近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发告知(zhī)函称，因亏损严(yán)重，对于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部(bù)分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执(zhí)行，而后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平(píng)仓价累计(jì)下调(diào)670元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观(guān)、产业(yè)等多因(yīn)素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷银(yín)行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预(yù)期(qī)在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市(shì)场东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系(xì)商(shāng)品(pǐn)交易需求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业(yè)层面，今年煤焦最大(dà)产(chǎn)业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份的进口(kǒu)量也出现(xiàn)较大增(zēng)长。根据海关(guān)总署统计，今年(nián)3月(yuè)我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削(xuē)弱了(le)国内(nèi)煤企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，在铁水产量不断(duàn)走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表现一般，国(guó)家统计局公布(bù)的房屋新(xīn)开(kāi)工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引(yǐn)发了市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动(dòng)，叠(dié)加(jiā)宏观支撑不足(zú)，多因素共(gòng)振东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗带动焦炭(tàn)期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是(shì)自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内(nèi)产量(liàng)稳增(zēng)和进口(kǒu)量大增(zēng)，供需关(guān)系逐(zhú)步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运(yùn)行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游(yóu)钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价承(chéng)压回调致使钢厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求(qiú)压力向原(yuán)材料端传导(dǎo)。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施压的双重作用(yòng)下(xià)，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人士(shì)处获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤价格(gé)率先出(chū)现(xiàn)触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗(gè)别地(dì)区(qū)焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给出(chū)升水现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖期套(tào)利(lì)需求增加对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有(yǒu)提(tí)涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因是目前(qián)焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦企平均吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元，而下(xià)游钢材需求(qiú)并(bìng)未出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企(qǐ)业(yè)开(kāi)始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为(wèi)，提涨的(de)是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生产成(chéng)本(běn)和焦化利润会因(yīn)为(wèi)地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相(xiāng)对(duì)而言(yán)，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副(fù)产品较少，整体产线的(de)经济性一般，对(duì)降价的承受能力偏(piān)低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显增加的(de)情况下，焦价提涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保(bǎo)持在偏(piān)高(gāo)水平，这意(yì)味(wèi)着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持(chí)续(xù)采(cǎi)取(qǔ)低原料库(kù)存(cún)策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处(chù)于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期由于国(guó)内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期(qī)内有(yǒu)收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛(máo)盾(dùn)并不(bù)突出。焦炭本(běn)周供减(jiǎn)需增，基本面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联公布(bù)的铁水日产量依(yī)然维持接近240万(wàn)吨(dūn)的水(shuǐ)平(píng)，在(zài)终端需(xū)求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍(réng)有转弱预期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年(nián)全年焦煤供需格(gé)局大概(gài)率仍将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实(shí)际生产成本(běn)较低(dī)，三季(jì)度蒙煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定价后，预计进(jìn)口量会得到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货(huò)市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使(shǐ)得继续杀估(gū)值的驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺(cì)激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考(kǎo)虑到目前钢(gāng)材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次(cì)加重其(qí)供需压力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤(méi)焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡(dàng)走势(shì)为主；中长期来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未变(biàn)，在估值回升(shēng)后仍将(jiāng)是板块(kuài)内空配最(zuì)佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是(shì)焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松(sōng)是大概率(lǜ)事(shì)件，且4月(yuè)地产数(shù)据表现(xiàn)依然一般(bān)，负(fù)反馈以及粗钢平控(kòng)都是(shì)压低(dī)铁水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期(qī)来(lái)看也(yě)是易跌难(nán)涨。

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