在股市高点成立的主动权益类定开基金(jīn)密(mì)集迎(yíng)来开(kāi)放日，近三个月即将(jiāng)开放的产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位(wèi)行(xíng)业内人士表示，主动权益定开基金(jīn)的(de)整体破净率与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计(jì)样本数量(liàng)等众多因素有关。其(qí)中，高点成立是基金破(pò)净的(de)重要(yào)原因(yīn)。同时，他们也(yě)建(jiàn)议基金公司要(yào)更加前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益和导(dǎo)向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一年(nián)定期开放基金最近(jìn)一个开放(fàng)期为(wèi)2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金(jīn)出现触发(fā)基(jī)金合(hé)同(tóng)终止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并(bìng)按照《基(jī)金(jīn)合同》约定履行(xíng)基金财(cái)产清(qīng)算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基(jī)金的基(jī)金合(hé)同生效后(hòu)，若登记机构完成每个开放期最后(hòu)一(yī)个开(kāi)放日的申购、赎回(huí)或转换业务申(shēn)请确认(rèn)时，基金的基金份额持有人(rén)数量不满(mǎn)200人或者基金(jīn)资产净值(zhí)低于五千万元，基金管(guǎn)理人在履(lǚ)行相关监管报告和(hé)信(xìn)息(xī)披露(lù)程序后终止基金合同(tóng)，无需(xū)召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基(jī)金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到(dào)期的主动(dòng)权益(yì)类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即将(jiāng)迎来(lái)开(kāi)放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金评价研究中心高级分析师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基(jī)金(jīn)开放日临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基(jī)金的投(tóu)资策略可能倾(qīng)向于保(bǎo)守，权益仓位可能(néng)会有(yǒu)所(suǒ)降低。因(yīn)此(cǐ)，在权益市场表现不(bù)好时(shí)，距离开放日越(yuè)远，整(zhěng)体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基(jī)金(jīn)投资(zī)策略(lüè)，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机(jī)构负责人(rén)也(yě)分析，今年8、9月份到(dào)期(qī)的定开基(jī)金大多成立于2020年(nián)下半年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期(qī)的定(dìng)开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基(jī)金的数量(liàng)较6、7月份并没有(yǒu)明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍较(j翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗iào)高，可(kě)能(néng)也与基金的(de)发行节(jié)奏存在关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目(mù)规模(mó)扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期开放式基金来(lái)看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是(shì)部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发(fā)行角度而言，权益市(shì)场高点时(shí)基金发行相对容易，而且规模也容易做大(dà)，基金公司有动力(lì)去做；但从投资者而(ér)言，高点入市就(jiù)容易出现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为(wèi)，对基金公司而言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目(mù)追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进行(xíng)产品布局和发行。此举既可以保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也可以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于基金(jīn)公司长(zhǎng)期管理规(guī)模(mó)提(tí)升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销售机构负(fù)责人也(yě)表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行(xíng)基(jī)金往(wǎng)往伴(bàn)随着较高(gāo)的风(fēng)险。一方面，近(jìn)两年权益市(shì)场的整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的基(jī)金收(shōu)益(yì)率差距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出(chū)现爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大规模给(gěi)基金经理带来的灵活性(xìng)限制很(hěn)可(kě)能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的(de)超额收益。同时(shí)，优(yōu)质资(zī)产的资金容量(liàng)通常有限，且短期快速上涨很可能估值翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗虚高(gāo)。过高的管理(lǐ)规(guī)模要求基金经(jīng)理不得(dé)不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调(diào)整投资分布(bù)，也可能会(huì)增加错判的风险，对获(huò)取超额收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该(gāi)基(jī)金销(xiāo)售部门机构负(fù)责人也建(jiàn)议基金(jīn)公司(sī)前瞻(zhān)性布局(jú)产品，并将(jiāng)规模(mó)控制在基金经(jīng)理能(néng)力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的(de)布局，避(bì)免(miǎn)单(d翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗ān)押一个赛道，并通(tōng)过(guò)抓取阶(jiē)段性投(tóu)资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一定(dìng)的超(chāo)额收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着定期开放(fàng)式权益(yì)类基(jī)金表现不及预期，近一(yī)年新(xīn)成立的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投(tóu)资者的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资(zī)者的投资信心。如(rú)果破净率持续上升的话，投资(zī)者对于后续新发基金的购(gòu)买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交(jiāo)易等方面具(jù)有(yǒu)明显优势(shì)，有(yǒu)利于为投资者创(chuàng)造更好收(shōu)益。但是定开基金也(yě)受市(shì)场波动(dòng)影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要(yào)避免高(gāo)位(wèi)发行(xíng)，二(èr)是要做好投(tóu)资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称。

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