30年“不败”的可转(zhuǎn)债信仰，突然之(zhī)间(jiān)出现(xiàn)“断(duàn)崖式”崩塌。

　　100元(yuán)面值的可转债(zhài)，*ST搜特的可转(zhuǎn)债搜特转(zhuǎn)债(zhài)今(jīn)天(tiān)又是(shì)暴跌(diē)19.85％，价格跌至31.66元，30年可转(zhuǎn)债(zhài)历史(shǐ)上从未(wèi)有过如此(cǐ)低价可转债(zhài)，与(yǔ)此同时，各(gè)类低价转债接连雪崩。分析认为，资金开始担(dān)心退市和违约(yuē)风险，纷纷(fēn)出(chū)逃。

　　A股市场今(jīn)天也继续(xù)不乐(lè)观，自(zì)周二盘中(zhōng)冲高到3400点跳(tiào)水之后，市(shì)场(chǎng)持续回落(luò)，上证指数(shù)今天又跌(diē)超(chāo)1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和(hé)多数板块下跌，深证成指跌1.23％，创(chuàng)业(yè)板指数和科创50指数(shù)也跌(diē)超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿元(yuán)，与(yǔ)前一(yī)日有(yǒu)所(suǒ)缩量。

　　行(xíng)业板块方面，此前最牛的传媒娱乐领跌(diē)，大跌超4％，互联网(wǎng)、建筑、有色等也跌(diē)超3％；纺(fǎng)织服装、电(diàn)力、旅游等行(xíng)业逆势飘红上涨。

　　不(bù)过北上资金却是逆势抄底，全天净(jìng)买入13亿元。

　　两(liǎng)只(zhǐ)转债(zhài)面临(lín)退市

　　带(dài)崩整个低价转债市场

　　30年没有过的可转(zhuǎn)债退市历史(shǐ)，在今年(nián)5月一下被打破，先是(shì)*ST蓝(lán)盾宣(xuān)告公(gōng)司和蓝盾(dùn)转债被告知要退市，打破了(le)30年来的可转债没有出现正股和转(zhuǎn)债退市(shì)的历史。接着没几天，*ST搜特锁定(dìng)面值退市，搜特转债持续暴跌，第2只打破历史来得太(tài)快。蓝盾转(zhuǎn)债已停牌，而搜特转债还在交(jiāo)易(yì)。

　　退市(shì)危机之下(xià)，搜(sōu)特(tè)转(zhuǎn)债今日再度(dù)暴跌(diē)19.85％，收报31.66元，而昨日搜特转(zhuǎn)债已经(jīng)暴(bào)跌19.75％。持(chí)续(xù)上演断崖式(shì)暴(bào)跌，面值100元的(de)转债如今只剩31.66元。

　　搜特转债的(de)正股*ST搜(sōu)特还在(zài)一(yī)字跌(diē)停(tíng)，最新收盘价0.56元，触发(fā)面值退市已没什么悬(xuán)念。

　　接连的退市情形(xíng)，以及(jí)可能面(miàn)临(lín)的违(wéi)约。彻底(dǐ)带崩了整个低(dī)价转债，过(guò)去的(de)双低策略似乎也不再(zài)奏(zòu)效。思创转债暴跌11％，而正股思创(chuàng)医惠只(zhǐ)跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞(sāi)力(lì)医疗只跌了(le)0.21％；金(jīn)诚转(zhuǎn)债、永吉转债等跌超6％。

　　如(rú)今又涌现大批(pī)价(jià)格(gé)跌破(pò)100元的低(dī)价(jià)转(zhuǎn)债，而一年前(qián)市场还在(zài)关注(zhù)“消灭”100元以下可转债，一(yī)度没有转(zhuǎn)债价格低于100元。如今是(shì)多只接(jiē)连闪崩断(duàn)崖下(xià)跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市场(chǎng)近期(qī)波动(dòng)剧烈

　　上证(zhèng)指数周二(èr)在券商、银(yín)行等(děng)金融股带动之下，一度冲上3400点，而后快速跳水。然后持续下(xià)行，今(jīn)日(rì)又跌超(chāo)1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻红后，市(shì)场持(chí)续走低。

　　有(yǒu)分析表示，近(jìn)期市(shì)场波动加剧，资金分(fēn)歧(qí)较(jiào)大。

　　华泰(tài)证券近日策略点(diǎn)评表示，4月新增社融(róng)、新(xīn)增信贷(dài)、M2同(tóng)比均低于Wind一致预期，一季度冲量明显+票据利(lì)率下(xià)行，数据走弱在方向上不(bù)超预期，但幅度较预期更大。

　　三点(diǎn)指引：1）新增中长(zhǎng)贷MA6同比走高，冷热不匀(yún)再现(xiàn)，居(jū)民中长贷在1Q脉冲式修复过后明(míng)显走弱，单月新增创(chuàng)历史新(xīn)低(dī)，与地(dì)产销售(shòu)回(huí)踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同比剪刀差微(wēi)升，基(jī)数效(xiào)应外，主因C端新(xīn)增(zēng)存(cún)款转负(fù)；3）私人部门中长贷仍(réng)在修复→全A非金融企业盈利全年或(huò)拾级而上，但从M1-M2剪刀差及财报数据反映(yìng)的制造业(yè)库(kù)存及产能周(zhōu)期位置看(kàn)，弹性(xìng)或有限。金(jīn)融(róng)数(shù)据再(zài)次印证复苏成色需(xū)巩固，或提(tí)升政策加码“恢复和扩大需(xū)求”的(de)可能。

　　前海开源(yuán)基金近日也(yě)表(biǎo)示，后续(xù)来看市场回落空(kōng)间(jiān)有限：

　　第(dì)一、4月出(chū)口(kǒu)仍(réng)超预期(qī)，外需仍有韧性。4月出口同比增(zēng)长(zhǎng)8.5％，好于市场预期，除基(jī)数效应外，欧美的韧性与东盟相(xiāng)对强(qiáng)劲(jìn)的需求均支撑了外需，内需同(tóng)样在修复(fù)下市场(chǎng)分子端边际向好。

　　第(dì)二(èr)、国(guó)内外流(liú)动性仍然偏好(hǎo)。国内看(kàn)，4月(yuè)政治局(jú)会议(yì)仍(réng)然强调稳增(zēng)长，应对弱复苏下(xià)流(liú)动性大概率仍然维持(chí)宽松(sōng)，同(tóng)样仍可能有增量政(zhèng)策(cè)出台，对市(shì)场均是呵护而非压(yā)力；海外看，5月FOMC会议(yì)后(hòu)市(shì)场基本已(yǐ)定(dìng)价(jià)美联(lián)储本轮(lún)加息已至顶点，仍然(rán)存在区(qū)域银行风险(xiǎn)隐患(huàn)同(tóng)时通胀仍在下行下，后续海(hǎi)外流动(dòng)性难更紧，外资对国内市场的流(liú)出压力不大。

　　总体来(lái)看，权重(zhòng)板块内部(bù)的(de)分化(huà)，热(rè)门(mén)板块交易(yì)性的波(bō)动是(shì)指数调整主因，但在内需修复(fù)、外需韧性，且(qiě)国内(nèi)政(zhèng)策(cè)呵(hē)护延续、外资流出压力不(bù)大下市场无大风险，震(zhèn)荡修复延续。

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