昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙升，短期(qī)市(shì)场利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完(wán)全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步加息(xī)。除了(le)大幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美(měi)联储降息(xī)的押注有所增加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数(shù)期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国(guó)总统拜登将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须在(zài)没有(yǒu)任何要求和(hé)条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债(zhài)务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国(guó)会不(bù)提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约(yuē)将在美(měi)国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷(dài)款(kuǎn)和(hé)信(xìn)用卡(kǎ)上的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本。如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向(xiàng)军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会(huì)保障的老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到(dào)一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身(shēn)而出(chū)的时(shí)刻(kè)，为了他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们，让我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民(mín)主党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全(quán)国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参(cān)选。不支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内(nèi)期交(jiāo)所公布(bù)劳动(dòng)节期(qī)间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货(huò)交易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间有关(元首制的实质是什么，元首制的内容guān)工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一(yī)个(gè)交易(yì)日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各合约的(de)保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货(huò)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期(qī)现货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来(lái)自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消(xiāo)息稳(wěn)市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期(qī)现(xiàn)货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期(qī)货(huò)盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截(jié)至(zhì)3月(yuè)末(mò)，全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)以(yǐ)及(jí)生(shēng)猪(zhū)存栏(lán)依(yī)旧处于(yú)高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实(shí)。从(cóng)目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重(zhòng)来(lái)看(kàn)，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向发(fā)展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量(liàng)明显高于去年同(tóng)期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策(cè)引导(dǎo)及市场预期(qī)向(xiàng)好，加上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利(lì)好因素(sù)，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的需求大(dà)概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随(suí)着二(èr)季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计(jì)集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于(yú)供大于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态(tài)下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回(huí)供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了(le)市场情绪(xù)。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不(bù)改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市(shì)场预期二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过元首制的实质是什么，元首制的内容度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价(jià)不(bù)具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国家(jiā)政策(cè)端稳定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个(gè)交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集(jí)中在需(xū)求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一(yī)步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货(huò)农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货(huò)日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基(jī)本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前(qián)处(chù)于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的(de)back结构也显示(shì)出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的(de)预(yù)期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未来(lái)整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节(jié)性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压(yā)力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)份(fèn)印(yìn)度食(shí)用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中性位置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存(cún)问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落(luò)。根(gēn)据目前(qián)已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)进(jìn)口39万(wàn)吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍处(chù)在(zài)历(lì)史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高及棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需(xū)求(qiú)有(yǒu)望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去(qù)库走(zǒu)势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕元首制的实质是什么，元首制的内容榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商(shāng)进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船(chuán)，进(jìn)口到(dào)港数量(liàng)将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随(suí)着天(tiān)气(qì)升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢复的大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能(néng)加(jiā)速(sù)去(qù)化。长期市(shì)场对于未来(lái)供应充裕的(de)预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期(qī)。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面有一定支撑，价(jià)格(gé)或(huò)以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济(jì)环(huán)境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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