今年A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热(rè)的“中特估(gū)”板块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公司旗(qí)下的(de)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时(shí)公(gōng)告(gào)，基(jī)金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日(rì)19日(rì)，产品的首(shǒu)发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们(men)看来，首先(xiān)，中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商近期(qī)对于基(jī)金的发行导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核(hé)，也不(bù)会过(guò)份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央(yāng)企主题系(xì)列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域(yù)、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识(shí)央企，支持(chí)央(yāng)企利用资(zī)本市场做强做优做大，提(tí)升(shēng)市场影响力(lì)、号召力(lì)，切实促进央企上市(shì)公(gōng)司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的(de)3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时(shí)对(duì)外发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购(gòu)份额大于100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)托管方(fāng)则(zé)是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解(jiě)，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系(xì)，引(yǐn)导央企投资(zī)价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合(hé)理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关(guān)领导将出席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业(yè)人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资本(běn)市场(chǎng)的(de)行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商(shāng)各方(fāng)对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前(qián)市场(chǎng)上(shàng)也存(cún)在不(bù)少央企主题基(jī)金，因此预(yù)计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会(huì)相对(duì)理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会参(cān)与(yǔ)其(qí)中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基(jī)金公司上(shàng)报的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分(fēn)为(wèi)三批(pī)陆(lù)续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了(le)避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金(jīn)积极布(bù)局央企主题产无锡市是几线城市品

　　为(wèi)投(tóu)资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年(nián)以来(lái)资本(běn)市场的热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了(le)中证国(guó)新(xīn)央企现代能源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题(tí)产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特(tè)色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人(rén)士(shì)表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满提出(chū)“探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市(shì)场资(zī)源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟完善的(de)估(gū)值体系(xì)对于资(zī)本(běn)市场的(de)价值发(fā)现(xiàn)以及(jí)资源配置功(gōng)能(néng)的发挥有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体系(xì)”背景之下，央国企估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业的(de)投资价值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助(zhù)于提(tí)升市场对国有上市企业的关注度(dù)，对企业估(gū)值层面的各类因素做进(jìn)一步的研究和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实现国(guó)家战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持(chí)与(yǔ)引导；二是央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当(dāng)前稳(wěn)健的(de)经营业绩为央(yāng)国(guó)企的(de)估值重塑提(tí)供(gōng)了市(shì)场认可(kě)的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目(mù)前已超过其(qí)他类(lèi)型企业(yè)，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度(dù)国资(zī)委旗下(xià)上市央企营(yíng)业总收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的提升或将成(chéng)为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的(de)盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期(qī)领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)的推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)具备较好的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是(shì)什么？无锡市是几线城市>

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机(jī)械设(shè)备等，前(qián)十大(dà)成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数(shù)当前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对于主流指数(shù)表(biǎo)现出(chū)更(gèng)低(dī)的估值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金(jīn)认(rèn)购和(hé)网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模(mó)上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模(mó)超过(guò)20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购(gòu)费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认(rèn)购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基(jī)金(jīn)经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副(fù)总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月无锡市是几线城市31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待(dài)央企(qǐ)指数(shù)的投资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求(qiú)分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前(qián)估值仍处于(yú)较低分位(wèi)水平(píng)。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央企指(zhǐ)数(shù)估值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横(héng)向对比(bǐ)还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值(zhí)水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策支持下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今(jīn)年(nián)的投资主线之(zhī)一(yī)就是央(yāng)国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价(jià)值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企(qǐ)改革的(de)投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和(hé)中(zhōng)国(guó)特色估值体系推动下，当前国(guó)企价值(zhí)重估行情有望持续并形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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