在股市高(gāo)点成立的主动权益(yì)类(lèi)定开基金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即将(jiāng)开(kāi)放的产品超(chāo)3成(chéng)跌破面值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏损最(zuì)大产品成(chéng)立满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示(shì)，主(zhǔ)动权益定(dìng)开基金的(de)整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数(shù)量等(děng)众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立是(shì)基金破净的重要(yào)原因。同时，他们也建(jiàn)议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家(jiā)基金公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基(jī)金运作管(guǎn)理(lǐ)办法(fǎ)、基(jī)金合同的有关规定，公司(sī)旗下(xià)主动(dòng)权(quán)益一年(nián)定期(qī)开放(fàng)基金最(zuì)近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现(xiàn)触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照(zhào)《基(jī)金合同(tóng)》约定履行基金财产清算程(chéng)序，无须召开(kāi)基金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若登(dēng)记机(jī)构完成(chéng)每个开放期最后(hòu)一(yī)个(gè)开放日(rì)的申(shēn)购、赎(shú)回或转换(huàn)业务申请确认(rèn)时，基金的基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者(zhě)基金资产(chǎn)净(jìng)值低(dī)于五千万元，基(jī)金(jīn)管理人在(zài)履行(xíng)相(xiāng)关监管报(bào)告和信息披(pī)露程序(xù)后终止(千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境zhǐ)基金合(hé)同(tóng)，无需召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混(hùn)合型(xíng)基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年(nián)多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的(de)主(zhǔ)动权益类定期开放(fàng)基金(jīn)有60只（份(fèn)额合并(bìng)计算）即将迎(yíng)来开放(fàng)日(rì)，目前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动(dòng)权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平(píng)对此(cǐ)表示(shì)，一般而言，随着基(jī)金(jīn)开放日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的投资策略(lüè)可能倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距(jù)离开放(fàng)日越(yuè)远，整体上破净(jìng)率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破(pò)净率情况也与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金(jīn)销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负责人也(yě)分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于(yú)2020年下半(bàn)年，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的(de)重要(yào)原因；另(lìng)一方面，8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的(d千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境e)数量较(jiào)6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的(de)发(fā)行节奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市场高(gāo)点避(bì)免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即(jí)将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分基(jī)金破净的(de)重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市场高点时基(jī)金发行相对容易(yì)，而(ér)且(qiě)规模也容易做大，基(jī)金公司有动力(lì)去做；但从投资者而言(yán)，高(gāo)点入市就(jiù)容易出(chū)现(xiàn)一段时间内基金(jīn)业(yè)绩表现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金(jīn)公司而言，在市(shì)场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市(shì)场热点，克服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护投资者(zhě)利(lì)益(yì)，也可以(yǐ)树(shù)立基金公司(sī)良(liáng)好(hǎo)口碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发(fā)行基金往(wǎng)往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整体波动增大，风格(gé)轮动(dòng)现象(xiàng)加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资范围(wéi)的基金收益率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较大规模给基金经理(lǐ)带来的灵活性限制(zhì)很可能会(huì)影响产品(pǐn)未来的超额收益。同时(shí)，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过(guò)高的管理规模(mó)要求基金经理(lǐ)不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会(huì)，调(diào)整投资分布，也可(kě)能(néng)会增加错判的风险，对(duì)获取超额收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)，并将规模控制在基金经理(lǐ)能(néng)力范围内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如(rú)果通过均衡和(hé)多元化(huà)的(de)布局(jú)，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶(jiē)段性投资(zī)机会、控制(zhì)回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实(shí)上，随(suí)着定期开放式权益类(lèi)基(jī)金表现不及预期，近一年新成立的定(dìng)开权(quán)益类基(jī)金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现(xiàn)不及(jí)预期(qī)时，投资者(zhě)的心(xīn)态会(huì)受到一定程度的(de)影响，甚至可能打击(jī)投资(zī)者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金(jīn)销售(shòu)机(jī)构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为(wèi)，定开(kāi)基金(jīn)在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者频(pín)繁(fán)交易(yì)等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创(chuàng)造更好收(shōu)益。但是定开基金也受(shòu)市场波动影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开(kāi)基金(jīn)发行时(shí)，一(yī)是要避(bì)免高位发(fā)行，二是要做(zuò)好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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