编(biān)者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光。首季(jì)行情(qíng)变化(huà)以春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基(jī)金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩(jì)较(jiào)为(wèi)一(yī)般，但是在管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能(néng)源产业最新季报(bào)中，保留了上一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替换(huàn)了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性(xìng)价比(bǐ)更优的(de)领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两处标的(de)，用金(jīn)域(yù)医(yī)学和蓝晓科(kē)技替(tì)换(huàn)了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝(lán)晓科技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛(sài)道中龙头(tóu)的(de)持续青(qīng)睐，茅台(tái)持(chí)股量与上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而(ér)他也一如既(jì)往(wǎng)地(dì)表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在(zài)公募基金组合(hé)配(pèi)置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在(zài)经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募(mù)名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了(le)40％。交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立(lì)，但我们(men)认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其(qí)最新公(gōng)布(bù)的两只A股(gǔ)基(jī)金(jīn)一季(jì)报，在管理时间更长的(de)易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾(téng)讯外(wài)全部(bù)为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的(de)一幕(mù)也出现(xiàn)在他管理的易(yì)方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大(dà)的(de)重(zhòng)仓次序有所不同，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持续(xù)上榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一(yī)的(de)变(biàn)化(huà)是(shì)他用中国海洋石油替(tì)换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在(zài)一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了(le)调整，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)等(děng)行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局(jú)清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华(huá)基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒来看，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地(dì)产酒来增加组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱(ài)美(měi)客、安井食品、海大(dà)集团，而这三者在上一季度就是前十中(zhōng)的(de)标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最(zuì)爱，不过他(tā)对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对(duì)重仓(cāng)表现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓股的(de)第五(wǔ)位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅减持(chí)了创新药(yào)龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的(de)前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情时(shí)代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验(yàn)及(jí)病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率先推(tuī)出国内首(shǒu)个国(guó)家(jiā)药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业(yè)链(liàn)上游(yóu)的施成外，本(běn)周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就(jiù)是代表作新能源(yuán)产业(yè)股票。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链(liàn)关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高的(de)就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发的公司(sī)，主要产品是(shì)三元前驱体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的(de)主营与净利(lì)润(rùn)均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面(miàn)梳理，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股银(yín)邦股份，这也是(shì)一家(jiā)高(gāo)科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。我们(men)会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则(zé)是(shì)在新能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早(zǎo)在(zài)去(qù)年(nián)底时他就已经是“双二百”的(de)基金经(jīng)理了，而(ér)他在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红(hóng)，特别(bié)是动态策略(lüè)混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝(zhī)独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最(zuì)新的(de)基(jī)金(jīn)一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年(nián)初至今表现一般。但他(tā)此前曾(céng)公(gōng)开表示(shì)，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还(hái)具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的(de)高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能(néng)源行业的终(zhōng)局如大部分制造业(yè)一(yī)样是一个竞争充(chōng)分、利润极(jí)度压(yā)缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发(fā)展过程中(zhōng)不少公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内(nèi)回撤(chè)全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基(jī)金一(yī)季报表(biǎo)明他(tā)的重仓(cāng)行业配置思路依(yī)然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体(tǐ)新能源的地位似(shì)乎进(jìn)一(yī)步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升至第四位。同时(shí)极为(wèi)罕见的情况是，如果(guǒ)按照(zhào)保(bǎo)留小数两位来(lái)统计，竟然所有(yǒu)10只标的(de)股持仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告期(qī)内，基金的(de)持仓结构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们(men)对(duì)重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元和价值精(jīng)选不纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持(chí)有(yǒu)的(de)收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一年为(wèi)例，对比基金四季(jì)报(bào)和(hé)今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只是微调(diào)了(le)一个席位，而(ér)新调进来的中国(guó)铁建恰(qià)好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公(gōng)司达到了四家(jiā)。而嫦娥二号拍到外星人已经证实(ér)从相关标(biāo)的(de)的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年(nián)大(dà)热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的(de)鲍(bào)无(wú)可，其投资(zī)风格同为公募中少数的深度(dù)价值。天天基(jī)金网显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管理的(de)基金(jīn)全(quán)线飘(piāo)红，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高(gāo)的景顺(shùn)长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估(gū)值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中国移(yí)动大(dà)约15万股，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一季的第(dì)三重(zhòng)仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制(zhì)造(zào)，我们都希望国(guó)内企(qǐ)业(yè)能在(zài)不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要(yào)对(duì)其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的(de)基(jī)金经理余广是2012年的(de)公募状元(yuán)，目前其担(dān)任基金经理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核(hé)心(xīn)招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中调(diào)仓了四(sì)个席位(wèi)，其(qí)中新(xīn)进的公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除(chú)去两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也(yě)是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重(zhòng)公司(sī)基本(běn)面(miàn)，注(zhù)重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏低的(de)估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏(sū)和企业(yè)盈利修复的预期下，我(wǒ)们(men)较为看好今年(nián)的权(quán)益市(shì)场，特(tè)别是前期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为低估的(de)多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名的郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩优(yōu)异，特别是其(qí)去(qù)年3月接手的银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周(zhōu)四的(de)年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成(chéng)名作(zuò)银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看，除去银(yín)河和(hé)美(měi)生活还有较(jiào)强的(de)新能(néng)源(yuán)属性外，其(qí)余产(chǎn)品(pǐn)几乎(hū)一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友(yǒu)网络和海(hǎi)康威(wēi)视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一(yī)季(jì)度新(xīn)近重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍(wēi)山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和(hé)国网通信。对比来看被调(diào)出(chū)的(de)标的，中(zhōng)国(guó)长城、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信(xìn)息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三位(wèi)基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，年内他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是(shì)他(tā)的(de)成(chéng)名作华安媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季(jì)度(dù)重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部(bù)更换。从(cóng)最新(xīn)的标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文(wén)在(zài)线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他(tā)所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价(jià)下跌(diē)。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结(jié)构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级(jí)仍(réng)将成为经济(jì)总量增长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端技术(shù)突(tū)破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基(jī)金合(hé)同(tóng)主题(tí)范围(wéi)内的(de)科(kē)技创新和受益于国民经(jīng)济持续(xù)增(zēng)长的(de)消费及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的万家基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度同样强势回(huí)归(guī)。天天基(jī)金(jīn)网数据显示(shì)，他目前在(zài)管(guǎn)的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分析(xī)他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公(gōng)司替(tì)代了四季(jì)度末(mò)的兆(zhào)易(yì)创新。但就是这(zhè)只新(xīn)进标(biāo)的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金(jīn)增持了机(jī)器视(shì)觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的(de)部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算机(jī)软件(jiàn)和半导体行(xíng)业为主，总体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋(dòng)布局(jú)消(xiāo)费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一季报(bào)来看，这(zhè)些相对低调的领(lǐng)域(yù)也开始越发受到(dào)明星(xīng)基金经理(lǐ)们(men)的追捧(pěng)，比如(rú)融通(tōng)基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的(de)老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前(qián)在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产品，其代(dài)表(biǎo)作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看(kàn)，在上一季度没有(yǒu)单一标的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这(zhè)一季(jì)度头三大重仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例上限(xiàn)，它(tā)们分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽(huī)合(hé)力，虽(suī)然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三(sān)一(yī)重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药等行业(yè)的配置(zhì)。目前组(zǔ嫦娥二号拍到外星人已经证实)合配置偏(piān)向周(zhōu)期(qī)价值，同时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内(nèi)经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房地产(chǎn)股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重(zhòng)仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例(lì)如(rú)兰石(shí)重(zhòng)装年报的十大(dà)流(liú)通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的(de)产品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管理(lǐ)的长城科创板两年(nián)定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业(yè)为例(lì)，可以看到一季(jì)度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但大体包(bāo)括(kuò)华测(cè)导(dǎo)航、东(dōng)山(shān)精(jīng)密、电连技(jì)术(shù)、和而泰(tài)、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入到消费(fèi)电(diàn)子的(de)大范(fàn)畴中，也就是说其占据(jù)了(le)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会(huì)有一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我判断可能对收(shōu)入(rù)利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可能只是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去(qù)库存可(kě)能也(yě)进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或(huò)是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一领域(yù)中，还有不(bù)可忽视的一环(huán)就是(shì)军(jūn)工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的(de)输出(chū)，而(ér)华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数(shù)同时管理两(liǎng)只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工安全(quán)混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出(chū)了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用昊华科(kē)技替代了(le)上(shàng)一季的(de)新雷能(néng)。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属细分来看，明嫦娥二号拍到外星人已经证实显中(zhōng)航系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管理的高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的(de)区别(bié)是高(gāo)端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替(tì)代(dài)了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来(lái)两年(nián)确定性的产业趋(qū)势和高(gāo)增长的细分赛道(dào)，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的(de)航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航空装备平(píng)台型企(qǐ)业以(yǐ)及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊(kān)》，文中提(tí)及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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