昨夜，美(měi)国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三(sān)大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美国(guó)国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美联储会再加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)。6月的(de)美联储利率掉(diào)期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美(měi)联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加(jiā)，他们预(yù)计到(dào)年底(dǐ)联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必(bì)须在没有任何要求和条件(jiàn)的(de)情况下打(dǎ)消违约的(de)可(kě)能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国(guó)国会不提高政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此产生的债务违约(yuē)将在美国引发(fā)一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本(běn)永久提(tí)高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会保障(zhàng)的(de)老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁(suì)高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他们的(de)基本(běn)自由挺身(shēn)而出(chū)。我相(xiāng)信(xìn)这是(shì)我们(men)的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的(de)原(yuán)因。加入我们(men)，让我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜(bài)登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选(x早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗uǎn)。不支(zhī)持他(tā)参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是(shì)一个主要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交易所公(gōng)布劳动节(jié)期间有关(guān)工作安(ān)排，调整相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄金期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他(tā)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平(píng)维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现(xiàn)单边市的(de)第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调(diào)整系(xì)数根(gēn)据相应(yīng)股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高(gāo)位，意味(wèi)着(zhe)今年一(yī)季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪(zhū)货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部(bù)监(jiān)测(cè)数(shù)据(jù)显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存(cún)栏量(liàng)明显高于(yú)去年同期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都(dōu)是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需(xū)求(qiú)却(què)一直不温(wēn)不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示(shì)，此次(cì)需求好(hǎo)转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随(suí)着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计(jì)需求再(zài)次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出(chū)栏计划或(huò)继续(xù)增加，市(shì)场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供(gōng)需(xū)基(jī)本面(miàn)。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘(pán)面资金(jīn)已(yǐ)经(jīng)提前反(fǎn)映了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期(qī)二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化(huà)，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在(zài)需(xū)求端的(de)扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二(èr)波疫情的(de)波及范围(wéi)预计(jì)很大概率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本(běn)面(miàn)。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一(yī)个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示(shì)出(chū)市场对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗)强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预(yù)期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货结(jié)束、主要(yào)进口国植物(wù)油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需(xū)结(jié)构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预(yù)计(jì)在(zài)150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预计(jì)开始小幅(fú)度累库(kù)，且(qiě)随着复产利(lì)多(duō)增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库(kù)压力(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)或(huò)维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据(jù)目(mù)前(qián)已经走负(fù)的(de)国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东(dōng)南亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目(mù)前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存短期内仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极(jí)低负值(zhí)，棕(zōng)榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜(cài)油(yóu)未来(lái)存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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