5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门(mén)收到《关(guān)于(yú)调(diào)整(zhěng)协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银(yín)行协定(dìng)存(cún)款和通知存(cún)款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究(jiū)部(bù)首(shǒu)席(xí)经济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金(jīn)总经理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基金(jīn)等公(gōng)募基(jī)金公司及(jí)投研(yán)人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价(jià)的(de)无序竞争，降低银行负(fù)债成本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助于(yú)促进(jìn)投资(zī)、消费(fèi)，也(yě)被看作(zuò)是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下(xià)半年货(huò)币政(zhèng)策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货币政策基(jī)调。

　　延续银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为(wèi)何下调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制(zhì)成员银(yín)行参考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期国债(zhài)收益(yì)率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存(cún)款利率。今年(nián)4月市(shì)场利率定价自律机(jī)制(zhì)发布《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚(fá)措施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在利率市场(chǎng)化改(gǎi)革推(tuī)进背(bèi)景下，银(yín)行出于自身(shēn)经营(yíng)考虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害立：银(yín)行(xíng)近年息差不断下行。在资产端定价压力较(jiào)大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企(qǐ)业(yè)固定资产投资(zī)传导较(jiào)弱，下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)有利(lì)于对公客户(hù)留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下(xià)行，实(shí)体经济(jì)综合融资成本(běn)不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降(jiàng)较(jiào)为(wèi)明显；第二，银(yín)行整体净(jìng)息差(chà)持续(xù)走(zǒu)低，银行利润空(kōng)间压(yā)缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居民风险偏(piān)好大幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了(le)变化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储(chǔ)的必要(yào)性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活(huó)期(qī)存款与定期存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次(cì)将协(xié)定(dìng)存款与通知(zhī)存款自(zì)律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调(diào)降负债成本(běn)，有利(lì)于(yú)提升(shēng)银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实(shí)央行(xíng)宽信用(yòng)的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近年(nián)来(lái)贷款利率(lǜ)下限管控彻(chè)底取消。存款利(lì)率定价方(fāng)式(shì)的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率(lǜ)自(zì)律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要是大(dà)行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今(jīn)年(nián)以来的调整更多是延续(xù)去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银(yín)行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外，考评(píng)制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利(lì)率补降的(de)进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波(bō)折。目前(qián)居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实体融(róng)资(zī)需求有限，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存(cún)款利率可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行(xíng)的角度(dù)，净息(xī)差不断(duàn)压缩，银行(xíng)经营压力增大(dà)，调整存(cún)款成本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息(xī)揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期和定期存款，实(shí)际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于活期(qī)和定期存款之间的存款的利率调整，当下(xià)有必要(yào)一(yī)次(cì)性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行一季(jì)度净息差(chà)水(shuǐ)平(píng)均创(chuàng)历史新低(dī)，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率(lǜ)下调可(kě)以(yǐ)有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息(xī)差(chà)，缓解(jiě)银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来(lái)大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背(bèi)景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中小银(yín)行(xíng)或有动(dòng)力持(chí)续(xù)主(zhǔ)动(dòng)下(xià)调存款利率(lǜ)。长洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较(jiào)好的(de)发债主体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是(shì)由实(shí)体(tǐ)经济(jì)资金供需决定的，而(ér)央行的(de)政策利率、基(jī)准利率在一方面(miàn)要合适顺应市(shì)场环(huán)境，一方面也代(dài)表着(zhe)政策意(yì)愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫(yì)后复苏的第一年，我(wǒ)们仍(réng)面(miàn)临内生(shēng)动力不(bù)强需(xū)求不足的情况，央行(xíng)已经(jīng)通(tōng)过(guò)降准以及(jí)结构性货币政策等多项举措给(gěi)予(yǔ)了实(shí)体经(jīng)济所需的一(yī)定的资金投放支持，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟(gēn)踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期(qī)调整政(zhèng)策(cè)利率的概率不大(dà)，但仍会维持资(zī)金合(hé)理充裕的(de)环境，故(gù)从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低(dī)位，后续是否进一(yī)步下调(diào)要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利(lì)率下调(diào)的概率(lǜ)不大，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民(mín)银行指导利(lì)率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平(píng)。在存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们(men)认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进(jìn)而(ér)保持贷款利率维(wéi)持低(dī)位或继续(xù)下行，最终有(yǒu)利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利(lì)率持(chí)续(xù)下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下调，4月社(shè)融(róng)信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外(wài)来看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期基本结(jié)束(shù)，后续有望逐步(bù)迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商(shāng)业银(yín)行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力(lì)加剧(jù)明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍在，存(cún)款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银(yín)行自(zì)身也(yě)有动力去下(xià)调(diào)存款(kuǎn)定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有望(wàng)带动中小银(yín)行(xíng)主动跟随(suí)下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期被(bèi)放大，大量资金集中在(zài)银行(xíng)存款端，此次存(cún)款利(lì)率下调(diào)也有望带动存(cún)款资(zī)金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放(fàng)了以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下(xià)降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加资产(chǎn)端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有利于增强银行内生资(zī)本补充能力(lì)；②减少企业(yè)及居民的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本(běn)次下调对市场(chǎng)的影响集中在(zài)以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定(dìng)价较低的银(yín)行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会(huì)普遍(biàn)降低中小行协定存(cún)款及通知存款利(lì)率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商业银行(xíng)的(de)活期类存款收益，使得(dé)对公客户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋势，另(lìng)一方(fāng)面有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行，存(cún)款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低了银行负债成本，目前(qián)上(shàng)市银(yín)行(xíng)协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)总(zǒng)存(cún)款的(de)比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预(yù)计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对(duì)公活期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债及经营(yíng)压力。此外，银(yín)行负(fù)债端成(chéng)本(běn)的(de)下降使(shǐ)得银行盈利能(néng)力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率(lǜ)下行的(de)空间，或带动债券收益(yì)率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信(xìn)号(hào)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未(wèi)来存款(kuǎn)利(lì)率是(shì)否还有进一步(bù)下降的空间？对(duì)股债市(shì)场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下(xià)行使得(dé)商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营(yíng)压(yā)力(lì)倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降(jiàng)的预期(qī)。一(yī)方面(miàn)，为(wèi)支(zhī)持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融(róng)机构人民币(bì)贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存(cún)款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力(lì)使(shǐ)得各(gè)行下(xià)调(diào)存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平(píng)均成(chéng)本率基本(běn)持平。贷款和存款利率的(de)非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全社(shè)会无风险收益(yì)率，利多永续经营性质的(de)票息资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款(kuǎn)利(lì)率仍然(rán)有下(xià)降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于(yú)存款定期(qī)化，活期存(cún)款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息(xī)差压力(lì)，这(zhè)使(shǐ)得(dé)控制存(cún)款成本(běn)尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存(cún)款流(liú)向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利(lì)率下调带动流动性继(jì)续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利(lì)率仍有下(xià)行空间(jiān)。如(rú)果经(jīng)济复苏(sū)较强(qiáng)，流动(dòng)性也(yě)有可能(néng)进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差压(yā)力(lì)增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟(gēn)进下(xià)调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低(dī)有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释(shì)放的信号来看，是(shì)否意味着货(huò)币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延(yán)续(xù)，但解读(dú)为边(biān)际(jì)再宽松为时尚早。2022年(nián)四季(jì)度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一(yī)要求，而在(zài)此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意味着当前(qián)长端(duān)利率仍(réng)有下行(xíng)空间，但这一(yī)调降是针对银行协(xié)定存款及通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降挂(guà)牌(pái)存款利率，存款利率下(xià)调(diào)并不(bù)等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性(xìng)以及安(ān)全(quán)性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通(tōng)投(tóu)资者应(yīng)该如何守住自(zì)己的(de)钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资(zī)者的(de)投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安(ān)全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以(yǐ)及其他固收类(lèi)基(jī)金在具(jù)一定(dìng)流动性的同时，相较活期(qī)存(cún)款和(hé)相(xiāng)当部(bù)分(fēn)的银(yín)行理财产品，具有一定的(de)超额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速(sù)，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是(shì)从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然债(zhài)市多头环(huán)境仍未改变，但一(yī)致预期(qī)导(dǎo)致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行(xíng)货币政(zhèng)策增量政策，后(hòu)续或进入震荡(dàng)环(huán)境，而存(cún)量(liàng)博弈(yì)交易(yì)下也可能(néng)会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选择久期短流(liú)动性好(hǎo)、历史回(huí)撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议(yì)关(guān)注行业估(gū)值水平较低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面临低利率环(huán)境，需要我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者而言(yán)，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少(shǎo)数专业的人来(lái)做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风(fēng)控能力(lì)的(de)人士可通过(guò)理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自己风(fēng)险偏好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在评估(gū)自身(shēn)风险(xiǎn)承受能力后可适当(dāng)考虑公募(mù)货币(bì)基金、公募(mù)中短债基(jī)金、商业(yè)银(yín)行现金(jīn)管理(lǐ)类产品(pǐn)等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害