如果(guǒ)要论(lùn)二季度迄今(jīn)，全(quán)球股票市(shì)场(chǎng)中(zhōng)最为靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么显然非日本(běn)股市(shì)莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日(rì)），日经225指数(shù)进(jìn)一步强势高(gāo)开逾1％，最(zuì)高(gāo)触及30924.47点(diǎn)，创下了自(zì)1990年8月以来(lái)的新高，收(shōu)在(zài)30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东(dōng)证指数已(yǐ)经率先创下(xià)了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘(pán)点位。

　　多组(zǔ)对比(bǐ)可以(yǐ)显示出日股今年以(yǐ)来(lái)的强势：东(dōng)证指(zhǐ)数年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪日(rì)本股(gǔ)市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到二季度迄今的(de)短短一个半月，日股的涨幅更是(shì)在全球主要股(gǔ)指中几无敌手……

齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式alt="连创33年高位(wèi)！除了股神(shén)青睐 日股爆发背后还有哪些“秘诀”？">

　　日股为何能一(yī)举领(lǐng)涨(zhǎng)全球？对于(yú)许多(duō)国际市场(chǎng)的投资者(zhě)而言，近(jìn)来(lái)提到日股的优异(yì)表现，脑海中第一时间浮现(xiàn)出的，无(wú)疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本(běn)市场表(biǎo)现(xiàn)出(chū)的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持(chí)了(le)日本五大(dà)商社仓位(wèi)，令越(yuè)来越多的业内人士(shì)开始注(zhù)意到这一全球第三大经济体的巨大(dà)投(tóu)资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发(fā)背后的成功(gōng)秘诀，真的仅(jǐn)仅(jǐn)只是获得了“股神”的青(qīng)睐(lài)吗？

　　答案显然(rán)没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团(tuán)队联席(xí)主管(guǎn)Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的出(chū)现让日股(gǔ)变(biàn)得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他人眼(yǎn)下正在看到的，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于(yú)究(jiū)竟有哪些因素在推动着日(rì)股(gǔ)上涨？“干(gàn)货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已(yǐ)经连续第六周成为了日本(běn)股(gǔ)票(piào)的净买家。在此期间，外(wài)国投资者大举涌入了日股股票(piào)和期货市场，净(jìng)流入逾300亿美元(yuán)，是过去10年最大规模(mó)的资金流入之一。

　　根据交易所的(de)数据，在(zài)截至5月12日的(de)最(zuì)近一周内，海外(wài)交易者又净买(mǎi)入了价(jià)值(zhí)7810亿日(rì)元（约(yuē)合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年(nián)“安倍经济学(xué)”时代(dài)初(chū)期以(yǐ)来，他就从(cóng)未见(jiàn)过(guò)外国投资者对日本(běn)如此(cǐ)感(gǎn)兴(xīng)趣。

　　在欧美(měi)银行系统(tǒng)不(bù)稳定和信用紧缩风险(xiǎn)的(de)笼罩下(xià)，越来越多的海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)似乎看到(dào)了日本(běn)股(gǔ)市作为避险地的“稳(wěn)定性”。日本股票给人的长期低迷(mí)印象正(zhèng)在减弱，持(chí)续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特(tè)对日本五大商社的增持，也令不少海外(wài)投(tóu)资(zī)者对投资日本(běn)产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近来已(yǐ)受到了越来越多平时不太关注日本市场的海外投资(zī)者(zhě)的咨询。不少海外投资者在看(kàn)到日(rì)本股市(shì)的涨幅超(chāo)过(guò)美股后，开(kāi)始调查其中的原因，他们(齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式men)的建仓买入又进一步促使股市上涨，形(xíng)成了(le)目前(qián)的(de)良(liáng)性循(xún)环。

　　一个值得(dé)留意的(de)现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股(gǔ)后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在(zài)内华尔街资本(běn)也已相继造访日(rì)本。这(zhè)些海外(wài)资金(jīn)有意复制巴菲特(tè)的策略，通过低成本日元融资押注高(gāo)股息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大投(tóu)资(zī)，也存在着在国(guó)际市场上(shàng)分(fēn)散投资对象的想法。虽然巴菲(fēi)特相信(xìn)美(měi)国的增长潜(qián)力，但过度(dù)集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股(gǔ)市的回报(bào)率是在波动性远(yuǎn)低于美国科技(jì)股的(de)情(qíng)况下(xià)实现的。这意味(wèi)着日本股市对美国投资者来说(shuō)应该颇有吸引力。对(duì)美国债务(wù)上限的(de)担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一(yī)份报(bào)告中也表示，“外资的回归是日本股(gǔ)市复苏的(de)重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银行、金融和价值股(gǔ)的投资(zī)。”

　　深层次(cì)的企(qǐ)业治(zhì)理变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年对(duì)日本(běn)产生兴趣之前(qián)，他们此前在这(zhè)片“失落(luò)地带”曾经历(lì)过长达数十(shí)年虚假的(de)曙光和(hé)令人失(shī)望的低回报。那(nà)么这一(yī)次，即便有着避险(xiǎn)和多元化(huà)分散投资的需求，他们又(yòu)为何铁(tiě)了心一定要来日本市(shì)场？日(rì)本市场的吸引力就一定(dìng)远超全球(qiú)其他地区吗？

　　这便(biàn)不得不提日(rì)本市场眼下正(zhèng)经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本(běn)轮上涨的主要(yào)原因还源(yuán)于治理标准的提(tí)高，以及企业(yè)部门(mén)推动向股东返还现金(jīn)。日本多年的(de)公司治理改革(gé)已开始见(jiàn)效，这项改(gǎi)革最初由已故前首相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息(xī)已大(dà)幅增加，在截至今(jīn)年3月(yuè)的财年中，日本(běn)企(qǐ)业宣布的(de)回购规模已飙升(shēng)至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的历史(shǐ)最高水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本(běn)公司资产负债表上有净(jìng)现(xiàn)金，而(ér)美国的这一比例只有20％多一点；东证指数成(chéng)分股公司(sī)中(zhōng)约有54％的(de)公司(sī)股(gǔ)价低于每股(gǔ)账面(miàn)价值，而标普500指数(shù)成分股(gǔ)中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看(kàn)，这就为(wèi)日本股市(shì)提供了更坚实的底(dǐ)部和更高(gāo)的上限。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，东京证券交(jiāo)易所为了(le)改变股(gǔ)价(jià)跌破每股净资产——市净率(lǜ)低(dī)于(yú)1倍的情况，还请求(qiú)上市企业在意(yì)识到资本成本(běn)的前提下推(tuī)进经营(yíng)并(bìng)公(gōng)布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的行(xíng)动(dòng)已(yǐ)开始(shǐ)扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社推出了力(lì)争“早日(rì)实现市净率超过1倍(bèi)”的(de)中期经营计划和股(gǔ)票(piào)回购，股(gǔ)价随后大涨近4成(chéng)。清水(shuǐ)建设株式会社4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿日元(yuán)的股票(piào)回购和积极压缩政策性持股的(de)方针，该(gāi)公司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括(kuò)软银(yín)、丰田汽(qì)车、三菱商事(shì)在内的日本龙头企业在近期(qī)公布财报时(shí)，也均(jūn)宣布了(le)新(xīn)的(de)股票回购(gòu)计(jì)划。不少分析师预计，到(dào)今年5月底，各日本(běn)上市公司(sī)的回(huí)购规模将进一步(bù)创(chuàng)下新纪录(lù)。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者的共鸣(míng)，他(tā)们开始看(kàn)到(dào)这方面的有利(lì)证(zhèng)据(jù)。在(zài)交易所这些变化的(de)推(tuī)动下(xià)，许多公司(sī)正在回购股份，厘清经常令(lìng)人困惑的交(jiāo)叉持股，并在(zài)定期公开(kāi)会(huì)议之前与股东进行更密(mì)切的接(jiē)触。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的鼓励意味(wèi)着(zhe)“过(guò)去(qù)两年在这方面发(fā)生(shēng)的事情比过去30年还(hái)要(yào)多”，这(zhè)是股市充(chōng)满活力表现的最大(dà)单(dān)一原(yuán)因。他们对提高股本回报率有(yǒu)着坚定的态(tài)度(dù)，希望市值上(shàng)升。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目前(qián)依(yī)然宽(kuān)松的(de)货币政策和日(rì)本相(xiāng)对稳(wěn)健(jiàn)的经济基本面，显然(rán)也对日股(gǔ)的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新行长植田和男上月(yuè)已走(zǒu)马上任(rèn)，但日本(běn)央(yāng)行暂(zàn)时仍未改变(biàn)其大规模的货币(bì)宽松(sōng)路线。即便日本通货膨胀率超过了央行(xíng)2％的目标，但(dàn)植田和男依然强调，“还不能放(fàng)心(xīn)地说通胀（达(dá)到了央行目(mù)标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧(ōu)美央行今年上(shàng)半(bàn)年还(hái)在持续加息(xī)，并已被迫在物价与(yǔ)经济稳定之间作出(chū)艰难抉择(zé)。继续宽松的日本央行眼下(xià)依然(rán)处于能让(ràng)海外投资者放(fàng)心购买的状态(tài)。

　　日本宏观经济的表现(xiàn)目前也相对更为稳健(jiàn)。日本内阁(gé)府17日公布的(de)数(shù)据显示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成(chéng)年率(lǜ)增(zēng)长1.6％，创(chuàng)下(xià)了近三个季度(dù)以来新高。

　　日本(běn)国(guó)家旅游(yóu)局(jú)表示，受益于中国放宽旅行限制(zhì)，4月商务和休闲外国游客人(rén)数(shù)从此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛(shèng)策略师在(zài)报告中指出，考虑到入(rù)境旅(lǚ)游(yóu)业复苏、强劲资本支出计划和日本央(yāng)行持(chí)续(xù)宽松等积极因素，日本这个世界第(dì)三(sān)大经济(jì)体的前(qián)景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作与发展组织的经济前景指数来看，日(rì)本目前是(shì)七(qī)国集团中唯一(yī)一(yī)个超过临界线100的。

　　日本(běn)第三(sān)大在线(xiàn)经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似乎(hū)相(xiāng)当不错(cuò)，重要的汽(qì)车行业预计利(lì)润将增(zēng)长。以内需为导向的企业正受益于入境游增(zēng)长(zhǎng)的前景，而(ér)大型银行也(yě)获得了丰(fēng)厚的收益。预计日本股市到(dào)今年年底将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日(rì)本股市今年的涨势或(huò)将延续(xù)下去，因(yīn)盈(yíng)利增(zēng)长、股票(piào)回购和(hé)估值(zhí)仍(réng)处(chù)于低(dī)位吸引了(le)买家，巴菲特的认可、公(gōng)司治(zhì)理的改善(shàn)均(jūn)提振了(le)市(shì)场(chǎng)，而企业(yè)财(cái)报的不俗表现或有望成为(wèi)最新的上行(xíng)催化(huà)剂。

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