随着公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年(nián)一(yī)季报(bào)披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金(jīn)李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿等人也发布(bù)了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大(dà)的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银(yín)华心享一(yī)年持有、银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动较(jiào)大。今两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法年一季度(dù)，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公、用友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个(gè)股大(dà)多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶(jīng)两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金(jīn)减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第(dì)二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对(duì)市场的看法，基金君(jūn)为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，对于今年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济(jì)整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身实力的不(bù)断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命(mìng)性的(de)技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度提(tí)速(sù)。在景气复苏(sū)方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转向积极(jí)，全(quán)球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几(jǐ)个(gè)季度(dù)的(de)去库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半年(nián)重启上行周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于(yú)下(xià)游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源(yuán)板块(kuài)的(de)担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块(kuài)的(de)应激(jī)式(shì)反应。在去年的(de)中报(bào)中，我们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股价(jià)位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前(qián)这(zhè)个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车(chē)、风光电(diàn)储(chǔ)、军(jūn)工等领域投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是(shì)第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基(jī)金平(píng)均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度(dù)小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达利、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去(qù)年底增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退(tuì)出(chū)前十(shí)大(dà)之列。

　　一(yī)季度(dù)，该(gāi)基(jī)金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行不同(tóng)程度减持(chí)，其(qí)中，减持幅(fú)度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一(yī)季度(dù)较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在(zài)大(dà)家“强复(fù)苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显的(de)回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效应。我们(men)会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季(jì)报中表示，宏(hóng)观经济目前(qián)处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表示(shì)持了部分短期(qī)达到(dào)目标价(jià)的相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益(yì)率预期的变(biàn)化调整了(le)一部分科(kē)技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是一项会(huì)对(duì)目前(qián)的(de)生产(chǎn)和生活方(fāng)式(shì)带(dài)来重大变化的技(jì)术变(biàn)革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研(yán)究(jiū)。但(dàn)另(lìng)一(yī)方面(miàn)，我们目(mù)前还无法相对准确的(de)评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我(wǒ)们(men)一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，受到了一(yī)些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动(dòng)。投资(zī)者预期(qī)变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前(qián)行业(yè)整体估(gū)值水(shuǐ)平(píng)处于历(lì)史较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布(bù)了一季报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，一季度(dù)的市场走势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的(de)事(shì)件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将如(rú)何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的受益(yì)环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非(fēi)随着(zhe)利(lì)润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的(de)投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治理加(jiā)持下(xià)能(néng)够把长期利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持(chí)了中(zhōng)国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合(hé)没有大的(de)变化(huà)，是(shì)因(yīn)为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前市(shì)场提(tí)供的较低(dī)估值水平，让我们(men)可(kě)以在热点不断(duàn)切换的(de)市场中保持(chí)平(píng)和。但投资是一(yī)项苦差事(shì)，需(xū)要(yào)随(suí)时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的(de)一天(tiān)。

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