财联社6月3日讯(xùn)（编(biān)辑 刘越）啤酒行业具备明显(xiǎn)的淡旺季特征，其中(zhōng)Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天(tiān)历来(lái)是啤(pí)酒企(qǐ)业的“兵家必(bì)争之地”，而(ér)年内火(huǒ)爆的淄博烧烤一定程(chéng)度上助力啤(pí)酒行(xíng)业“淡季不淡”，盛夏旺季(jì)更是值得投资者(zhě)期待。

　　从一季(jì)度业绩(jì)来看(kàn)，燕京啤酒以近74倍的同比增速“一骑(qí)绝尘”，青岛(dǎo)啤(pí)酒、重庆啤酒、珠江(jiāng)啤酒的同(tóng)比增速也分别(bié)达到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青岛啤酒单季度(dù)营(yíng)收突破百亿(yì)元。但包括百威亚(yà)太、兰州黄河和西藏发(fā)展在(zài)内的外资系啤酒(jiǔ)公司基本面仍然(rán)堪(kān)忧，业绩下(xià)滑或(huò)亏损，本(běn)土(tǔ)与外资两大阵营(yíng)的分化(huà)明显。

　　去年消费整体偏低迷，啤酒行业则堪称(chēng)一抹亮色。民生证(zhèng)券王言海5月8日(rì)发布的研(yán)报指出，2022年(nián)啤(pí)酒(jiǔ)板块营收(shōu)稳(wěn)增、归母净利(lì)润高增；2023年伴随疫情扰动褪去，下游场景逐步复(fù)苏，叠加成本压力边际缓解，23Q1营收、利润相比去(qù)年同期明显提速。国(guó)盛证(zhèng)券(quàn)符蓉预计(jì)2023年将(jiāng)是啤(pí)酒龙头弱势区域持续扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤(pí)酒在中国市场颓势明显 大鱼吃小鱼后“五强争(zhēng)霸”格局或成“一超(chāo)多强”？

　　从(cóng)二(èr)级市场表现(xiàn)来看，华润啤酒和(hé)青岛啤酒自2020年(nián)阶段(duàn)低点迄今股价累计最(zuì)大涨幅分别达159%和187%，前(qián)者目(mù)前总市(shì)值超1600亿港元，后(hòu)者总(zǒng)市值超1300亿元(y亲爱的让你㖭我下黑uán)。燕京啤酒、重庆啤酒和珠(zhū)江啤酒(jiǔ)股价同(tóng)期累计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得(dé)注意的是，自2021年高点亲爱的让你㖭我下黑(diǎn)迄今重(zhòng)庆啤酒股(gǔ)价跌近六成，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年代中(zhōng)国实施(shī)“啤(pí)酒专项工程”后(hòu)，啤(pí)酒产(chǎn)业兴起，北京(jīng)的燕京、上海的力波(bō)、福建的惠(huì)泉、新(xīn)疆的(de)乌苏、兰州的黄河(hé)、重庆的山城(chéng)、四川的蓝剑、桂林的漓泉、河南的金(jīn)星、陕(shǎn)西(xī)的汉斯等，几乎每座城市都拥有自己的(de)啤酒厂。

　　经过“大(dà)鱼吃小鱼”的阶段后(hòu)，2016年，中国啤酒市场(chǎng)五强争霸(bà)，华(huá)润啤(pí)酒、青(qīng)岛啤酒、百威英(yīng)博、嘉士伯(bó)、燕京啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之(zhī)后的2021年，行业(yè)CR5从74.7%提(tí)升(shēng)至92.9%，华鑫(xīn)证(zhèng)券孙山山4月(yuè)24日发布的研(yán)报罗列五大巨头的具(jù)体市场(chǎng)份额，华润啤酒、青(qīng)岛(dǎo)啤酒、百威(wēi)亚太（百威英(yīng)博子公司）、燕(yàn)京(jīng)啤酒、嘉(jiā)士伯市占率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡头格局。

　　孙山山指出，我国啤酒行业CR1市(shì)占率(lǜ)属于(yú)中等水平，市场集中度仍有提升空间，待CR1市(shì)占率提升后头(tóu)部企业将有(yǒu)望进一(yī)步提升盈(yíng)利水平(píng)。分析(xī)人士指出，如(rú)果“大(dà)鱼吃大鱼”的(de)市场(chǎng)趋(qū)势不(bù)变(biàn)，经过一段时间(jiān)的(de)此消彼长，持续(xù)多年的“五(wǔ)强争霸”格局，将(jiāng)演变为“一超多强(qiáng)”：华润啤(pí)酒把青岛啤酒和百威英(yīng)博甩开，燕京啤酒追上来，形成(chéng)1+3的主流啤(pí)酒阵(zhèn)营(yíng)。

　　值得(dé)注意的是，这(zhè)几年(nián)，外资啤酒(jiǔ)在(zài)中(zhōng)国市(shì)场颓势(shì)明显，百威英(yīng)博销量(liàng)下滑，一手扶持(chí)的嫡系珠(zhū)江亲爱的让你㖭我下黑啤(pí)酒2022年(nián)净利同比下降(jiàng)2.11%；嘉士伯预测(cè)2023年(nián)的营业(yè)利润(rùn)增(zēng)长将低于去年的水平，研报(bào)指出(chū)重庆啤酒为嘉士伯(bó)在华运营啤酒资产唯一(yī)平台，并将乌苏啤酒、1664，以(yǐ)及嘉(jiā)士伯啤酒(jiǔ)在中国多个地区的(de)销售(shòu)权划归(guī)重庆(qìng)啤酒。

　　主(zhǔ)流厂商纷纷(fēn)提价 占(zhàn)据高端如同坐拥印钞机(jī)？

　　分析人士指出(chū)，这(zhè)几年啤酒行业的(de)业绩增长，多亏了高端化。此(cǐ)前多年，高端啤(pí)酒市(shì)场主要由外资啤酒(jiǔ)百威(wēi)英(yīng)博、嘉士伯、喜力(lì)等(děng)品牌牢牢掌控。近年来，本土啤酒开(kāi)始发力。以(yǐ)销(xiāo)量(liàng)最大的华润雪(xuě)花啤酒为(wèi)例，早年畅销大(dà)江南北的(de)大绿(lǜ)棒子，现在已经(jīng)很难见到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行其道(dào)。

　　孙(sūn)山山指出，啤酒行业(yè)处于产业链中(zhōng)游，对上游成(chéng)本(běn)敏感，大麦、玻璃(lí)、易拉(lā)罐、瓦楞(léng)纸为影响(xiǎng)啤酒(jiǔ)成本(běn)主要材料；下游终(zhōng)端议价能力较强，进(jìn)入存(cún)量竞争(zhēng)时(shí)代(dài)后(hòu)，企业(yè)为向高端化转(zhuǎn)型已多次实(shí)施(shī)提价举措。符蓉指出，2023年(nián)餐饮(yǐn)等现(xiàn)饮消费场景恢复将加速各啤酒龙头产(chǎn)品结构优化、加速高端(duān)化进程，2023年(nián)吨价提升幅度或不(bù)弱于成本催生普遍提价的(de)2022年。

　　整体性(xìng)的提价(jià)，近几(jǐ)年(nián)时有发生。啤酒(jiǔ)提(tí)价涨幅(fú)、频(pín)次、企业(yè)参与数量高(gāo)增，提价区域由部分到全国。仅在2022年(nián)，华润啤酒、青岛(dǎo)啤(pí)酒、嘉(jiā)士(shì)伯等主流厂商纷纷(fēn)提价，中(zhōng)高低档(dàng)均有所涉及(jí)。勇闯天涯出(chū)厂价(jià)提(tí)升0.5元左右，崂山啤酒零售(shòu)价从3-4元(yuán)提升至(zhì)5-6元，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中(zhōng)国啤酒市场的产(chǎn)品价格稳定在3-5元(yuán)区(qū)间(jiān)，如今(jīn)，已经整(zhěng)体(tǐ)进入(rù)了(le)6-8元(yuán)价格带。甚至，巨头们纷(fēn)纷推出(chū)千元啤(pí)酒(jiǔ)，华润啤酒的“醴”，青(qīng)岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒(jiǔ)的(de)“大师传奇(qí)”，都是为了(le)继续突破价格天(tiān)花板(bǎn)。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力 高端(duān)化势能锐不可挡(dǎng)

　　华鑫证券指出，在百元级产品上，青岛啤酒率先在2020年率先推出“百年之旅”，售价388元，并在2022年推出价(jià)值1399元(yuán)的“一世(shì)传奇”；超高端产品方面，青岛啤酒布(bù)局丰富，产品价位最(zuì)高，均价约(yuē)29元(yuán)/瓶(píng)，最高达72元(yuán)/瓶。

　　西南证券(quàn)朱会振4月29日发布的研报(bào)指出(chū)，青岛啤酒(jiǔ)中档高端齐发力，高(gāo)端化(huà)势(shì)能锐不可当。产品端(duān)方面，公司(sī)在坚持纯(chún)生系及经(jīng)典系“1+1”品(pǐn)牌战(zhàn)略基础(chǔ)上，进一步(bù)提升中档崂(láo)山品牌占比，并借助桶啤、白啤等高端(duān)产(chǎn)品(pǐn)放(fàng)量，带(dài)动整体产品结(jié)构持续升级。随着23年现饮场景全(quán)面复苏叠(dié)加去年Q2以来低基数(shù)效应，预计公司全年业绩将维持高增。

　　▌华润啤酒：收购(gòu)喜力如虎添翼 但目前主要销量来自中低端产(chǎn)品

　　2019年，华润啤(pí)酒收购喜力(lì)中国(guó)正式(shì)完成(chéng)交割(gē)。1863年创立于荷兰(lán)的喜力，旗(qí)下(xià)拥有(yǒu)上百家酒厂(chǎng)，连续多(duō)年跻身(shēn)世界500强榜单。而收购(gòu)方华润啤(pí)酒，满打(dǎ)满(mǎn)算也才(cái)30岁，借此拓展高(gāo)端市场(chǎng)。华(huá)鑫(xīn)证券指(zhǐ)出，华润啤(pí)酒高端及超高端(duān)产品仅占其收入占(zhàn)比17%，而经(jīng)济型（5元(yuán)以下）产品收入(rù)占比达47%，表明目前市场更加认可、熟悉其经济(jì)型产品如(rú)勇(yǒng)闯天涯等(děng)，但(dàn)对其高端产品(pǐn)认(rèn)知度或接受度相对偏低。公司提价空间较(jiào)大，高端化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次(cì)创业”新篇(piān)章 借助U8势(shì)能持续开拓市场

　　作为曾经国产啤酒行(xíng)业的老大哥，燕京啤酒近几年风光(guāng)不在。不仅销(xiāo)售范围收(shōu)缩不(bù)少，被雪(xuě)花和青岛啤酒甩(shuǎi)开不(bù)说(shuō)，2020年的营业(yè)额甚至(zhì)被重庆(qìng)啤(pí)酒反(fǎn)超(chāo)。但燕京啤酒去年业绩(jì)爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归(guī)母净利润3.52亿元，增速高达(dá)54.51%。今年一季度延续高增，净利(lì)同比增长近74倍。

　　分析人士(shì)认为，燕京啤酒(jiǔ)突破增长(zhǎng)瓶颈的秘诀，是(shì)高(gāo)端新(xīn)品燕京U8的成功营销，以及旗(qí)下燕(yàn)京(jīng)酒號社区小酒馆(guǎn)这(zhè)种新零(líng)售业态(tài)的(de)落地生根。中邮证券分析(xī)师(shī)蔡雪昱(yù)4月21日研报指出(chū)，渠道反馈，U8一(yī)季度(dù)销量(liàng)同增约50%，公司借助U8势能持续开拓市场，推动(dòng)整(zhěng)体销量同增13%至(zhì)96.31万千(qiān)升，同时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评(píng)称，改(gǎi)革红利释(shì)放正处起步阶段，旺季动(dòng)销(xiāo)加速(sù)、成本优(yōu)化之下，公司业绩弹性将进一步(bù)加速。

　　此外，分析人士指出，精酿啤酒目(mù)前属于蓝(lán)海市场，拥有巨大发展(zhǎn)潜力及空间，且目前(qián)行(xíng)业(yè)格局未定，企业拥有弯道(dào)超车机(jī)会；基于精(jīng)酿啤酒多元风味发展趋势，产(chǎn)品风味及(jí)应用场景(jǐng)布局多元(yuán)化企业，将更(gèng)加能够顺应精酿市(shì)场发展趋(qū)势，拥有长期可持(chí)续发展潜力，并(bìng)有望成为行业新引领者(zhě)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 亲爱的让你㖭我下黑