尽管周五(wǔ)大幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势(shì)”且(qiě)大概(gài)率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年(nián)初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得全A的表现。由于今年出现了以AI+代(dài)表的大(dà)型产(chǎn)业趋势(shì)，一季(jì)度TMT大涨且(qiě)有明显超额收(shōu)益，那么今年(nián)演化为TMT大年(nián)的(de)概率已经非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考(kǎo)历史的调整(zhěng)时间和幅度，可(kě)能这一轮(lún)调整并没(méi)有结束。以TMT大年的(de)规律和应对策(cè)略，其中TMT大(dà)年通常(cháng)分(fēn)为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动(dòng)后往(wǎng)往会有一波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的(de)时间来看，每年四月(yuè)份到九、十(shí)月份三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人期间会有(yǒu)一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较(jiào)早是4月(yuè)初。因此，张(zhāng)夏(xià)认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)开始(shǐ)的时(shí)间(jiān)越来(lái)越早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内人士(shì)预计，基本在一季(jì)报披露(lù)结(jié)束后(hòu)，假设按此速度再调整一(yī)段(duàn)时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往后(hòu)续盛(shèng)夏攻势大概(gài)率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或(huò)由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期(qī)的(de)AI赋(fù)能消(xiāo)费(fèi)电子(zi)板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产业趋势以(yǐ)及政府支持(chí)力度进一步(bù)加大(dà)、资本开支增加、订(dìng)单(dān)增(zēng)加和产品销量(liàng)业(yè)绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一(yī)波盛(shèng)夏攻势还会(huì)创新高。考虑今(jīn)年年初春(chūn)季躁动(dòng)是计算机占(zhàn)优，招商证券(quàn)张夏认为按照(zhào)历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二(èr)季度(dù)业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业(yè)绩的相对(duì)优(yōu)势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建议(yì)关注短期维度业绩(jì)可能超预期的部分(fēn)消费(fèi)板块(kuài)，电子行业有(yǒu)望体(tǐ)现出相对优势(shì)。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报(bào)指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务器及相关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力(lì)的(de)提升(shēng)明显拉升(shēng)了AI服务器中存储(chǔ)芯片(piàn)、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子(zi)产品的量与价(jià)，给相关电(diàn)子(zi)厂商(shāng)带来(lái)了机会。国海证(zhèng)券同样(yàng)在研报(bào)中指出，维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确(què)认，估值修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求(qiú)将呈现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议重点关注(zhù)景(jǐng)嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片(piàn)等领域(yù)，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前(qián)述光通信(xìn)重要(yào)环节，相(xiāng)关(guān)公司将深度受益AI带(dài)来的增量(liàng)需求。建议关(guān)注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器(qì)件核(hé)心(xīn)供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军(jūn)企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券樊志远在4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落(luò)地(dì)，市三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人场(chǎng)对AI服务器(qì)的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新(xīn)材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子(zi)产品(pǐn)，广发(fā)策略表示(shì)，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终(zhōng)端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报(bào)同样(yàng)认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人"TMT迎逢低加(jiā)仓(cāng)良机！以(yǐ)史为鉴(jiàn)机构(gòu)预计后续盛夏攻势大概率创新高，核(hé)心受益标的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105111305.png">

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注(zhù)AIoT设(shè)备及服(fú)务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜(qián)力的AIoT设(shè)备产业(yè)链，包括海康(kāng)威视、传音控(kòng)股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆(bào)发式增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联(lián)、沪(hù)电(diàn)股份、环(huán)旭电子(zi)、东山精密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气(qì)度筑底、消费(fèi)复苏预(yù)期强化的智能(néng)手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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