今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目(mù)前(qián)基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行(xíng)业(yè)，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港(gǎng)股基(jī)金基金(jīn)经理表示(shì)，预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，未来港股市(shì)场(chǎng)将在波动中上行，板块(kuài)方面，看好政(zhèng)策优化下(xià)的消费和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有上(shàng)升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分开(kāi)统计，下同(tóng)）中含(hán)“港”字(zì)的主(zhǔ)动权益基金近400只，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方(fāng)向的基金。截至(zhì)一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升(shēng)0.38个百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指(zhǐ)数为代表的港股数字经济(jì)呈(chéng)现(xiàn)了(le)上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文至4月23日(rì)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少知名基金经理在一季度加大了对港股(gǔ)的投(tóu)资(zī)力度，提升港股配置在(zài)10-40个百分点(diǎn)不等(děng)。比如，崔(cuī)宸(chén)龙(lóng)管理的前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股创新视(shì)野一年持(chí)有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时港(gǎng)股通红利精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的国投(tóu)瑞银港股通(tōng)价(jià)值发现A，港股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的(de)中(zhōng)欧港股数(shù)字(zì)经济A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季(jì)报，被陆港(gǎng)通基(jī)金重仓的前十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒股份、李宁、华(huá)润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通信(xìn)服(fú)务、油气开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元(yuán)金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)获(huò)不同程度增持。

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　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度最(zuì)大(dà)的前十只港股为中国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工(gōng)股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广核电力，分(fēn)别涵盖油气开采(cǎi)、电(diàn)力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空(kōng)机场、房地产(chǎn)开发(fā)等领域。值得注(zhù)意的是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概(gài)念(niàn)，陆(lù)港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场(chǎng)或将(jiāng)在波动中上行(xíng)，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年(nián)持有基金基金经理(lǐ)史博在一(yī)季度中(zhōng)表(biǎo)示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市场(chǎng)投资机会(huì)：中国(guó)经济(jì)方面，宏(hóng)观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和(hé)市(shì)场需求继续增加，非制造(zào)业恢复速度加快；海外无(wú)风险利率方面，3月(yuè)初非农(nóng)和通(tōng)胀数据以及(jí)突发的银行(xíng)风险事件已经让美联储过于强(qiáng)硬(yìng)的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味(wèi)着了加息进入尾部区域(yù)；风(fēng)险偏(piān)好方面，欧美银行业风险事件对(duì)市场冲(chōng)击可(kě)控，国内政策积极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动中上行(xíng)，在板块(kuài)配置方面，我们将加大(dà)对政策优化下的(de)消费和地产、预期反转修复的(de)互联网和医药(yào)、高(gāo)景气的制(zhì)造(zào)业等板块的(de)配(pèi)置。

　　中欧港股数(shù)字经济基(jī)金经理曲径(jìng)表示，港股数字经(jīng)济的代表行业为(wèi)互联网(wǎng)和(hé)先进制(zhì)造(zào)，在经历了过(guò)去2年的(de)合规整治及业务梳理后，股价均处在(zài)价(jià)值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也(yě)更具有(yǒu)数据、平台和算法的(de)整合(hé)能(néng)力，通过推出人工智能(néng)相关模(mó)型(xíng)及(jí)应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对(duì)外输出算法(fǎ)和(hé)算力。作为人工智能赋能各(gè)个行业的元年，我(wǒ)们(men)中长期(qī)看好港股数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通香港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣(xīn)表示，港股市场方(fāng)面(miàn)，港股市(shì)场大部分(fēn)的(de)企业盈利来源(yuán)于中(zhōng)国内地，中国内(nèi)地经济(jì)的(de)环比(bǐ)上行将会支撑(chēng)港股公司盈利的环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下半年的(de)市场(chǎng)表现。然而，虽(suī)然公司盈利环(huán)比仍(réng)有一定的(de)增长，但是由于基数效应(yīng)，下半年港股(gǔ)盈利同比(bǐ)增(zēng)速会较上半年有所回(huí)落。对于估值相(xiāng)对较高的行业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的(de)影响，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司(sī)的估(gū)值仍将(jiāng)受到一定程(chéng)度的压制，但是(shì)当行业龙(lóng)头公司受情绪影(yǐng)响出(chū)现超跌时，将会(huì)有(yǒu)较好(hǎo)的买(mǎi)入机会出现。生(shēng)物医药(yào)行业仍将处在行业快速增长的红利(lì)中，但是(shì)随着中(zhōng)报业绩的释放和(hé)四(sì)季(jì)度集采的预期，生物行(xíng)业(yè)前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物医药行(xíng)业(yè)仍(réng)将有机会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深(shēn)基金(jīn)经理付倍佳(jiā)表(biǎo)示，展望未来，我们(men)预(yù)计港股(gǔ)市场已经进入了(le)企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也即(jí)将(jiāng)进入企(qǐ)业(yè)盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市场向上的仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文(de)决定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及(jí)加(jiā)息(xī)周期(qī)临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资(zī)产的吸引(yǐn)力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股(gǔ)估值均在(zài)低位、风(fēng)险溢价均(jūn)在高(gāo)位(wèi)的背景下(xià)，有(yǒu)望(wàng)开启盈利与(yǔ)估值修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会(huì)：由于(yú)中国经济修复有望成为全球投(tóu)资的主线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前(qián)期(qī)降(jiàng)本增效优的行业和(hé)板块更(gèng)有望受益于经(jīng)济复(fù)苏，盈利预测有较大上修空间；同(tóng)时部分(fēn)龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技(jì)术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的收入扩张机(jī)会(huì)，有(yǒu)望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消费(fèi)、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济(jì)周期(qī)中上行(xíng)风险(xiǎn)显著大于下行风险的行业。市(shì)场预期在低位、景气度(dù)有拐点或持续性超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行(xíng)业(yè)，如电子、新能(néng)源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿提升的高股(gǔ)息资产(chǎn)的投资机(jī)会，如通信、石油石化(huà)等(děng)。

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