5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个(gè)交易日(rì)即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出(chū)年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长(zhǎng)，最新份额(é)更(gèng)是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不(bù)过，当前港股(gǔ)市(shì)场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定(dìng)的(de)投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益(yì)率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技指数在同日(rì)创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期(qī)港(gǎng)股(gǔ)市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素(sù)影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思)，海外(wài)核心通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限到期(qī)带来(lái)的债务违约风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部分内地互(hù)联网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)市(shì)公(gōng)司，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大(dà)了市场对于国(guó)内(nèi)科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动(dòng)较大主(zhǔ)要有基(jī)本面(miàn)以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期(qī)，“从(cóng)春节前后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实(shí)看到由于线下场景(jǐng)的修复(fù)，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内(nèi)经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次(cì)，从(cóng)资金(jīn)流(liú)动(dòng)性(xìng)的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也(yě)在(zài)持续走弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预(yù)期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美(měi)两边(biān)的状态变化还(hái)是(shì)需要(yào)更长时(shí)间，但(dàn)大概(gài)率还(hái)是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着人民币(bì)汇率(lǜ)和(hé)港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内人士(shì)认为(wèi)，当前港(gǎng)股市(shì)场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，并看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美银行(xíng)业危机影响和(hé)主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但(dàn)随着(zhe)国内(nèi)外(wài)流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有(yǒu)机会(huì)得到改善，结合当(dāng)前的(de)低估值水平，港股吸(xī)引力(lì)或(huò)许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关(guān)注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更(gèng)能(néng)调(diào)动市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者通(tōng)过(guò)定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工智能应用或(huò)利好(hǎo)科技相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药(yào)是(shì)国内医药(yào)领域长期具(jù)备相(xiāng)对优(yōu)势的(de)细分赛道(dào)，对比美国创(chuà感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思ng)新药占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更多更(gèng)先(xiān)进的(de)疗法和创新药，长期投资(zī)价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据(jù)对港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注(zhù)高稳(wěn)定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二(èr)者(zhě)中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我(wǒ)们可(kě)能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更进一步(bù)强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从(cóng)长期(qī)维(wéi)度来看，当下(xià)港股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概(gài)率是一波三(sān)折趋势(shì)向上(shàng)的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对悲(bēi)观的(de)预期(qī)，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏(sū)，预(yù)计盈利(lì)预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏(zòu)上较难判断，但往未来(lái)看是大(dà)概率事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的压(yā)力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我(wǒ)们认为(wèi)顺(shùn)周(zhōu)期受益于(yú)国内经(jīng)济复苏的(de)消费(fèi)、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其(qí)离岸(àn)市场(chǎng)特性，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方(fāng)式投资于港股(gǔ)市场。

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