金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作相关业(yè)务，保护(hù)境内(nèi)外投资者(zhě)合法权益，维(wéi)护利率互(hù)换市(shì)场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关(guān)部门负责人(rén)表(biǎo)示，未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的(de)风险管(guǎn)理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人就《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银(yín)行关于境外央行、国(guó)际金(jīn)融组(zǔ)织、主权(quán)财富基(jī)金运用人(rén)民币投资(zī)银行间市场有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境外机构投资(zī)者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地(dì)与香港(gǎng)债券市场互(hù)联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易前可以与交(jiāo)易(yì)对手(shǒu)方签署经中国人民银行认(rèn)可的(de)衍生(shēng)品(pǐn)主协议(yì)或(huò)其他(tā)协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投资者(zhě)应当将是否签署(shǔ)协(xié)议(yì)、签署协议类型等事项向中国(guó)外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易(yì)商协会(huì)正在研(yán)究(jiū)制(zhì)定“互(hù)换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议(yì)，待其(qí)正式发布后(hòu)也可(kě)供境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的(de)投(tóu)资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交易(yì)平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些(xiē)？境外投(tóu)资(zī)者(zhě)的对手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通(tōng)”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受认可的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的境内电子交易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民(mín)币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排(pái)，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在(zài)境内电子交易平台达(dá)成，交易一(yī)经(jīng)达成即(jí)视为交易(yì)已确认。境外(wài)投资者(zhě)可通过(guò)中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台(tái)与境内电(diàn)子交(jiāo)易平台的连接(jiē)，向境内电(diàn)子(zi)交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清(qīng)算(suàn)机构和(hé)香港证监会认可(kě)的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)内清算机构为银行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结(jié)算有(yǒu)限公司（以下(xià)简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外结(jié)算公司清算(suàn)会员资(zī)格(gé)或作为清(低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的qīng)算(suàn)客户(hù)委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代(dài)理清算，并与场(chǎng)外结算公司(sī)综合清(qīng)算会(huì)员签订(dìng)客户(hù)清算协议。交易达(dá)成后(hòu)，境内外(wài)清算机构对(duì)交易进(jìn)行风控检查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通(tōng)过(guò)场外结算(suàn)公(gōng)司或其综合清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机(jī)构作(zuò)为中央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交(jiāo)的交(jiāo)易(yì)充当(dāng)买方(fāng)的卖方(fāng)和(hé)卖方的买方的(de)一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的交易在经(jīng)过上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司的集中清算审核(hé)后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司(sī)于当(dāng)日(rì)将交(jiāo)易(yì)进(jìn)行合约替代，进(jìn)入(rù)集中清算，生成为三个独(dú)立的新合(hé)约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司(sī)、场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清(qīng)算所、上海清算(suàn)所(suǒ)与境(jìng)内参与(yǔ)者之间的合(hé)约(yuē)。境外与境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)之间将不再存(cún)在合同关系。对于未(wèi)纳入(rù)集(jí)中清算(suàn)的交易，依照(zhào)成交双方约(yuē)定的处置方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间(jiān)的(de)跨(kuà)境资金结算主要通过(guò)人民币跨境(jìng)支付(fù)系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可(kě)在境内银行开立人民币(bì)基本存款账(zhàng)户和人(rén)民币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包(bāo)括：“互换通”交易结(jié)算(suàn)资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)结(jié)算需(xū)要在应急情况下所融入资金(jīn)的(de)本息和费用以及符合中(zhōng)国(guó)人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务(wù)风控方案(àn)的一部分，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源(yuán)池(chí)安(ān)排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独(dú)立(lì)于(yú)每一中央对(duì)手方从各自清算参(cān)与(yǔ)者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何(hé)会员(yuán)机构的(de)违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以场(chǎng)外(wài)结算公司名义(yì)于境(jìng)外开立的(de)“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)上海清算(suàn)所名义于境内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外(wài)币(bì)账户(hù)，相关账(zhàng)户(hù)内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及额(é)度管理(lǐ)要(yào)求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过(guò)境内外存管银(yín)行办理人(rén)民币或外币(bì)资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报送(sòng)义务。上海清算所(suǒ)和境内(nèi)资源池存管银行应当向人民币跨境收付(fù)信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币收支信息；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银(yín)行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民币收支信(xìn)息报送(sòng)。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按(àn)照规(guī)定履(lǚ)行国际收(shōu)支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由上海清算所集中(zhōng)进行(xíng)国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额(é)度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳(wěn)运(yùn)行(xíng)，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期(qī)全(quán)市(shì)场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人(rén)民币(bì)（即全(quán)部(bù)境(jìng)外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”开(kāi)展利率互换交易(yì)在轧差后的名(míng)义(yì)本金净(jìng)额每日(rì)不(bù)超过(guò)200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间净(jìng)头寸对(duì)应的(de)“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度(dù)，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守的(de)人(rén)民币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币购售(shòu)业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币(bì)购售业务管理的通知低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)拓宽(kuān)人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)范(fàn)围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加强境(jìng)外金融机(jī)构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民(mín)币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎管理有关事项的(de)通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务管理有关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购售(shòu)业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事(shì)项的(de)公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外清算行(xíng)和境(jìng)外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息(xī)报(bào)送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币(bì)购售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)规(guī)定(dìng)，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，应当确保与其(qí)相关(guān)的境外(wài)投资(zī)者在本机构(gòu)的资金(jīn)兑换是(shì)基于“北(běi)向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇(huì)参与交易的(de)，其交易(yì)到期或(huò)不再继续参(cān)与的(de)，原则上(shàng)应当(dāng)通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可(kě)在香港结算(suàn)行办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资者(zhě)可选择(zé)一家香(xiāng)港结算行(xíng)办理业务(wù)。香(xiāng)港结算行(xíng)为(wèi)境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核(hé)相关工作，确保所兑换的(de)资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资金，可继(jì)续投资(zī)，如用于(yú)非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金(jīn)融(róng)市(shì)场基础设施应当向中国人民银行认可的(de)交易(yì)报告库报告(gào)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相(xiāng)关数(shù)据。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的(de)“北(běi)向互(hù)换通”数据的交易报告(gào)库，在(zài)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达成的(de)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告(gào)。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部门(mén)可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境(jìng)外(wài)投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发(fā)布(bù)相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台(tái)、境(jìng)内(nèi)外清算机构将制(zhì)订配(pèi)套的业务规则等(děng)文件(jiàn)并对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更(gèng)加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合(hé)各方(fāng)面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对(duì)等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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