金(jīn)融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通合作相关业务，保(bǎo)护境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序(xù)，中国人民银行制定了《内地(dì)与香港利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责(zé)人表示(shì)，未(wèi)来(lái)中国人民(mín)银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将(jiāng)结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适(shì)时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有(yǒu)关部(bù)门负责人就《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人民银行(xíng)要求的境外投资(马云看未来商铺的前景zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关(guān)于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富(fù)基(jī)金运用人民币投资(zī)银(yín)行间(jiān)市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于(yú)进一步做好境(jìng)外机构投资者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公(gōng)告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外(wài)投资者可以签(qiān)署的(de)协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对手方签(qiān)署经中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协(xié)议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者(zhě)应当将是否签(qiān)署协(xié)议、签署协(xié)议类型(xíng)等(děng)事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中国(guó)银行间市场(chǎng)交易商协会正在(zài)研(yán)究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正(zhèng)式发(fā)布后也可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现(xiàn)阶段可在银行(xíng)间市场开(kāi)展符合集中清算(suàn)要(yào)求的人(rén)民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台、境内电子交易(yì)平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资(zī)者的对(duì)手方、交易模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换(huàn)通”下(xià)受认可(kě)的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求(qiú)加入其他受认(rèn)可的(de)电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境外投(tóu)资者(zhě)开展人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报(bào)价商）与境(jìng)外投(tóu)资者进行交易，“互(hù)换通”报(bào)价商名单可在中国外(wài)汇(huì)交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在(zài)境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台达成，交(jiāo)易一经达成即(jí)视为交易已确(què)认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内电(diàn)子(zi)交易平台的连(lián)接，向境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台发(fā)送交易指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机构和(hé)香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清算机构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)内清算机构为银(yín)行间(jiān)市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开展集中清算的主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外(wài)结算(suàn)公司清算会员资(zī)格或(huò)作为清算客户委托场外结算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员签订客户(hù)清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于(yú)符(fú)合集中清算要(yào)求的交易及时(shí)纳入集(jí)中清(qīng)算。境外机(jī)构通过场(chǎng)外结算公(gōng)司或(huò)其(qí)综(zōng)合(hé)清算会员完(wán)成保证金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机构如(rú)何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机(jī)构(gòu)作(zuò)为中央对手方针对已成交的(de)交易充当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买(mǎi)方的一(yī)种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并(bìng)据此与买方(fāng)和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方(fāng)之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向互(hù)换(huàn)通”业务(wù)中，境外(wài)与境内参与者(zhě)达成(chéng)的交易(yì)在(zài)经(jīng)过上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司的(de)集中清算审核后，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司于当日将交易(yì)进行合(hé)约替代，进入集中清算，生(shēng)成为(wèi)三个独立的新(xīn)合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间将不再存在合(hé)同关(guān)系。对于未纳入(rù)集(jí)中清算的交易，依照(zhào)成(chéng)交(jiāo)双方约定(dìng)的处置方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨境支(zhī)付(fù)系统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算公司可在境内(nèi)银(yín)行开立人民币基(jī)本存款账户(hù)和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易(yì)结算(suàn)需要在应急情况下(xià)所融入(rù)资金的(de)本(běn)息和费用以(yǐ)及符合中国人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务(wù)风控(kòng)方(fāng)案的(de)一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司将(jiāng)针对(duì)双(shuāng)方清算所(suǒ)之间(jiān)的(de)风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)安排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立于每(měi)一中央对手方(fāng)从各自(zì)清算参(cān)与者(zhě)收取和(hé)追缴的(de)保(bǎo)证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机(jī)构的违约损失分摊(tān)。上海清(qīng)算所(suǒ)向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴纳的(de)资(zī)金存放(fàng)在(zài)以(yǐ)场外结(jié)算公司名义(yì)于境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所(suǒ)名义于(yú)境内开立的(de)“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及(jí)额度管理要求(qiú)。场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)要求，并(bìng)通过(guò)境内外存管银(yín)行办理人民(mín)币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管(guǎn)银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币(bì)收支信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉及(jí)双边(biān)结算(suàn)补(bǔ)偿(cháng)金的(de)，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息报(bào)送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履(lǚ)行(xíng)国际收支(zhī)统计申报义务，原马云看未来商铺的前景则上“互换通”交(jiāo)易(yì)和(hé)资源池(chí)业务由上(shàng)海清算所(suǒ)集(jí)中进(jìn)行(xíng)国际收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金等不(bù)经由上海清算(suàn)所清算的交易或资金收付(fù)，由境(jìng)内投资者等(děng)相关(guān)主体进行国际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者(zhě)投资银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)的情况，初期(qī)全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部(bù)境外投资者(zhě)通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额(é)每日不超过200亿(yì)元人民币(bì)），清算限额(é)为40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司之间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币(bì)购售(shòu)业务相关规定(dìng)具(jù)体(tǐ)包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的(de)相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于明确(què)跨境人民(mín)币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)调整人(rén)民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场开(kāi)展人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)宏(hóng)观审慎管理有(yǒu)关事(shì)项的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外(wài)参(cān)加行的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息报送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关的(de)境(jìng)外投(tóu)资者在本(běn)机(jī)构(gòu)的资(zī)金兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)真实(shí)合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再继续(xù)参(cān)与的，原则上应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”投资(zī)内地银行(xíng)间(jiān)金融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇的境外投(tóu)资(zī)者可在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸可到(dào)境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外(wài)投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应(yīng)当做好真实性(xìng)审核(hé)相关工作，确(què)保所兑换的资金用于(yú)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易(yì)到期所得的人民币资(zī)金，可继(jì)续(xù)投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互换(huàn)通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市(shì)场基(jī)础设施应当(dāng)向中国人民(mín)银行认可(kě)的交易(yì)报(bào)告库报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易(yì)中心(xīn)是中国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北向互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资(zī)者无需另行(xíng)报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设(shè)施(shī)调取与境外(wài)投资者投资活动相关的(de)数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构将制订(dìng)配套(tào)的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么(me)发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适(shì)时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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