“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的(de)看点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家在中国出口(kǒu)的(de)份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么(me)在增量上(shàng)就(jiù)可(kě)能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、现实中真现实中真的可以把人玩坏吗的可以把人玩坏吗4月份(fèn)的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出(chū)口(kǒu)增速(sù)的重(zhòng)要指标，但随(suí)着(zhe)中国出口结构(gòu)向(xiàng)“一(yī)带一路”国(guó)家转移，其对(duì)中国(guó)出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势(shì)，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大背离。出(chū)口(kǒu)结构性(xìng)变化背景下(xià)，传统观察(chá)框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基(jī)数影(yǐng)响之外(wài)，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿(yán)路(lù)经济(jì)带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部(bù)分源于(yú)去(qù)年(nián)低基数原因(yīn)，不过对同(tóng)比的(de)拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升的汽车(chē)出口反映(yìng)海外车(chē)市较高景(jǐng)气度与产业链韧(rèn)性仍可(kě)在一段(duàn)时间内支(zhī)撑出口(kǒu)，而受全(quán)球半导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变(biàn)数：“一带一(yī)路”的(de)空间(jiān)有多大(dà)？站(zhàn)在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经济衰退(tuì)的(de)拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越来(lái)越重要(yào)的作用(yòng)，那(nà)么如何(hé)去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一(yī)路(lù)出口(kǒu)背后存量博(bó)弈(yì)。在全球经济和(hé)贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的(de)韧性可能主要来(lái)自于(yú)存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在(zài)这些国家的(de)进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出(chū)口规模最大的10个国家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国(guó)在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进(jìn)口增速情况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额(é)中约60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动我国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美(měi)日(rì)等发(fā)达(dá)经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加入世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具有参考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下半(bàn)年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别(bié)作为悲(bēi)观、中性和乐观情(qíng)景。根(gēn)据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数(shù)量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考现实中真的可以把人玩坏吗虑价格因(yīn)素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数(shù)据口径差异和欧美经济(jì)体(tǐ)的(de)“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国(guó)进(jìn)口的数(shù)据(jù)和中(zhōng)国向各国出(chū)口的数据(jù)存(cún)在差(chà)异（无(wú)论是绝(jué)对量(liàng)还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端(duān)的增速会更(gèng)高(gāo)，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的(de)不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于(yú)中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他新(xīn)兴经济体经济(jì)增长不及(jí)预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险对(duì)出(chū)口(kǒu)造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期(qī)，对于(yú)中国(guó)出口的拖累(lèi)不足。

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