5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易(yì)委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递(dì)交了截至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思持有美股(gǔ)的(de)买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林(lín)资产(chǎn)整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元(yuán)规模(mó)，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季度(dù)末，景林资产在美股市场持有34家上(shàng)市公司的(de)股票。其中，前十大(dà)持仓标的在总市值中的(de)占比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景林(lín)共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产(chǎn)一(yī)季度前五大(dà)卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号(hào)重仓股依旧(jiù)是拼多(duō)多，与上季度对比，景林资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季(jì)度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则(zé)增持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多多也不(bù)负众(zhòng)望，从股价表(biǎo)现(xiàn)看，拼多多去年(nián)二(èr)、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月初(chū)便戛然(rán)而止了，景林资产在此前“越跌越买”的(de)策略奏效(xiào)后，或许(xǔ)在股价(jià)“掉头”之际(jì)进行了止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第(dì)七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末(mò)持(chí)仓市值为0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育(yù)股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在(zài)美股的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今(jīn)年一季度末，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)持有新东方430万股，环(huán)比(bǐ)去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资产(chǎn)的第(dì)二大重仓股。与此同(tóng)时，景林资产(chǎn)一季度还建仓(cāng)了好未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两(liǎng)只(zhǐ)教育个股(gǔ)股价均处于震荡态势(shì)，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林(lín)资产认为，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考试(shì)，还(hái)包括开拓眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力(lì)等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行之(zhī)后，目(mù)前行(xíng)业政策环境趋于稳定(dìng)，但过(guò)程中很多公司退出离开，使得(dé)行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多年(nián)积累的(de)口碑(bēi)和公信力，品牌的(de)护(hù)城河依然很深。个(gè)别(bié)头(tóu)部企业在K9学科之(zhī)外(wài)的教育领域业务基础扎实，原有的(de)留(liú)学等业(yè)务(wù)恢(huī)复增(zēng)长，同时素质教(jiào)育、直播(bō)电商业务等新业务成为新的(de)增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中(zhōng)转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的估(gū)值下有足(zú)够的(de)安全(quán)边际。在(zài)过去几个(gè)季度(dù)的财报中(zhōng)，我们看到了(le)相关(guān)的(de)积极信(xìn)号(hào)。”景林(lín)资(zī)产(chǎn)表示(shì)。

　　值(zhí)得一提的(de)是，高毅资产(chǎn)对于(yú)教育领域也(yě)颇(pǒ)为看好(hǎo)，但是标的选择似(shì)乎与景(jǐng)林资产存(cún)在分歧。

　　美国证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易委员(yuán)会(huì)公开(kāi)资料(liào)显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度末，高毅(yì)资产持有新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接近三成(chéng)。而一季(jì)度高毅资(zī)产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比(bǐ)于去年底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之(zhī)风

　　自五一(yī)节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向(xiàng)，中特(tè)估(gū)支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第(dì)二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好(hǎo)景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客(kè)观数据(jù)信息罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿(yì)元阶段纪录(lù)，在本周(zhōu)遭遇(yù)终结。周三时(shí)，市(shì)场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市(shì)场观(guān)点认(rèn)为，主要原(yuán)因是5月11日(rì)晚间发布的金融(róng)数据大幅低于(yú)预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但(dàn)是(shì)考虑到去年4月(yuè)基数的(de)异常，因而与往(wǎng)年(nián)相比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再(zài)度成为信贷回落的(de)主要原因。而企业中长期(qī)贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带(dài)动社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同(tóng)比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光(guāng)大(dà)证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为(wèi)今年(nián)国股行NIM和营(yíng)收压力(lì)很大，一直在(zài)压降(jiàng)票据等低效(xiào)资(zī)产，对(duì)分行收票额度控制很(hěn)严。4月前(qián)两旬已经收了(le)很(hěn)多(duō)票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接近零利率了(le)，信贷再度(dù)出(chū)现深度负(fù)增长，这是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍(réng)然不太乐观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要(yào)想好起来，必然要让大家看(kàn)到宽信(xìn)用的信(xìn)号(hào)出现，而这可能还需要(yào)一定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而两大主(zhǔ)线人工智能和(hé)中特估(gū)，今年已然累计不(bù)小(xiǎo)的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未有增(zēng)量资金进(jìn)场的情况之(zhī)下，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见(jiàn)的在(zài)深(shēn)夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的(de)难处(chù)，在业绩(jì)和投(tóu)资信仰(yǎng)之间无(wú)法两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认为当下市场交易机(jī)制应要有所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场看着红(hóng)红火火，但很多(duō)投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难(nán)言，市最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思场上大热(rè)的人(rén)工智能(néng)，游(yóu)资(zī)炒(chǎo)作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的机构审美。直白点(diǎn)说(shuō)，市场根本就(jiù)是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言(yán).......

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