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农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式之一(yī)：低估值、高分红

　　低(dī)估值、高(gāo)分红，是包括(kuò)能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营(yíng)商在内(nèi)的“中特估”方向最(zuì)鲜明(míng)的(de)共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值分别处于(yú)2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历(lì)年初(chū)以(yǐ)来的(de)大幅上涨后，当前(qián)这些(xiē)板块估值仍处于(yú)历史平均(jūn)水平附近。2）与此(cǐ)同时，能源链(liàn)、“一(yī)带一(yī)路(lù)”和运营商股息(xī)率显著高于市场(chǎng)整体(tǐ)，较高的分红也(yě)成为其进(jìn)可攻(gōng)、退可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中特(tè)估”投资范式之二：政策的持续支(zhī)撑和催化

　　政策持续(xù)支(zhī)撑和催化(huà)，成为(wèi)“中特估”中“一带一(yī)路”和(hé)运(yùn)营商板(bǎn)块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在(zài)“一带一路”十周年之际，从沙伊(yī)和解、中俄深(shēn)化合作联合声明、中巴联合声明(míng)等(děng)，以及(jí)后续5月召开在即的第三届“一(yī)带一路”国际合作高峰(fēng)论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营(yíng)商：去(qù)年10月以(yǐ)来，数字(zì)经济上(shàng)升为国(guó)家战略(lüè)，相关政策密(mì)集出台(tái)。今年国务(wù)院改组又新(xīn)设国家数据局。运营(yíng)商作为“数字经济(jì)”的基(jī)础设施(shī)，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修(xiū)复预期(qī)

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升值的全(quán)年宏观主线驱农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的动盈利(lì)能(néng)力修复，带动能源链(liàn)整体性上涨。1）能(néng)源产(chǎn)业链作为原材料高度(dù)依赖(lài)海(hǎi)外供应、同时下游(yóu)需求(qiú)基本集中(zhōng)在国内市(shì)场(chǎng)的方向之一，将充分受益于人民币升值(zhí)的宏观(guān)趋势。2）中国经济复苏(sū)，下游领域需求预期回暖(nuǎn)，能源产(chǎn)业链尤其(qí)是行(xíng)业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资范(fàn)式(shì)，“中特(tè)估(gū)”重(zhòng)点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和(hé)运营商等之外，当前我们建议关(guān)注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁(tiě)路(lù)、港口）、大(dà)型银(yín)行等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持(chí)的战(zhàn)略性产(chǎn)业之一，近(jìn)年来经历了行业(yè)调整和产能过剩的困境，但近期板块景(jǐng)气(qì)已在改善：一方面，随(suí)着全球航运市场(chǎng)需求正在(zài)增长(zhǎng)，带来包括化学品船与成(chéng)品油(yóu)轮(lún)船(chuán)的订(dìng)单(dān)大幅(fú)提(tí)升。另一方面，国企改(gǎi)革推(tuī)动造船企业重组整合和产能优化之下，国内(nèi)船舶(bó)制造业已在逐步(bù)实现结构调整和产(chǎn)能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间各项数据恢(huī)复良好(hǎo)。业绩(jì)确(què)定性强，承诺(nuò)高分(fēn)红，类债(zhài)属性(xìng)突出(chū)。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩(jì)成长及确(què)定(dìng)性(xìng)较高。同时近(jìn)几年，高速(sù)公路及铁路板(bǎn)块上市公司更加(jiā)注重投资人回报，多(duō)家公司发布股(gǔ)东回(huí)报计划农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的，大幅提高分(fēn)红比例以及承诺未来几年(nián)高分红水平，给投(tóu)资人带(dài)来(lái)确定性的高(gāo)股息(xī)回报。

　　3）大型(xíng)银(yín)行：经(jīng)济复苏大背(bèi)景下(xià)融资需(xū)求回暖，基农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的本(běn)面(miàn)有支撑，板块估(gū)值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连(lián)续三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长(zhǎng)和(hé)扩投资的政策(cè)基调(diào)下，后(hòu)续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为(wèi)业绩稳(wěn)定且高分红的板块，当前(qián)银行(xíng)PB估(gū)值处(chù)于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复空间较大。