财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月后，与这次(cì)事件(jiàn)有关的(de)一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券(quàn)的减记无(wú)法触(chù)发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布(bù)公告(gào)称，由11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖方银行和(hé)做市商组成的(de)委(wěi)员会(huì)一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现(xiàn)在(zài)投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出(chū)这(zhè)个问(wèn)题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应该(gāi)与CDS合(hé)约(yuē)所依据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的(de)瑞信英镑次级债(zhài)作为标(biāo)准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一(yī)致(zhì)裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根据(jù)AT1债券(quàn)文(wén)件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债(zhài)的(de)持有(yǒu)人是相较于(yú)AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了(le)“排除义务”。周(zhōu)三(sān)的文件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减记，此举也(yě)引发了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼(sòng)。一(yī)些投机(jī)者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融(ró八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇ng)市场较(jiào)为常见的(de)金融衍生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔，索赔的金(jīn)额(é)通(tōng)常等于参考资(zī)产的(de)面值减去违约后的市场价值。各个区(qū)域的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员会，负责(zé)决定在这个(gè)地(dì)区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的(de)数据(jù)，截(jié)至今年(nián)3月，与瑞(ruì)信集团(tuán)债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数据并(bìng)未(wèi)区分(fēn)优(yōu)先级债(zhài)务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周(zhōu)二(èr)提(tí)交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿(yì)美元为潜在(zài)的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意(yì)味着(zhe)收购(gòu)资(zī)产(chǎn)的(de)价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资(zī八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇)产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定(dìng)，但(dàn)最后仍在(zài)瑞(ruì)士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳(nà)将在合并(bìng)交易(yì)完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运(yùn)营。

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