用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型(xíng)第(dì)二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利(lì)下滑。与此对应的(de)是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最大(dà)亏损

　　净利连续(xù)三年下(xià)滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告(gào)，一(yī)季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股(gǔ)东(dōng)的(de)净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的(de)年报(bào)显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最(zuì)高(gāo)点之后，用友(yǒu)网络(luò)连(lián)续第三年净利(lì)下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下子集是什么意思，非空真子集是什么意思历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点(diǎn)进(jìn)行了(le)定增融(róng)资(zī)。此次定(dìng)增吸引了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和(hé)投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿(yì)股，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿(yì)元。当时，在(zài)定增市(shì)场(chǎng)颇为活跃(yuè)的私募大佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与了(le)定增(zēng)，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结束之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及(jí)市(shì)场预期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4子集是什么意思，非空真子集是什么意思100万股(gǔ)。其定增投资(zī)也(yě)惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企业(yè)的会计(jì)电(diàn)算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通(tōng)过ERP软件服(fú)务企业(yè)的信息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服(fú)务市(shì)场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建和(hé)运营全球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完(wán)全基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其(qí)云(yún)平台、财务(wù)云、人力云等云(yún)产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友(yǒu)云”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发(fā)展，第二个阶(jiē)段的统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务(wù)占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得(dé)了较大(dà)成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为(wèi)公司主要收入(rù)来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市(shì)场份额来看，用友却还是(shì)没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不(bù)一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力(lì)信心的(de)严重不足，也反应(yīng)了其(qí)在(zài)高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净(jìng)利润(rùn)也在同时(shí)逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增幅(fú)远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上(shàng)，在此期(qī)间(jiān)，用友网(wǎng)络股价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可(kě)以说是踏(tà)步不前，净利(lì)润(rùn)却大幅下跌(diē)，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段(duàn)，用(yòng)友的市值还是有很大(dà)的提升空间(jiān)。但(dàn)从目前(qián)的情况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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