5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调(diào)整协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大国(guó)有银行协定存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次(cì)拟下调(diào)中协定(dìng)存款更多是(shì)对公业务(wù)，而通(tōng)知存款则集(jí)中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影响，后续(xù)货(huò)币政(zhèng)策走向等，记(jì)者(zhě)采(cǎi)访了(le)招商基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收(shōu)益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利(lì)泽基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基(jī)金(jīn)等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款利率下调有助(zhù)于(yú)减少存款定价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债成本；同(tóng)时本次降息有助(zhù)于(yú)促进(jìn)投(tóu)资、消费(fèi)，也(yě)被看作是促进宏观(guān)经济(jì)复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预计下半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策(cè)基调(diào)。

　　延(yán)续银(yín)行存款利率调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)：四大国(guó)有(yǒu)银行为何下(xià)调协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标(biāo)中引入了(le)存(cún)款定价惩(chéng)罚措施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌(pái)利(lì)率下调(diào)，均是在利率市场化(huà)改革推进背景(jǐng)下，银(yín)行出(chū)于(yú)自身(shēn)经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定(dìng)价压力较(jiào)大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企(qǐ)业固定(dìng)资产投资传(chuán)导较弱，下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公客(kè)户留存(cún)的活(huó)期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资成(chéng)本(běn)不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持(chí)续走低，银行利润空间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致(zhì)存款增(zēng)长比较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款介于活期(qī)与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期存款与定期存(cún)款利率(lǜ)进行(xíng)了(le)几轮(lún)调整，本(běn)次(cì)将协定存款与通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协(xié)调调降(jiàng)负债(zhài)成(chéng)本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的落实(shí)央行宽信用(yòng)的(de)政(zhèng)策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的(de)存款利率管控(kòng)为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷(dài)款利率(lǜ)下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消。存款利(lì)率(lǜ)定价方式的改变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要(yào)是大(dà)行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银(yín)行存款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融(róng)资(zī)需求有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力(lì)经济(jì)增长。从(cóng)银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银(yín)行经营压力(lì)增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，延续近(jìn)期银(yín)行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成(chéng)本压力(lì)；另一方(fāng)面，有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期(qī)和(hé)定期存(cún)款，实际上忽(hū)略(lüè)了这些介(jiè)于活期和(hé)定期存款之(zhī)间的存(cún)款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次性调整通(tōng)知存(cún)款和协定存款利(lì)率上限，保(bǎo)证存款利率下调的(de)有效性(xìng)。银行(xíng)一(yī)季度净(jìng)息(xī)差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以有效(xiào)降低银行负(fù)债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月(yuè)份社融数据(jù)，居民贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期贷款同比多(duō)增(zēng)幅(fú)度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，控制存(cún)款成本成为当(dāng)务之急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮可(kě)能(néng)仍聚焦于存款利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集(jí)中(zhōng)在(zài)银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于(yú)资质较(jiào)好的发债主体，其信用(yòng)债收益(yì)率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向(xiàng)仍(réng)是由实(shí)体经济(jì)资金供需决定的(de)，而(ér)央行的(de)政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方(fāng)面要(yào)合适(shì)顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的(de)作用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的(de)第一年，我们仍面临(lín)内生动力不强需求不足的(de)情况，央行已经通过降(jiàng)准以及(jí)结构性货币(bì)政策等多项举措给予了实体经(jīng)济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实(shí)体(tǐ)综合融资成本(běn)，后(hòu)续需要财(cái)政政策产业(yè)政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调(diào)整(zhěng)政策利(lì)率的(de)概(gài)率(lǜ)不大，但(dàn)仍(réng)会(huì)维(wéi)持资金合(hé)理充裕的(de)环境，故(gù)从银行资(zī)产端的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下调(diào)要看(kàn)实体(tǐ)经(jīngxl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤)济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的概率(lǜ)不(bù)大，而存款利(lì)率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立(lì)了(le)存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价(jià)情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保(bǎo)持贷(dài)款利(lì)率(lǜ)维持低位或继续下行(xíng)，最(zuì)终(zhōng)有(yǒu)利于社会融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱修(xiū)复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银(yín)行存款定价下调(diào)，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预(yù)期(qī)被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股(gǔ)份制(zhì)商业银(yín)行的定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时(shí)代”。压降存款成本(běn)仍是(shì)大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利(lì)率下降(jiàng)，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银行信(xìn)贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不(bù)大的基础上，银(yín)行自(zì)身也有动力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营(yíng)压力(lì)

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存款、通知存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面银行息差(chà)压(yā)力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随(suí)下调(diào)存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期(qī)被放大(dà)，大量资金集(jí)中在(zài)银行存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望(wàng)带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释(shì)放，盘活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将引导银(yín)行的对公(gōng)活(huó)期成(chéng)本下(xià)降，存款降价叠加资产端让(ràng)利(lì)压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补充能(néng)力；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居(jū)民的短期存款意愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次(cì)下调对市场的影响集(jí)中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的(de)无序(xù)竞争。此前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行(xíng)的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价(jià)较低(dī)的(de)银行(xíng)产生(shēng)揽储冲击。本次(cì)上(shàng)限下调后会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行(xíng)协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有(yǒu)大行影响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，使得对公客户(hù)活期存款收(shōu)益(yì)向对私客户(hù)看(kàn)齐，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上(shàng)限调(diào)整降低了银行负债成本，目前上市银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协(xié)定(dìng)利率上(shàng)限后，预计(jì)行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银(yín)行(xíng)对(duì)公(gōng)活期存款(kuǎn)成本压力，减轻(qīng)银(yín)行负债及经营压力。此外(wài)，银行负(fù)债端成本(běn)的下(xià)降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收(shōu)益(yì)率(lǜ)不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降息的(de)确(què)定性信号(hào)

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有进一(yī)步下降的(de)空间？对股债(zhài)市(shì)场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大(dà)保德信基金：近(jìn)年(nián)来(lái)，贷(dài)款和存款利率的非对称(chēng)下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经(jīng)营压(yā)xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤力倒(dào)逼存款利率有进一(yī)步(bù)调(diào)降(jiàng)的预期(qī)。一方面，为支持实体(tǐ)经(jīng)济(jì)，政策(cè)导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均利率创(chuàng)有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得(dé)各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银(yín)行存量存款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调(diào)降预期，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多(duō)永续(xù)经营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股息率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率仍(réng)然有(yǒu)下降的趋势和(hé)空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，贷(dài)款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策(cè)角度(dù)，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提(tí)升(shēng)、消费复(fù)苏较慢(màn)，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款利率下(xià)降，促进存(cún)款(kuǎn)流向(xiàng)消费(fèi)和实(shí)际投资。短期看，存款利(lì)率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别(bié)是(shì)中短期(qī)信用(yòng)债利率仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步(bù)降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。考虑到存量贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟(gēn)进下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于(yú)压低(dī)全社会利率(lǜ)水平(píng)，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放的信号(hào)来看，是(shì)否意味着货币(bì)政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货币政策充(chōng)裕(yù)延(yán)续，但解读为边际再(zài)宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行报告以及2023年一季(jì)度货(huò)政例会均表(biǎo)明当(dāng)前货币政策基调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要(yào)求，而在此基础上(shàng)强调“着(zhe)力支(zhī)持(chí)扩大内需(xū)，为实(shí)体经(jīng)济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前(qián)长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一(yī)调降是针对银行协定存款及通(tōng)知存(cún)款利(lì)率自(zì)律上限，而(ér)非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款利(lì)率下调(diào)并(bìng)不(bù)等于(yú)政策利(lì)率就必须进行对等下调，市(shì)场(chǎng)不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利(lì)率(lǜ)环(huán)境下，普通(tōng)投资(zī)者(zhě)应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景(jǐng)下，短债基金(jīn)以及(jí)其(qí)他固(gù)收(shōu)类基金在具(jù)一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品(pǐn)，具(jù)有一定的超额(é)收益(yì)，是风险偏(piān)好较低(dī)和风险偏(piān)好适中投(tóu)资者的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对(duì)利率水平还是(shì)从信(xìn)用利差，都回到(dào)了较低历史(shǐ)分(fēn)位数(shù)水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博(bó)弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这(zhè)样的环境下(xià)尽量选(xuǎn)择防守类型的(de)产品，规避市场波(bō)动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要(yào)选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经(jīng)济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因(yīn)此(cǐ)股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期(qī)，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环境，需(xū)要我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投资者而(ér)言，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来(lái)做(zuò)，让优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱(qián)袋(dài)子(zi)。具备(bèi)一定投资能(néng)力和(hé)风控能力的(de)人士可(kě)通(tōng)过理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择(zé)适合自己(jǐ)风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行，普通投资(zī)者储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为(wèi)保持资金(jīn)保(bǎo)值增值(zhí)，投资者(zhě)在(zài)评(píng)估自(zì)身风险承受能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募(mù)货币基(jī)金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类(lèi)产品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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