关(guān)注(zhù)市场热(rè)点消息。

　　美联储布拉(lā)德：利率(lǜ)可(kě)能需要进(jìn)一步提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易斯联储行(xíng)长(zhǎng)布拉德表示(shì)，决策者(zhě)可(kě)能不得不(bù)进一(yī)步提(tí)高利率以给通胀(zhàng)降温，但(dàn)他补(bǔ)充称，自己将观望一定时(shí)间，看看经济(jì)数据表现(xiàn)再(zài)决定6月应(yīng)该采(cǎi)取(qǔ)何(hé)种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的(de)激进政(zhèng)策遏(è)制了通胀的上升(shēng)，但目(mù)前还不清楚通胀(zhàng)是(shì)否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要看到(dào)“通胀实质性下(xià)降(jiàng)”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为(wèi)美联储(chǔ)仍然可(kě)以(yǐ)实现软着陆(lù)，在(zài)不触发经(jīng)济严重下(xià)滑(huá)的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基(jī)线情景。我认为(wèi)基线(xiàn)情(qíng)境是经济(jì)增长缓(huǎn)慢(màn)，劳动力市(shì)场可(kě)能略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中(zhōng)鹰(yīng)派官(guān)员的代表人物(wù)，素有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今年在(zài)联邦(bāng)公开市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票(piào)权(quán)。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作(zuò)15日正式启动(dòng)

　　中国人(rén)民银(yín)行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互(hù)换市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的(de)各项准备工作进展顺利，初(chū)期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区(qū)的境外(wài)投资者经由香(xiāng)港(gǎng)与内地(dì)基础(chǔ)设(shè)施机构之间在交易、清算、结算等(děng)方(fāng)面互联互通的(de)机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场(chǎng)。初期可交易(yì)品种为利率(lǜ)互(hù)换(huàn)产品，报价、交(jiāo)易(yì)及结算(suàn)币种为人(rén)民币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境内投(tóu)资(zī)者需与外汇交易中心签(qiān)署报价商协(xié)议，并为(wèi)上海清算所利率互换集中(zhōng)清(qīng)算业务的清算会(huì)员或该(gāi)类会员的清算客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换通”的境外(wài)投资(zī)者为符(fú)合人(rén)民银行要求并完成内地银行间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外(wài)机构投(tóu)资者(zhě)，并(bìng)经外汇(huì)交易中心开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易权(quán)限的境外投资者需同(tóng)时(shí)申请(qǐng)成为(wèi)场外结算公(gōng)司的(de)清算(suàn)会员(yuán)或该类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人(rén)民币，清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币，后(hòu)续(xù)可根据市场(chǎng)情(qíng)况适时调整额(é)度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌(pái)的嵘泰转债，昨(zuó)日早(zǎo)盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停牌，并(bìng)发布(bù)公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相关交易处(chù)理情况的公告(gào)。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)公司）在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的(de)公(gōng)告称(chēng)，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可(kě)转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发(fā)现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时(shí)10分实(shí)施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共(gòng)成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易所债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效(xiào)，不(bù)进(jìn)行清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转债的转股和赎(shú)回不受影响，正(zhèng)常进行(xíng)。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本(běn)面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过(guò)后(hòu)，油脂市场(chǎng)连(lián)涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力(lì)合(hé)约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联(lián)储继(jì)续加息预(yù)期以及欧美银行(xíng)业危(wēi)机的继续(xù)发酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如(rú)预(yù)期加息25个(gè)基(jī)点，这是本轮加(jiā)息(xī)周期的(de)第十次加息(xī)，也(yě)可能是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决(jué)定放慢加息步伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程(chéng)中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连(lián)续(xù)下降支撑盘(pán)面走(zǒu)强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有限。

　　在光大(dà)期货研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看来，油脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹是(shì)由(yóu)基(jī)本面(miàn)的改善推动(dòng)的。她(tā)表示，一方(fāng)面源于(yú)餐饮端的利多预(yù)期(qī)。油脂相关上市企业一季度(dù)业(yè)绩大增，多(duō)因为销(xiāo)量上涨和毛利率提(tí)升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期前(qián)三天(tiān)日均发(fā)送(sòng)人数和2019年、2021年基(jī)本(běn)持平(píng)。这意(yì)味着油(yóu)脂餐(cān)饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在(zài)一轮补库(kù)需求。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持(chí)续(xù)成为支(zhī)撑油(yóu)脂需求的重要力量。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，国内大豆(dòu)压(yā)榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍出(chū)现不同(tóng)程度的停机(jī)计划(huà)，市场现(xiàn)货供(gōng)应仍有偏紧(jǐn)张(zhāng)情况(kuàng)，豆油(yóu)累库(kù)速(sù)度(dù)放缓；而(ér)棕榈油方面，产(chǎn)地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕(zōng)榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市(shì)场方面，受到马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月(yuè)度环比(bǐ)下降，且产量降幅不(bù)足，导致市场(chǎng)情(qíng)绪略显悲(bēi)观(guān)。但(dàn)在价格持续下(xià)跌后，利空落地效应以及机构对于(yú)4月马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预估超预期下降的(de)乐观(guān)情绪(xù)，推(tuī)动(dòng)期价快速反弹，而库(kù)存预估(gū)下降的原因来自于马来(lái)西亚国内消费需求的增(zēng)加。”中辉(huī)期货油脂油(yóu)料分析(xī)师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油(yóu)自身基本面供应增加(jiā)的利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带(dài)来一(yī)些支持。

　　宏(hóng)观和(hé)基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒(méi)报(bào)道，周五(wǔ)公布的一项调(diào)查显(xiǎn)示(shì)，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油(yóu)库存料降至(zhì)11个月(yuè)以来最低(dī)水平，因产量(liàng)持平且马来西(xī)亚(yà)国内使用(yòng)量增(zēng)加。受访的九位(wèi)分析师和(hé)贸易(yì)商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国(guó)粮油商务网(wǎng)监测(cè)数据显示(shì)，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来西亚和(hé)国内棕榈(lǘ)油库(kù)存都在下降，但原因各有不同(tóng)。马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存下降的主要原因来自于产量的(de)季(jì)节性减(jiǎn)产以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼国内出口政策(cè)限(xiàn)制导致的棕(zōng)榈油出口较(jiào)好(hǎo)。而(ér)国内棕榈油库存(cún)大(dà)幅下(xià)降，主(zhǔ)要是受到年初(chū)国(guó)内(nèi)疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时(shí)豆棕(zōng)现货价差(chà)高位运(yùn)行导致棕(zōng)榈油替代(dài)性能(néng)大大增强，也进一步(bù)刺激(jī)了(le)棕(zōng)榈油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出(chū)口政策出现调整，将允许(xǔ)更多的(de)棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场对于(yú)马来西(xī)亚棕榈油(yóu数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意)5月出口(kǒu)数据(jù)保持谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和(hé)印度作为全球(qiú)主要的(de)棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都(dōu)不(bù)同(tóng)程度下降，但都仍处于历史较(jiào)高水(shuǐ)平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格上涨，将抑制(zhì)其消费(fèi)和进口(kǒu)积极性。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月(yuè)属(shǔ)于去(qù)库周期，因(yīn)产量处于年内(nèi)低位(wèi)，无法满足当(dāng)月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需(xū)求国(guó)库(kù)存偏(piān)高(gāo)，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低(dī)是(shì)去库的主(zhǔ)要原因(yīn)。后期随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲(líng)认为，棕榈(lǘ)油的(de)去库(kù)更多(duō)是(shì)供需(xū)双重(zhòng)推动的结果。随(suí)着(zhe)产(chǎn)地(dì)挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降(jiàng)，月(yuè)均(jūn)到港量(liàng)30万(wàn)吨左右。更为重要(yào)的是，国内油脂(zhī)餐饮需(xū)求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油(yóu)使用(yòng)限制减少，棕榈油表观(guān)消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需(xū)要进(jìn)口增(zēng)加，也就是说(shuō)进口(kǒu)利润打开，产(chǎn)地让(ràng)利，这至少需要产地库存(cún)压(yā)力明显恢复才有可能。因此，未来产(chǎn)地(dì)的累库必将早于(yú)国(guó)内，存在节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前(qián)的市场情况(kuàng)来看，短期数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从更长的(de)年(nián)度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈(lǘ)油有望逐步进入(rù)中期企稳阶段(duàn)。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生(shēng)和持续情况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年(nián)仍是“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观层(céng)面对于(yú)大宗商品的影响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢(màn)了激进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美(měi)联储(chǔ)会议的结束，市(shì)场(chǎng)焦点仍将集中在美国银行业的(de)任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍(réng)然多空交织。当前年度加拿大(dà)油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)的丰产对国(guó)内市场的压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预期对豆系品种带(dài)来压力，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏(piān)高也(yě)使得油脂(zhī)整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比(bǐ)和当前年(nián)度南美大豆(dòu)的减(jiǎn)产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎(hū)难(nán)以表(biǎo)现出独立走(zǒu)势(shì)，单边(biān)行情仍将比(bǐ)较多地(dì)被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已(yǐ)经在市场预期当中，因(yīn)此对大宗商(shāng)品市场的(de)利空影响有限。对于(yú)油脂市(shì)场来说，虽然生(shēng)物柴(chái)油消费(fèi)占比不低(dī)，比如(rú)棕(zōng)榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食(shí)用消费各占一半，但各国生物(wù)柴油政策比例一段(duàn)时期内是固(gù)定的，不会因(yīn)为原油及宏(hóng)观市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用(yòng)作为消费必需品，宏(hóng)观因素影(yǐng)响有限，因此油脂自(zì)身基本面对价(jià)格波动仍然将(jiāng)起到主导(dǎo)作用。

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