随着一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持(chí)仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数(shù)最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取代(dài)融通(tōng)健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的(de)对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的状态，且(qiě)市(shì)场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一(yī)季的基(jī)金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新趋势优选在一(yī)季(jì)度末获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数(shù)量最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二个(gè)季(jì)度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康(kāng)产(chǎn)业并列(liè)首位(wèi)。在此之前(qián)，则(zé)由(yóu)海(hǎi)富通(tōng)改(gǎi)革(gé)驱(qū)动连续(xù)第五个(gè)季(jì)度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有等(děng)基金在一(yī)季度(dù)均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其(qí)中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优(yōu)选作为(wèi)前三大重(zhòng)仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一(yī)季度末公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基(jī)金份额(é)4995.19万(wàn)份(fèn)，相比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持(chí)有易方(fāng)达科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投(tóu)资(zī)，关注(zhù)估(gū)值被(bèi)错杀的个股，对于(yú)基(jī)本面坚固(gù)或出现(xiàn)好转信(xìn)号(hào)的公司(sī)敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革在一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)20只(zh团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费ǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学(xué)博(bó)士(shì)，有过多年(nián)化工研究经验，他(tā)坚持在(zài)熟悉的(de)行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业配置(zhì)更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指数(shù)基(jī)金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位列增持(chí)份额(é)前(qián)三(sān)；偏股混合基金增持(chí)前三(sān)则(zé)被易方达(dá)信息产业(yè)、财通(tōng)资(zī)管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基(jī)金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前(qián)三(sān)则是交(jiāo)银定期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金增(zēng)持前(qián)三依次为易方达(dá)安(ān)盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化(huà)较大。受益于数字经济(jì)政策的提振与(yǔ)人(rén)工智能主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一(yī)季(jì)度(dù)披(pī)露(lù)的情况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经理(lǐ)继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的(de)兴全(quán)安泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主要(yào)进行(xíng)以下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权益资产的仓(cāng)位略高于(yú)权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成(chéng)长(zhǎng)型基金的(de)配置比例(lì)，同时适度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他(tā)确定性(xìng)较高的绝(jué)对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根据既定的(de)策略参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然(rán)保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的配(pèi)置策略(lüè)，通过积极(jí)挖(wā)掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收益(yì)和(hé)绝(jué)对收益(yì)的投(tóu)资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金经理对(duì)全年市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏(piān)离外，其(qí)他方面没有明显的(de)偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着(zhe)近期政策方向的明(míng)朗，基金经理对今(jīn)年全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的判(pàn)断，在操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低估值(zhí)价(jià)值风格基金和股(gǔ)票(piào)，以(yǐ)及与数字经济(jì)相关(guān)的(de)基金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平变化(huà)做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金(jīn)经理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优化(huà)，在一季(jì)度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的(de)市场中，基于(yú)对(duì)长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行(xíng)业基(jī)金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期(qī)内，基金(jīn)整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近的权(quán)益仓(cāng)位(wèi)，但内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的(de)弹性，其他以现(xiàn)金管理(lǐ)为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本面和(hé)估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓(cāng)美(měi)股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益(yì)。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态再(zài)平衡(héng)，保持组合处(chù)于稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关注一季报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季(jì)度适(shì)度(dù)降低(dī)了(le)深度价(jià)值(zhí)和价(jià)值质量(liàng)等偏价值(zhí)策略的基金的超(chāo)配比(bǐ)例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成长策略的基(jī)金的配置(zhì)比例。在行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤(jǐ)度）的(de)范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过(guò)仍(réng)然选(xuǎn)择(zé)那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少去(qù)追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类资产实际(jì)配置比例(lì)为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置比例战术型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个(gè)月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要提高了中小(x团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费iǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较(jiào)高板块的配置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标(biāo)的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于(yú)：受益(yì)于(yú)顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益(yì)于(yú)产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们也在(zài)一季报(bào)中提到了(le)对(duì)当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的度(dù)过，国内大类资产复苏(sū)预(yù)期(qī)进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产(chǎn)估值(zhí)修复。从确定性和(hé)未来发(fā)展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新(xīn)技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注(zhù)航空出行供需格(gé)局和票价(jià)弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产链(liàn)以(yǐ)及一带一路带动(dòng)下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五年(nián)基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对(duì)于(yú)国内(nèi)权(quán)益(yì)来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位(wèi)、相(xiāng)对债券资产(chǎn)的估值处均(jūn)在(zài)具(jù)备(bèi)吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复(fù)是确定性(xìng)的(de)，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉(jué)择加码(mǎ)托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳内需政(zhèng)策加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地(dì)产链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴可(kě)能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持续关注新(xīn)技(jì)术(shù)对经济(jì)各(gè)个领域的影响；对消费服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其(qí)关注度有望(wàng)随着节日(rì)出行、消费(fèi)数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市(shì)场(chǎng)来看，当前中国经济处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来市场的(de)下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生(shēng)态，市(shì)场会(huì)不断(duàn)寻找(zhǎo)基本(běn)面改善的诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市(shì)场(chǎng)一(yī)季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行(xíng)业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超(chāo)预期、全年(nián)指引(yǐn)较(jiào)好的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存(cún)在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺周期低(dī)估值板(bǎn)块具(jù)备长期投资价值，此(cǐ)外，关(guān)注央(yāng)国(guó)企改革能(néng)否(fǒu)带来(lái)相关行业(yè)、企业基(jī)本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药(yào)板块的(de)场景复苏逻(luó)辑较为确(què)定(dìng)，比较而言，医药板块的估值(zhí)性(xìng)价(jià)比更高(gāo)。三是科(kē)技制造板块，特(tè)别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可(kě)能在(zài)下半(bàn)年周期(qī)见底，计算(suàn)机行业(yè)的景气(qì)度相较于去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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