5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收(shōu)到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)的(de)通(tōng)知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则(zé)集中于短期存(cún)款。

　　就本(běn)次(cì)协(xié)定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律上限拟(nǐ)下调的(de)背景、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策(cè)走(zǒu)向等，记者采访(fǎng)了招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利(lì)率市(shì)场化改革深化大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于减少存款定价的(de)无序竞争，降低银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经(jīng)济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性(c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算xìng)不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年货币政策不会(huì)出现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者：四大国有银(yín)行为何下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更(gèng)多是(shì)出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年9月(yuè)下调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中引入了(le)存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施(shī)。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小银(yín)行、农(nóng)商行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份行挂牌(pái)利率下c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算调，均(jūn)是(shì)在利(lì)率市场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息(xī)差不断下行。在资产端(duān)定价压力较大且存(cún)款持续(xù)高(gāo)增的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向企业固定资(zī)产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)有利(lì)于对公客(kè)户(hù)留存的活(huó)期资金(jīn)投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来(lái)市场利率(lǜ)整体下(xià)行，实体经济综合融资(zī)成本不断(duàn)下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续(xù)走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民(mín)风险偏好大幅(fú)下降导(dǎo)致(zhì)存款增长比较(jiào)明显，存款市(shì)场(chǎng)供(gōng)需关(guān)系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要(yào)性；第(dì)四，协(xié)定存款和通(tōng)知存款介(jiè)于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期存款与定期(qī)存款利(lì)率(lǜ)进行了几轮(lún)调(diào)整，本次将协定(dìng)存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的(de)调整进(jìn)行统(tǒng)一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债成本(běn)，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的(de)存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价(jià)方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了(le)两(liǎng)轮(lún)大(dà)规模存款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是(shì)大行和(hé)股(gǔ)份行参与，今年(nián)以来的(de)调(diào)整更多是(shì)延(yán)续(xù)去年9月这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评(píng)制(zhì)度由原(yuán)来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行(xíng)存款利率补(bǔ)降的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在(zài)波折(zhé)。目(mù)前居民(mín)超额(é)储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低(dī)存(cún)款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助(zhù)力经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)。从银行的(de)角度，净息差不断压缩，银行经营压力(lì)增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存(cún)款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)利(lì)于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中在(zài)活期(qī)和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介(jiè)于活期(qī)和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调(diào)的有效性。银行(xíng)一季度净息(xī)差水平(píng)均创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有效降低银行负(fù)债(zhài)成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也(yě)在(zài)边际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大(dà)。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还(hái)要进(jìn)一步观(guān)察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力(lì)增大，控(kòng)制存(cún)款成本成为当务之急。中小银行或有动力(lì)持续主动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银(yín)行(xíng)降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮不仅仅集(jí)中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达地区地(dì)方(fāng)债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经济资金供(gōng)需决定的，而央(yāng)行(xíng)的政策(cè)利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策(cè)意(yì)愿(yuàn)强调信号意义(yì)的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生动力不强(qiáng)需求不(bù)足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多(duō)项举措给(gěi)予了实体(tǐ)经济所需的(de)一定(dìng)的资(zī)金投放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等(děng)配(pèi)套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕(yù)的环境，故从(cóng)银行资产端(duān)的角度(dù)来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实(shí)体经济复苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利(lì)率下调的概(gài)率不大，而存(cún)款利率上限的调整空间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下调要看银行(xíng)自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指导利率(lǜ)自律机(jī)制建(jiàn)立(lì)了存款利(lì)率市场化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的(de)债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定(dìng)商业银行净息差进(jìn)而保持(chí)贷(dài)款利率维持低(dī)位或继续下行，最终有利于社会融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求边(biān)际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利(lì)率(lǜ)持(chí)续下(xià)行，银行(xíng)间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价(jià)下(xià)调，4月社融(róng)信(xìn)贷(dài)低于预(yù)期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息(xī)周期基本结(jié)束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和股份(fèn)制商业银行的定期存款利(lì)率已告(gào)别(bié)“3时代”。压(yā)降存(cún)款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力(lì)加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层面有动(dòng)力(lì)去持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利(lì)差范围，增加银行信贷投放的(de)动(dòng)力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经(jīng)营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面(miàn)银(yín)行息差压力大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政策调整有望带动(dòng)中小银行(xíng)主动跟随下(xià)调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。另一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放(fàng)大(dà)，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此次存款利(lì)率下调(diào)也有(yǒu)望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通知释放了以下(xià)信(xìn)号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息(xī)差压力。本(běn)次(cì)下调将引导银行的对公活期成本(běn)下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利(lì)于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业(yè)及居民(mín)的短期存(cún)款意(yì)愿、促进企业投资(zī)、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对(duì)市场的(de)影响(xiǎng)集(jí)中在以下两点：①规(guī)范银行的协定存款定(dìng)价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小银行的协定存款和通(tōng)知存款定(dìng)价(jià)过(guò)高，会(huì)对遵守自律机(jī)制、定价较低(dī)的银行产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定(dìng)存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及(jí)国有大行(xíng)影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息(xī)预期(qī)升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的(de)活期(qī)类存(cún)款(kuǎn)收益，使得对公客户(hù)活期(qī)存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益向对私(sī)客户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于银行(xíng)，存款利率自律上限调整降低了(le)银行负债成本(běn)，目前上市银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银行对公活(huó)期存(cún)款成(chéng)本压(yā)力，减轻银行负(fù)债及(jí)经营压(yā)力。此外(wài)，银行负债端(duān)成本的下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一步(bù)打开了资产端收益率下(xià)行的空间，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存(cún)款利率是否还有进一步下降的空间？对(duì)股债(zhài)市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使(shǐ)得商业银(yín)行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷款加权(quán)平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存款市场(chǎng)上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力(lì)使得各行下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成本(běn)率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全(quán)社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下(xià)行，大(dà)幅加(jiā)剧(jù)了(le)银行(xíng)息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流向消费(fèi)和实际投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调带(dài)动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是中短期信(xìn)用(yòng)债利(lì)率仍有下行空间。如果经济(jì)复(fù)苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市(shì)，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟(gēn)进下(xià)调存款利率。长期(qī)来(lái)看，有(yǒu)望带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率降低(dī)有助于压(yā)低全社会(huì)利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策(cè)进一(yī)步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会均表明当前(qián)货币政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是第一要(yào)求，而(ér)在此基础(chǔ)上强调(diào)“着力支持扩大内需(xū)，为实(shí)体经(jīng)济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当(dāng)前长端利(lì)率仍(réng)有下行(xíng)空(kōng)间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)，而非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存(cún)款利(lì)率，存(cún)款利率(lǜ)下调并(bìng)不等于(yú)政(zhèng)策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降(jiàng)息(xī)的确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性以及安(ān)全(quán)性

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：当前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如何守住自己的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益(yì)性(xìng)、流(liú)动性以及安全性(xìng)。在存款利(lì)率下降的背景(jǐng)下，短(duǎn)债c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算基金以(yǐ)及其(qí)他(tā)固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行理(lǐ)财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来，债券市(shì)场(chǎng)利率整体下行，4月以来(lái)下行加速(sù)，当前(qián)无论(lùn)从(cóng)绝(jué)对利率水平(píng)还是从信用(yòng)利差，都回到(dào)了(le)较低历史分位数水平(píng)，虽然(rán)债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期(qī)导致行情(qíng)走的比较迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续(xù)或进入震荡(dàng)环境，而存(cún)量(liàng)博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这样的环(huán)境下尽量选择(zé)防守(shǒu)类(lèi)型的产品，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局(jú)会(huì)议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结(jié)构，政策发力预期(qī)下降，市场对(duì)经济的(de)“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一步(bù)强化(huà)，因(yīn)此(cǐ)股票市场(chǎng)也(yě)进入到“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建(jiàn)议关注行业估(gū)值(zhí)水平(píng)较低，高股(gǔ)息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环(huán)境，需要我们(men)识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益率高(gāo)达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识(shí)，可(kě)以(yǐ)选择把投资理财交给少数(shù)专业的人来做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋(dài)子。具备一(yī)定投资能力和风控能(néng)力的人(rén)士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是做好风(fēng)控(kòng)，选择适(shì)合自己风险偏好的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值(zhí)增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金(jīn)管理(lǐ)类产品等风险等级较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活的(de)产品。

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