财联社4月30日(rì)讯（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂迎(yíng)来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日(rì)电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始(shǐ)止跌企稳四个交易日后价格连续两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也(yě)提(tí)前(qián)传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势(shì)，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团和(hé)永兴(xīng)材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的(de)原(yuán)因之一(yī)是(shì)上海(hǎi)车(chē)展有望带(dài)动购车需求预期的(de)提(tí)振。乘(chéng)联(lián)会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海车展将让消费(fèi)者感受到汽车消费(fèi)的火热，提(tí)升消费信心，也(yě)提振(zhèn)士气(qì)。国(guó)泰君(jūn)安表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大(dà)幅(fú)降价导致(zhì)消费者对电动车的观(guān)望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提(tí)到，目(mù)前磷(lín)酸铁锂电池的(de)价格已经逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以(yǐ)企稳为主，不太可能进行降价。但(dàn)未来(lái)，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受多(duō)方因素影响。有产业(yè)人(rén)士分析称，乐(lè)观来看(kàn)，国内(nèi)动力(lì)电池厂商(shāng)清库(kù)存工作或到5月完结，届(jiè)时电(diàn)池厂商库存水平有(yǒu)望逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平，并(bìng)带动上(shàng)游材(cái)料(liào)采购(gòu)，进而(ér)对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日(rì)调查的(de)情况看，一些电池龙头企业5月份的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由(yóu)于前(qián)期基数较低，环(huán)比增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说(shuō)明会上表(biǎo)示，5月份开始会(huì)全面(miàn)恢(huī)复生产，排产(chǎn)相比一季度会(huì)有明显的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此(cǐ)次(cì)碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还是(shì)底部反(fǎn)转，目前仍难以(yǐ)判断。“一(yī)方面需(xū)要(yào)观察下游(yóu)库存状况，另一(yī)方(fāng)面还需要看终(zhōng)端需(xū)求是否真正(zhèng)回(huí)暖，”华南一(yī)家主流(liú)锂盐厂商内部(bù)人士此(cǐ)前对财尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系(cái)联社(shè)记者表示。该人士表示，电(diàn)池厂商实(shí)际上从去(qù)年四季(jì)度开始便(biàn)启动(dòng)大规模去库存(cún)举措(cuò)，这一举(jǔ)措在一季度实际上(shàng)已经有所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进入4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)以后，相关电(diàn)池厂商(shāng)提(tí)到，目前(qián)库存已恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，此(cǐ)前暂停的(de)产线也已经(jīng)逐(zhú)渐复产(chǎn)。特别是针对(duì)磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库存(cún)，有(yǒu)业(yè)内人(rén)士直言，相关库存基本出(chū)清，后续将根据公(gōng)司(sī)规划，逐步(bù)进行补(bǔ)货。作为锂电产业的(de)风向标(biāo)，宁德时代一(yī)季度报告显(xiǎn)示(shì)，其库存金(jīn)额(é)已从(cóng)年初的(de)766.7亿(yì)元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时(shí)代(dài)的(de)库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂电产业走向的关键，随(suí)价格企稳以(yǐ)及库存水(shuǐ)平恢复(fù)健(jiàn)康，将带动(dòng)锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂(lǐ)盐(yán)价格走向 最乐观者预(yù)判涨回25万(wàn)元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全年看(kàn)跌至10万(wàn)以下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在(zài)不到半(bàn)年时间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召开(kāi)的(de)中国汽(qì)车动力电池产业创新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协会常务(wù)副(fù)会(huì)长付(fù)炳(bǐng)锋(fēng)指(zhǐ)出(chū)，国(guó)内动力电池(chí)行业仍然存(cún)在一(yī)些问题，包(bāo)括(kuò)电池产业链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅(fú)下降也不是(shì)正常的(de)现象(xiàng)，”他直(zhí)言。在他(tā)看来，原材料适(shì)当涨价是(shì)正常现象(xiàng)，行业(yè)要以之前(qián)大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不(bù)完全梳理(lǐ)，这(zhè)些业内(nèi)人士和(hé)分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走势进(jìn)行预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信(xìn)号，一系(xì)列的(de)数据验(yàn)证锂电(diàn)产业拐点或(huò)已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛(tòng)期，主要在(zài)于下(xià)游车市(shì)短(duǎn)期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而(ér)在需求表现上提前透支碳酸锂的(de)未来增长空间(jiān)。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中(zhōng)游电池(chí)厂商集体进入清库存阶(jiē)段。从上游材料(liào)价格变化来(lái)看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实(shí)现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在(zài)锂电产业链，包(bāo)括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列材料价格也出现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一(yī)关(guān)键指标，中游电池厂商(shāng)的库存也已经逐步恢(huī)复至健康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游(yóu)电池(chí)厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已经重启(qǐ)生产。在采购(gòu)方面，电(diàn)池厂商和下(xià)游车企已陆续重启订单，带动产(chǎn)业需(xū)求回暖。从(cóng)终端新能源汽车市场表现上看(kàn)，年初的市(shì)场恐慌情绪主(zhǔ)要(yào)来(lái)自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体(tǐ)一季度新(xīn)能源汽车销量数(shù)据来看，其月销量逐(zhú)步攀(pān)升并且回暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三(sān)季度到(dào)来，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订单需(xū)求。加(jiā)上(shàng)5月份临近，企业重新开启月度采(cǎi)购谈判，行业(yè)有(yǒu)望迎来需(xū)求订单的集中(zhōng)爆(bào)发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但(dàn)幅度不可(kě)能太大，最多在(zài)10％左右。业内人(rén)士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池(chí)厂商对于(yú)碳酸锂真实(shí)的供给(gěi)情(qíng)况更加(jiā)清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判上(shàng)会(huì)更加谨慎(shèn)。同时电池厂(chǎng)商一体(tǐ)化带(dài)来的(de)碳酸(suān)锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的(de)议价权。电池回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格(gé)林美(měi)、天(tiān)奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持续(xù)推(tuī)进电(diàn)池回(huí)收(shōu)布局，来(lái)自终端材料回收的(de)产能也在稳(wěn)步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的(de)总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端(duān)的布局，包(bāo)括宁德(dé)时(shí)代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬(wěi)锂能的盐(yán)湖提锂项目均(jūn)进(jìn)展顺利，将进一步(bù)释放碳酸锂供给。经历(lì)过(guò)复杂的产(chǎn)业调整过程(chéng)之后，整(zhěng)个(gè)锂电产(chǎn)业的(de)运作模式(shì)正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变(biàn)得更(gèng)为平(píng)滑。从原材料到电池，再到下游(yóu)车企(qǐ)，产业(yè)链各个环节(jié)的价格以及供需变化也将变得更(gèng)加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则(zé)认为，当前上(shàng)游(yóu)库存水平依旧(jiù)处于高位(wèi)，虽然(rán)需求(qiú)端稍有好(hǎo)转，但是并不足以(yǐ)带动价(jià)尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个下(xià)游获利(lì)、上游(yóu)承压的(de)简单故事

　　过去(qù)一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材(cái)料(liào)的价格(gé)下(xià)跌过快，但这并不(bù)为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至(zhì)当前20万(wàn)元不(bù)到(dào)，价格跌去(qù)近7成(chéng)，最直接(jiē)受(shòu)到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市场行(xíng)情(qíng)策动，上游锂矿企(qǐ)业不断(duàn)压低碳酸锂出(chū)货价格，部分(fēn)锂矿企业已经出现主动减产(chǎn)的尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系情况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月24日公告(gào)，一季(jì)度营业收入7亿(yì)元，同比减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业有机会在价(jià)格下降周(zhōu)期中(zhōng)获得(dé)更多(duō)市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降(jiàng)中(zhōng)发生过(guò)的事。而同环节(jié)的(de)大量中小企(qǐ)业，尤(yóu)其是最近两年追高入局(jú)的新公司，则面临停(tíng)产乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出(chū)了(le)0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，这一轮价(jià)格下降长期利好中国最大(dà)的两(liǎng)个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年(nián)的净利润都(dōu)超(chāo)过200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最大的新能(néng)源车企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂(lǐ)业(yè)净利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血，使他们(men)更能承受价格(gé)下跌和可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也(yě)有行业里最优的成本(běn)。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂(lǐ)业等公司入股的海(hǎi)外锂矿(kuàng)资源开采(cǎi)成本(běn)普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但(dàn)这并不(bù)意味着(zhe)，这(zhè)两(liǎng)家公司能以(yǐ)低于5万元(yuán)/吨的价格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开采(cǎi)权，交易价格(gé)也需(xū)要通过长(zhǎng)协确定，按(àn)市(shì)价定期调整。但(dàn)能获得上(shàng)游更低成本(běn)的资源，让这(zhè)两家大企业更(gèng)能容忍低价，并能在(zài)上游(yóu)因降(jiàng)价减产时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期(qī)下跌牵动(dòng)着(zhe)万(wàn)亿新能源(yuán)车(chē)市场。不过锂(lǐ)价下降带(dài)来的(de)连锁反(fǎn)应，并(bìng)不是一(yī)个(gè)下(xià)游(yóu)获利，上游承压的(de)简单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时(shí)代理论上会受(shòu)益，但锂价的(de)超预(yù)期下跌(diē)，使宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋(lē)，它本想(xiǎng)用20万元/吨(dūn)的(de)碳酸锂价格绑定(dìng)一(yī)些车企(qǐ)的(de)三年长单。另一层影响是，宁德时(shí)代今(jīn)年5月计划(huà)投(tóu)产的宜(yí)春锂矿(kuàng)很有(yǒu)可能一开采就亏损。

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