用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段进(jìn)展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下(xià)滑。与此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股价大(dà)涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络股价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单(dān)季(jì)最大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续(xù)三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一季度(dù)报告，一季度实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于(yú)上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报(bào)显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最(zuì)高点之后，用友网络连(lián)续第三(sān)年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网(wǎng)络股价(jià)就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价(jià)大跌前(qián)，用友(yǒu)网络在股价相对高点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络(luò)披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市(shì)场颇为活(huó)跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增(zēng)，投入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友网(wǎng)络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退(tuì)出前十大(dà)股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云服(fú)务转型(xíng)第(正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通(tōng)过财务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的会(huì)计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化(huà)，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智(zhì)化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和(hé)运营全球(qiú)领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式(shì)发布了完全基于互联网架构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务(wù)云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发(fā)展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个(gè)阶段的”用友云(yún)”面世(shì)、云平台及领(lǐng)域(yù)服(fú)务快速发展，第(dì)二个阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座(zuò)和服(fú)务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了(le)较大(dà)成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实(shí)现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分(fēn)点，已成为公司主要(yào)收入来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友(yǒu)市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之(zhī)后，用友网络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外(wài)部市场提供高端(duān)ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市(shì)场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应了其在(zài)高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和股价上(shàng)，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的(de)第(dì)二阶段，即2020年(nián)至今(jīn)，其(qí)营收(shōu)仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大(dà)幅(fú)下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络(luò)董事(shì)长王文(wén)京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大(dà)的(de)提升空间(jiān)。但从目前的(de)情(qíng)况来(lái)看，用友3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻且长。

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