金融界5月15日消息 央(yāng)行今日进行1250亿元1年(nián)期MLF操作(zuò)，中标利率(lǜ)为2.75％，与此前持平。本周有1000亿元MLF到期。

　　消息面上，上周五曾(céng)经有消息称本(běn)月MLF中标利(lì)率有(yǒu)可能下(xià)调，但是机构(gòu)分(fēn)析，央行行长易纲曾在3月公开表示目前实际利率的水(shuǐ)平是(shì)比较合适(shì)，且(qiě)4月28日政(zhèng)治局会议对一季度的(de)经(jīng)济复苏给(gěi)予充分肯定。

　　5月(yuè)以来资金(jīn)面转松，DR007中(zhōng)枢回落至1.8％左右，机(jī)构杠杆率提升。5月是缴税大(dà)月，需(xū)要关注下周缴税周对资金面可能造成(chéng)的(de)扰动。

　　此前媒(méi)体报道称，自5月15日起银行(xíng)协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限将下(xià)调(diào)，四大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限下调幅(fú)度为(wèi)30BPS，其它金融机构降幅为50BPS。中(zhōng)信(xìn)证券分析(xī)，预计银(yín)行协定存款和通知存款利率上限的下调有助于缓(huǎn)解银行净息差(chà)偏窄(zhǎi)的(de)问题。

　　国君宏观研究(jiū)指出，近期(qī)部分银(yín)行调(diào)降存款利率，严格(gé)上(shàng)不算降息(xī)，属于“利率(lǜ)市场化”的进一步深(shēn)化(huà)。本轮存款利(lì)率调(diào)降背后的原因，是储蓄偏高、资金空转增叠加银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收窄。因此，存款利率客观上可(kě)减轻(qīng)银行负债成本，但(dàn)是这并不足以(yǐ)触发(fā)超额储蓄(xù)大规模转为消费及向(xiàng)金融资产(chǎn)流(liú)入。

　　（1）近期部分银行调降存款利(lì)率，严格上(shàng)不(bù)算降息，属于“利率市场化”的推进。2023年4月(yuè)以来，河(hé)南、广东等多地中小银行（地方(fāng)农商行为主）发布公(gōng)告下调人民币(bì)存款挂牌利率(lǜ)，下调幅(fú)度在10-45bp不等(děng)。据(jù)《经济观察网(wǎng)》等权威媒(méi)体报道，5月15日起银行协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)将下调，引发“降息潮”的热议(yì)。不过，作为我(wǒ)国(guó)利率体(tǐ)系的“压(yā)舱(cāng)石”，1年(nián)期(qī)存款基准利率（整存(cún)整取）依然维持在1.5％不(bù)变，因此(cǐ)本轮银(yín)行(xíng)存(cún)款利率调降严(yán)格意义(yì)上并非(fēi)真的降息。归根结底，本轮存款利率调降也属于“利率市(shì)场化”的进(jìn)一步深化。

　　（2）存款(kuǎn)利率调(diào)降背后，是(shì)储蓄(xù)偏(piān)高(gāo)、资金空转增叠加银(yín)行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄。一、2023年初的人(rén)民币存款维(wéi)持(chí)高位，居民储蓄(xù)释放速度较慢。因此，存款利率调降背景下(xià)，居民储蓄有(yǒu)望(wàng)进一步流出(chū)，更(gèng)多流向(xiàng)唐山大地震和汶川大地震哪个严重消费、房贷、资本市(shì)场等。二(èr)、资金杠杆抬升、空转加剧(jù)。2023年(nián)3月降(jiàng)准以来(lái)，资金利率中枢(shū)回(huí)落，资(zī)金(jīn)杠杆明显抬升，资(zī)金空(kōng)转有(yǒu)所加剧。存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降一定程(chéng)度上可(kě)以疏通流动性淤积，支撑宽信用进(jìn)程。三(sān)、MLF等政策利率接连(lián)调降后，银(yín)行净息差大幅收窄，尤(yóu)其是(shì)城商(shāng)行、农商行(xíng)，因此压(yā)降存款成本、规范(fàn)吸(xī)储行为也(yě)属于大(dà)势所趋。

　　（3）总(zǒng)结来看，存款利率调降(jiàng)客观上将减轻银行(xíng)负债(zhài)成本，但我们认为，这并不足以触发超(chāo)额储蓄大规模转(zhuǎn)为消费及向金(jīn)融资(zī)产流入；回(huí)归基(jī)本(běn)面(miàn)来看，“弱复苏+低通(tōng)胀”组合的延续，仍将利好高股息资(zī)产和长期(qī)国债。客观(guān)上(shàng)，本轮银行下(xià)降存款利率的效果与2022年4月、9月的效果类似，可(kě)以降低(dī)负债(zhài)端成本，保(bǎo)护(hù)银(yín)行净息差。唐山大地震和汶川大地震哪个严重当前流动(dòng)性淤(yū)积(jī)仍未缓(huǎn)解，4月(yuè)“社融-M2”剪刀差倒(dào)挂仅仅小幅收窄至-2.4％。本(běn)轮存款利率调降(jiàng)，理论上可以促使存(cún)款搬(bān)家，促使(shǐ)超额储蓄(xù)流出，更多转化为消费。但我们觉得刺激难度(dù)较大，倾向于认为消费环比修复最快的时候已经过去。再回(huí)归经济基本面来看，“弱(ruò)复苏+低通胀”组合的延续(xù)，意味着长(zhǎng)端利率仍有望继(jì)续(xù)下(xià)探，高股息资产仍将占优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 唐山大地震和汶川大地震哪个严重