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月(yuè)的(de)数据，5月份产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月(yuè)还(hái)要新(xīn)增日(rì)熔(róng)量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改善很(hěn)多，加之终端(duān科兴是美国的还是中国的)表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预(yù)期的(de)背景下，整个工(gōng)业品价格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的(de)中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市(shì)场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至(zhì)成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周(zhōu)期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待的(de)则(zé)是中下(xià)游的(de)备(bèi)货(huò)意愿何时(shí)能够起来：一(yī)是等待(dài)下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需求存(cún)在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲击(jī)成(chéng)本，或(huò)是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使(shǐ)得(dé)低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个(gè)指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再(zài)是以现货(huò)下跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供(gōng)需预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注远兴能源的后续科兴是美国的还是中国的投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期(qī)则视终端(duān)需求变(biàn)动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工(gōng)订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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