金融界(jiè)5月12日消息(xī) 国内期(qī)货市(shì)场(chǎng)收盘，商品期货(huò)多(duō)数下跌，沪银(yín)大跌超5％，沪锡、液(yè)化(huà)石油(yóu)气跌(diē)超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系(xì)品种大幅反弹上(shàng)涨，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆(dòu)粕涨(zhǎng)近2％。

　　光(guāng)大(dà)期(qī)货：白(bái)银(yín)深(shēn)跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商(shāng)品(pǐn)跌势，价格(gé)深跌5％以(yǐ)上(shàng)。根据昨夜公布(bù)的数据，美(měi)国4月生产者(zhě)价(jià)格(gé)指数(shù)PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出(chū)生(shēng)产物资通胀压力进一步趋缓。结合此前发布的美国4月CPI数据，6月(yuè)美联储大(dà)概率暂停加息。

　　背后(hòu)逻辑来看，一方(fāng)面，此前加(jiā)息结(jié)束乃至降(jiàng)息已然成为一种共识，因此(cǐ)本周在美联储越魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段来越多官员(yuán)为鹰派站(zhàn)台的情况下，预计从(cóng)加息结束(shù)到降(jiàng)息周期开启，仍有(yǒu)近一个季度的(de)时间(jiān)，在此期间将(jiāng)面临经济和(hé)政策的不(魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段bù)确定性，贵金属部分(fēn)回吐前期(qī)超(chāo)涨的幅度。另一(yī)方面(miàn)，上周初请(qǐng)失(shī)业金人数(shù)升至(zhì)2021年以(yǐ)来的最高水(shuǐ)平，劳动力市(shì)场(chǎng)正在降温。同时国内社融超预期下滑魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段，白(bái)银因工业属性(xìng)偏强大幅(fú)下跌，在情绪修复之前难言企稳，后续还需(xū)关注海外衰退预期的发酵情况(kuàng)。

　　方正中期(qī)期货：经济衰退预(yù)期与有色(sè)金属走势拖累 白银(yín)如期(qī)大幅(fú)调整

　　前期(qī)强(qiáng)调(diào)从宏观经济衰退(tuì)预(yù)期角度出(chū)发，有色金属将(jiāng)会(huì)走弱，白(bái)银连(lián)续(xù)上涨(zhǎng)后会面临调整(zhěng)行情，当前逐(zhú)步兑(duì)现(xiàn)；宏(hóng)观经(jīng)济衰退预(yù)期将会继续影(yǐng)响有色(sè)金(jīn)属与贵金属行情。

　　尽管美国经济数据(jù)疲软增加美(měi)联储政策转向(xiàng)宽松预期以(yǐ)及经济风(fēng)险依(yī)然利好贵(guì)金属，但是美元(yuán)指数大幅(fú)上升使得贵金属承压回(huí)落(luò)，而(ér)铜铝(lǚ)等有色金(jīn)属大幅下(xià)行，拖累工业属性较(jiào)强的白银走(zǒu)势，白银表现(xiàn)弱于(yú)黄金。

　　经济衰(shuāi)退预期与有色金(jīn)属大幅(fú)回落等因(yīn)素综合影响下(xià)，白(bái)银高位回落，下方仍有一定的空间，首先关(guān)注24美元/盎(àng)司整数关口（5400元/千(qiān)克(kè)）支(zhī)撑(chēng)；若(ruò)有(yǒu)效跌破该位置将会测试23美(měi)元/盎司（5250元/千克）关键支(zhī)撑；上(shàng)方关(guān)注继续(xù)26美元(yuán)/盎(àng)司(sī)（5800元/千克）阻力位。当前偏(piān)弱(ruò)行情仍未走(zǒu)完(wán)，建(jiàn)议继续等白银行情(qíng)企稳(wěn)再低位做多。美欧银行业(yè)危机(jī)引(yǐn)发避险需求，美(měi)联储政策(cè)收(shōu)紧预期迅速转向，美元美债(zhài)走势偏(piān)弱，贵金属持续走(zǒu)强，当(dāng)前继续(xù)关注调整行情(qíng)；后续政策宽松转(zhuǎn)向、经济下行风险、银行业风险与(yǔ)债(zhài)务上限风险、央行购金(jīn)持续(xù)等宏观因素下，黄金将(jiāng)会(huì)不断刷新历史新高，贵金属逢(féng)低做多配(pèi)置(zhì)依然是核心(xīn)建议。

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