AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅(jǐn)不少上市公司(sī)宣布试水人工(gōng)智能、基金(jīn)经(jīng)理开始布(bù)局(jú)AI概(gài)念(niàn)，也(yě)有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理(lǐ)，更有基(jī)金经(jīng)理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注(zhù)的(de)是，此次公募(mù)基金2023年一季(jì)度报中，无(wú)论(lùn)是成长派、还是(shì)价值派(pài)，众多基金经理(lǐ)均谈及(jí)对AI投资机遇(yù)。各(gè)大派别基(jī)金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其(qí)中长期投(tóu)资价值，但是对于(yú)短期人工智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　基金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这(zhè)段AI生成的内容阐述了人工智能对(duì)各个(gè)行业的(de)改(gǎi)变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产(chǎn)、环境(jìng)保护和可(kě)持(chí)续发(fā)展，以及(jí)新能源开发和利用等领域。文中表示(shì)，人工智(zhì)能(néng)领(lǐng)域的快速发(fā)展为(wèi)全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大地影响我们的生(shēng)活(huó)方式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发(fā)展，需要建立(lì)完善的法律法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数(shù)据安(ān)全并防止滥(làn)用。在(zài)应对(duì)挑战的同时(shí)，也应抓住人工智能(néng)带来(lái)的机(jī)遇(yù)，共同推(tuī)动这一领域的创(chuàng)新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报中(zhōng)也(yě)明确表示，产业(yè)方向上(shàng)，我们坚(jiān)定的(de)看好(hǎo)人工智能对各个行业的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门(mén)谈及，一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计(jì)算机(jī)和传媒互联网行业。数字(zì)化的核心逻辑是提(tí)高效率，而高质量发(fā)展的核心在于效(xiào)率的(de)提(tí)升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互(hù)联网(wǎng)平(píng)台等提出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说(shuō)到数字(zì)化时(shí)，表(biǎo)示(shì)其本质是利用技术的手段，提升(shēng)组织信(xìn)息计(jì)算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期(qī)向上的(de)类(lèi)消费(fèi)行(xíng)业，在美(měi)国是一个和互(hù)联(lián)网行(xíng)业一(yī)样大规模(mó)的产业(yè)。在(zài)中(zhōng)国，依(yī)然处于产业的早期，但是我们可以看到疫情(qíng)背景下，大家越来越意识到数(shù)字(zì)化的重(zhòng)要性(xìng)。而此轮数字化(huà)将会和人工智能(néng)深度融合(hé)，也会给中国公司带来发(fā)展的(de)机会。目前整个板块的估(gū)值都到(dào)了历史最(zuì)低的(de)水平。

　　此次(cì)是基(jī)金经理(lǐ)首(shǒu)次利(lì)用(yòng)人工(gōng)智能完成季报(bào)，也显示出人工智能确实(shí)开始方方面面开始影(yǐng)响我们的生活(huó)、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极(jí)拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华(huá)基金(jīn)投资者教育基(jī)地宣布成为(wèi)百(bǎi)度(dù)文心(xīn)一(yī)言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投教基(jī)地也将(jiāng)通过百度智能云接入文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派(pài)、成长派

　　都(dōu)积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市场热点，不少基(jī)金(jīn)经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其(qí)中，除了科技成长派基金经(jīng)理，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实(shí)文(wén)体娱(yú)乐一季报可以看出(chū)，该(gāi)基金一季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益(yì)于(yú)人工智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒互联(lián)网(wǎng)行业。前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除(chú)了海(hǎi)康(kāng)威视、金山(shān)办公(gōng)，其余(yú)神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为(wèi)一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的(de)三大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而(ér)衍生出看好(hǎo)的5大方(fāng)向(xiàng)，半导体、数字化(huà)、新能源、互联网平(píng)台、创新(xīn)药。我们(men)认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的增(zēng)长要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别是软件和互联(lián)网领(lǐng)域的(de)机会。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实际(jì)上，除了王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉实基金科技(jì)成长团队中，有不少基金(jīn)经理明确看(kàn)好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基(jī)本处于估值、机构持仓(cāng)的(de)历史底(dǐ)部的位置。他(tā)认为(wèi)，行(xíng)业在(zài)信创、数字(zì)化、智能化等长(zhǎng)期(qī)需(xū)求刺(cì)激下将迎(yíng)来3年以上的景气周期，也(yě)是为数不多处于成(chéng)长前(qián)期、对标国(guó)际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新(xīn)一轮科技创新周期(qī)的序幕，带来以十年为维(wéi)度的产业变革机(jī)会，同时配合(hé)2023年(nián)一季度的复苏和(hé)业(yè)绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表(biǎo)的科技板块内会持续(xù)有个股(gǔ)投资机会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等(děng)也表(biǎo)示(shì)，未来，毫无(wú)疑问人工智(zhì)能和(hé)可再(zài)生(shēng)能(néng)源将构成未来社会的基(jī)石。在(zài)当下，随着经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮(cháo)的进入(rù)，未来新的(de)产业机(jī)会将进入(rù)新(xīn)一轮(lún)的爆(bào)发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季报中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动(dòng)的人(rén)工智(zhì)能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持了较(jiào)高仓(cāng)位，对人工智能相(xiāng)关产业(yè)链进(jìn)行挖掘(jué)，对有长(zh家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译ǎng)期竞争(zhēng)力(lì)、应(yīng)用(yòng)空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进(jìn)行(xíng)精选和布(bù)局。海康威(wēi)视(shì)、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)新入兴(xīng)全合润(rùn)前十大重(zhòng)仓股名单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了(le)十大(dà)重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股(gǔ)上，也体(tǐ)现了(le)对人工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生(shēng)活在一(yī)季度也进行(xíng)了调(diào)仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持(chí)仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科(kē)大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)，招商蛇口(k家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译ǒu)、保利(lì)发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的(de)原因，莫海波表示，主要是基(jī)于对未来(lái)2年数字(zì)经济的(de)看好。随着人口老龄化与经济发展模(mó)式转变，数据成为(wèi)新的(de)生产要素，高质(zhì)量发展的核心(xīn)在于全要素生产率的提升，充分(fēn)利(lì)用(yòng)好云计算、大数据、人工智能等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好的(de)产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能传统行业(yè)，从生产和(hé)服务端全面(miàn)提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层(céng)的(de)通信网络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以及多(duō)样化的行业应用等，这是一(yī)个系统性工(gōng)程，产业空间较(jiào)大、持续(xù)时间较长，是未来具有成(chéng)长性(xìng)的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布(bù)局了TMT或人工(gōng)智(zhì)能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生(shēng)活在一季度继续(xù)调(diào)整了行业配置，降低了(le)制造业、大金融(róng)地产(chǎn)行业的(de)配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点(diǎn)布局了(le)人工智能技术创(chuàng)新带(dài)来(lái)的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了(le)对人(rén)工智能的重视，但一季度(dù)并未(wèi)加入对于(yú)AI领(lǐng)域的(de)布(bù)局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)人工(gōng)智能(néng)成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代(dài)表(biǎo)着大模型路线(xiàn)的成功，这(zhè)一成(chéng)功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义(yì)，因为本(běn)次的人工(gōng)智(zhì)能(néng)的应用(yòng)领域得到了(le)极大的(de)拓展(zhǎn)，模型具备了强大的(de)通用性。这属(shǔ)于(yú)科技史上(shàng)的一次重(zhòng)大创新，未(wèi)来多个(gè)行业将(jiāng)极大受益(yì)于这(zhè)一技术的应用和普及。未来我们应该(gāi)更加重视这(zhè)一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚持低估值(zhí)价(jià)值投资(zī)理念的丘栋(dòng)荣在(zài)一季报中也提(tí)到了对AI的看好(hǎo)，但他(tā)的基金持仓中也鲜少见到对(duì)相关板块的布局。他表示，除复合国(guó)家安全(quán)自主可控(kòng)和产业(yè)趋势(shì)外，今(jīn)年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有(yǒu)望开启新(xīn)一轮的科(kē)技创新周期，深(shēn)入(rù)和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计(jì)算机、电子(zi)等偏(piān)成长行业的部(bù)分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金(jīn)经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能(néng)源板块的非理性(xìng)行为，就(jiù)如(rú)同去(qù)年三季度半导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们这时反而(ér)应该加大(dà)对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长(zhǎng)基金经(jīng)理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不(bù)亚于互联网(wǎng)级别(bié)的技术要(yào)素(sù)革命，或许我们已经站在新一轮(lún)科(kē)技(jì)浪(làng)潮带来的全球繁(fán)荣的开(kāi)端。作为成(chéng)长投(tóu)资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但她(tā)同(tóng)时表示(shì)，也会努(nǔ)力在火热的行(xíng)情面前(qián)保留一(yī)份清醒，大胆假设(shè)、小(xiǎo)心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别真正能(néng)够兑现长期(qī)业绩(jì)的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星的看法(fǎ)也颇为(wèi)谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。正因为(wèi)此(cǐ)，他在(zài)去年三四季度布局了不(bù)少(shǎo)人工智能相关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的配置大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过了40％。当然市(shì)场中有(yǒu)不少声音说(shuō)这次不一样(yàng)，交易占比创新高(gāo)代表了主线行情(qíng)的确立(lì)，但我们(men)还(hái)是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，这(zhè)在(zài)今年初是想象不到的(de)。就好(hǎo)比去年(nián)初(chū)我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫(yì)情(qíng)。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？市场当前认为的受益(yì)环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资(zī)机(jī)会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资(zī)目标。

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