“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工部(bù)数(shù)据显示，美国(guó)5月非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农(nóng)就业数(shù)据(jù)公布后，美国国(guó)债价格(gé)盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益(yì)率日内升幅扩大到10个基(jī)点以上(shàng)；美元指数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两(liǎng)周(zhōu)低(dī)位。互换合约定(dìng)价显(xiǎn)示，投资者预(yù)期的美联储7月(yuè)加(jiā)息几率增(zēng)加，预(yù)计未(wèi)来(lái)两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日(rì)高(gāo)时，道琼(qióng)斯(sī)工业平(píng)均指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天(tiān)以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来最(zuì)大涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月(yuè)以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平(píng)全周跌(diē)幅，和布油(yóu)均三周来首次累跌，市场焦点转向(xiàng)本(běn)周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益率反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖表示(shì)，就5月(yuè)新增就(jiù)业人数而言(yán)，美国(guó)劳动力(lì)市(shì)场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新(xīn)增就(jiù)业主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业(yè)人数(shù)减(jiǎn)少(shǎo)，私人服务行业(yè)整体表现好(hǎo)于4月(yuè)，生产(chǎn)部门(mén)就业稳定，建(jiàn)筑业(yè)表现亮眼，与近期(qī)房(fáng)地产(chǎn)市(shì)场的(de)反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐(nài)用(yòng)品生(shēng)产连续三个月就业(yè)人数(shù)减少，与制(zhì)造(zào)业目前持续收(shōu)缩的(de)状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时她指出，5月非(fēi)农就业报告(gào)也显(xiǎn)示出就业市场边际降温(wēn)的更多(duō)迹象，5月(yuè)失业(yè)人数(shù)增加44万至640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的(de)失业(yè)率水平基(jī)本(běn)是60年代以来的最低水平，在(zài)失业率(lǜ)回升至(zhì)4％之前(qián)，预计还不会引发(fā)市(shì)场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市(shì)场供需矛(máo)盾仍(réng)在，但随(suí)着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资(zī)上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于市(shì)场(chǎng)预(yù)期，工(gōng)资对通(tōng)胀(zhàng)的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀(zhàng)压(yā)力减弱，美(měi)联储进一(yī)步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概(gài)率事件，还(hái)需(xū)要(yào)关(guān)注后续公布的5月(yuè)美国(guó)通(tōng)胀数据，当前的就业(yè)市(shì)场(chǎng)状态可以支撑(chēng)在通胀(zhàng)压力较大时(shí)继续加息。美联(lián)储利率会议落(luò)地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在(zài)105附近偏强运行，随(suí)着美(měi)国政府债(zhài)务上(shàng)限问题落地，美债收益率风(fēng)险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息(xī)人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会议(yì)上，欧(ōu)佩(pèi)克+可能会(huì)宣布(bù)进一步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选项之一(yī)是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前(qián)有报(bào)道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议(yì)上决定(dìng)进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消(xiāo)息意味着更(gèng)多的不确定性，结果仍然不(bù)明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还(hái)在蚕食(shí)该集(jí)团(tuán)的(de)市场份额，这也让分析师们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随着经济前景(jǐng)的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成员国(guó)在4月份承(chéng)诺，从5月份开(kāi)始自(zì)愿(yuàn)减产，不过这(zhè)些行动(dòng)都未(wèi)能止住油价的下(xià)跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威(wēi)胁要进一(yī)步减产，他告(gào)诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油(yóu)价可(kě)能会在年底前自行回升(shēng)至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的(de)高级市(shì)场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在欧佩克+会议(yì)之前做空原油，交易员永远不应该低估(gū)沙特(tè)在欧佩克+一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两会(huì)议期间采取(qǔ)行动(dòng)的可能。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石(shí)油市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定(dìng)，我(wǒ)们将(jiāng)毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎(hū)支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进一步减产的可(kě)能性为(wèi)40％。他们(men)写道：“各国石油(yóu)部长们决(jué)心避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时全(quán)球经(jīng)济和金融(róng)稳(wěn)定突(tū)然(rán)崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙(shā)尼(ní)亚总统的联(lián)合新闻(wén)发布会(huì)上表示，在(zài)俄(é)乌冲突(tū)进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯(sī)基(jī)说，不是因为不想(xiǎng)，而是(shì)因为目前很难(nán)。乌克兰(lán)只(zhǐ)是希望北(běi)约合作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非(fēi)常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰(lán)在成(chéng)为北(běi)约(yuē)成员(yuán)国之前需要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把这些保障(zhàng)都写在(zài)纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获(huò)得安全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报(bào)》援引知情人(rén)士(shì)的话(huà)报道称，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国领导(dǎo)人明确表(biǎo)示，除(chú)非向基辅提供加入北约的路线图，否则他(tā)将(jiāng)不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已(yǐ)经做好了(le)加入(rù)北约的准备(bèi)，基辅正在等待(dài)北约接(jiē)纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期(qī)加入北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国(guó)外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加(jiā)北(běi)约外长会期间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在(zài)近期内接纳(nà)乌克兰(lán)。此(cǐ)外，包括法(fǎ)国在内的其他一些北(běi)约成员国也(yě)不希望乌克兰迅(xùn)速成(chéng)为北约成(chéng)员国，而只是(shì)希(xī)望为乌克兰提(tí)供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观(guān)层面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美(měi)元的(de)债务上(shàng)限，避(bì)免了(le)可能出现(xiàn)的(de)美国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退(tuì)。同(tóng)时在美联储本月会议或暂(zàn)停加(jiā)息的预期推动下，美元(yuán)指数回落至一周低(dī)点，对风险资产(chǎn)的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预(yù)期的数据(jù)改善了市(shì)场情绪，同时市场也在(zài)翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带(dài)动下，天(tiān)然橡胶期货价(jià)格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨(dūn)的(de)整数(shù)关口。纵观本周，沪(hù)胶(jiāo)期货主力(lì)价(jià)格(gé)表(biǎo)现(xiàn)振(zhèn)荡(dàng)微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月(yuè)以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市(shì)场(chǎng)消息(xī)比(bǐ)较热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储(chǔ)传(chuán)闻，然而(ér)天然橡胶(jiāo)期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行(xíng)情来(lái)看，生(shēng)意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月回调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走势(shì)。生意社商品(pǐn)行情(qíng)分析系统(tǒng)监(jiān)测显示，5月(yuè)沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被(bèi)破，行情维持偏(piān)弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅(fú)上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市(shì)场传言(yán)称(chēng)国储今年将(jiāng)收储(chǔ)10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价(jià)格(gé)应声上涨，影响持续多(duō)日。直至(zhì)5月(yuè)月中(zhōng)，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨(yǔ)，市(shì)场氛围(wéi)再(zài)次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始终未得到证(zhèng)实，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看(kàn)到，继此前云南(nán)干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为(wèi)核心展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货能化(huà)分析师童(tóng)长征表示(shì)，天然橡胶此轮的上(shàng)涨(zhǎng)与下跌，与(yǔ)收储这(zhè)一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并(bìng)称为(wèi)四(sì)大工业原料，是关(guān)系国(guó)计民(mín)生(shēng)、国防安全(quán)的重要(yào)战略物资。毫无(wú)疑问的是，对(duì)于全(quán)球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国的天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)的自(zì)给率(lǜ)不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来(lái)说，是(shì)供不(bù)应(yīng)求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的(de)国(guó)际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期(qī)货交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的(de)消费(fèi)量(liàng)来(lái)说也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个(gè)角度(dù)来(lái)说(shuō)，对天然橡胶整体(tǐ)的(de)供(gōng)求几无影响(xiǎng)。但是如(rú)果收(shōu)储的对象是(shì)交(jiāo)割品的话(huà)，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国(guó)产全乳的最(zuì)大产量不过(guò)30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割(gē)品产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的一个比(bǐ)例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮(lún)储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割(gē)品的供(gōng)求判断(duàn)影响，再结(jié)合历史上收(shōu)储的(de)影响，RU的价格(gé)有可能会更上(shàng)一层楼(lóu)。但是，由(yóu)于整个事件的(de)进(jìn)程会非常缓(huǎn)慢，价(jià)格(gé)的反应(yīng)不(bù)会即(jí)刻(kè)见效。

　　供(gōng)应旺季来(lái)袭(xí) 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨(zhǎng)动能(néng)驱动依旧缺(quē)乏。

　一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两　国投安信期货能(néng)化分析师(shī)胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中国(guó)云南天(tiān)然橡胶产区加速恢(huī)复(fù)开(kāi)割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产区已经全面开割，海外(wài)越南天然橡胶产区也全(quán)面开割，目(mù)前(qián)主要(yào)产胶(jiāo)国产区逐渐进(jìn)入雨季(jì)，物(wù)候条件(jiàn)已经由差变好(hǎo)。但(dàn)是由于目(mù)前天然橡胶(jiāo)上游(yóu)原料(liào)价格相对偏低(dī)，胶(jiāo)农割(gē)胶积极性(xìng)不高，加(jiā)工厂(chǎng)利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大(dà)面积(jī)开割，预计(jì)后市(shì)仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到(dào)缓解(jiě)。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在(zài)低(dī)位，本周以及下周(zhōu)预计(jì)雨水较(jiào)多。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产区(qū)已大面积开(kāi)割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根(gēn)据(jù)历史降雨数(shù)据来看(kàn)，厄尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下(xià)橡胶产区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史均值以下的概率较高(gāo)，但由于季节(jié)性(xìng)的因素，降(jiàng)雨绝(jué)对(duì)数量仍然能够保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现象不会(huì)是引发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能(néng)化高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量(liàng)较(jiào)为充足(zú)，对(duì)开工率形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而(ér)内(nèi)销(xiāo)市场(chǎng)需求表现依然偏(piān)弱，各层(céng)级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足(zú)，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍(réng)存(cún)，企业(yè)排产积极性不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业产(chǎn)能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销出(chū)货压力加大，为控制成品库存压(yā)力，存(cún)适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能(néng)利(lì)用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于(yú)供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是(shì)下(xià)游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不(bù)同，但是(shì)整(zhěng)体来(lái)说此前市场(chǎng)对今年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量(liàng)和出口(kǒu)同比数据还是不错的(de)，反映国内实(shí)际需求并(bìng)不差。但是(shì)从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今(jīn)年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格(gé)战等负面消息(xī)较多，市(shì)场总体上(shàng)偏悲(bēi)观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认为是国内需求不行，但是其实(shí)是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看来(lái)，目前主(zhǔ)要(yào)还是宏(hóng)观面(miàn)主(zhǔ)导胶(jiāo)价走势，一(yī)方面中国经济复苏(sū)进程、人民币(bì)汇率波动；另一方面美(měi)联储加息进程，以及(jí)美国(guó)银行危机和美债上限问(wèn)题等。看(kàn)向下半年，他认为(wèi)天然(rán)橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引(yǐn)，只(zhǐ)有天气和轮储(chǔ)仍(réng)有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半(bàn)年好，比如美联(lián)储加息步伐(fá)暂缓、国(guó)内经(jīng)济回暖等，因(yīn)此对天然(rán)橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期(qī)市场没有明(míng)确方向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后市(shì)胶价走(zǒu)势的主要因素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包括今(jīn)年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预(yù)计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在供给(gěi)端没有天气(qì)影响的情况(kuàng)下，后续主导(dǎo)胶价(jià)的因素(sù)主要在(zài)需(xū)求端。从(cóng)下半年来(lái)看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现货(huò)端构成压力。内需方面，春节前市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交(jiāo)易(yì)现实，由于国内需求复苏(sū)不及预期，胶价(jià)因此持续承压运行。整体(tǐ)来(lái)看，她(tā)表示短期(qī)胶(jiāo)价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的(de)绝对低位才能(néng)刺激有(yǒu)效的去库和资金再次做多的(de)意(yì)愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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