近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆(yú)论地震。曝光(guāng)的网友称，使用大(dà)家广(guǎng)泛知(zhī)晓的(de)“强军口号”来(lái)进行(xíng)调侃(kǎn)式(shì)的比喻(yù)，让其感到不适(shì)。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布通报，决定(dìng)没收(shōu)笑(xiào)果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不(bù)恰当言论引发的风波中，《科创板日报(bào)》记者发(fā)现，随着(zhe)脱口秀(xiù)不断破圈，笑果文化也(yě)成(chéng)为(wèi)了备受资(zī)本青睐的宠(chǒng)儿，在6年中获(huò)得众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等人(rén)成(chéng)立(lì)笑果文(wén)化，注(zhù)册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包括文(wén)化艺术交流策(cè)划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀演(yǎn)员和脱口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的行(xíng)业，笑果文化也成为中国最成功(gōng)的脱口秀俱乐部(bù)之一(yī)。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本(běn)敏锐察觉到商(shāng)机并(bìng)押宝这(zhè)一赛道，《科创板日报》记者整理公开信(xìn)息发现，笑果(guǒ)文化于2016年(nián)至2021年共完成8轮融(róng)资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入股(gǔ)笑果文化后，估(gū)值超过(guò)40亿(yì)元。

　　财联社创投通(tōng)数据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月，笑水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样果(guǒ)文化(huà)水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络(luò)、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年(nián)4月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投资(zī)近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得(dé)到CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露(lù)具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可(kě)以看出，南(nán)山资(zī)本和游族网络对笑果文化最为青睐(lài)，8轮融资(zī)中一(yī)共投(tóu)了(le)4次，游族(zú)网络更是(shì)笑果文化的天使投资人。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，线(xiàn)下是笑果文化走(zǒu)向扩张的(de)关键一子，今年4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺的笑果文化(huà)线下喜(xǐ)剧空间“笑果工(gōng)厂”开(kāi)业，这(zhè)是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第四个演艺空(kōng)间(jiān)。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者(zhě)发现(xiàn)，笑果文化对外(wài)投资的企(qǐ)业共(gòng)有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如今(jīn)存续(xù)的企业有：笑(xiào)果挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青豆(dòu)结冰(bīng)文化(huà)传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦(yuè)信息技(jì)术有限(xiàn)公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的(de)笑果演(yǎn)艺股权也(yě)发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原(yuán)股东笑(xiào)果文化、郭(guō)凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型变更为有限责任公司（港(gǎng)澳台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册(cè)。

　　此前曾有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)猜测，笑(xiào)果文化或许(xǔ)是在(zài)悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投(tóu)资(zī)过程，他(tā)对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示，他也是刚从网(wǎng)上看(kàn)到本次出事，此前脱口秀行业在国内(nèi)处于快速发展阶段(duàn)，表现形式丰富多样(yàng)，而(ér)在(zài)该领域(yù)笑(xiào)果文化做的很早，成绩也(yě)很突出，其(qí)《吐槽大(dà)会》在年轻人(rén)圈子里很(hěn)火爆，出于这(zhè)些(xiē)原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒(mào)犯的艺(yì)术”，追求的就是一种(zhǒng)针(zhēn)砭(biān)时弊、刺中(zhōng)痛点，让观(guān)众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个人认(rèn)为(wèi)，出于节目效(xiào)果可能需要张狂(kuáng)和(hé)外(wài)向一些，但公(gōng)众场合下脱口秀中的开玩笑也(yě)要注意把握分寸，尤其涉及到(dào)国(guó)家政治和解放(fàng)军形象等严肃话(huà)题，确实(shí)不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是(shì)不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在(zài)风控方面(miàn)，可能没有进行非常严格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者注(zhù)意到，笑果文化的(de)业务和腾讯关(guān)联颇深，资料显示，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份(fèn)，宁(níng)波(bō)梅山保税(shuì)港区泽禧股权(quán)投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投(tóu)资有限公司为第三大股东(dōng)，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视频(pín)联(lián)合笑果文(wén)化(huà)打造了《吐(tǔ)槽大(dà)会》，该节(jié)目(mù)让担(dān)任(rèn)吐槽团(tuán)成员、策划人(rén)及编剧(jù)的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯(xùn)视(shì)频出品(pǐn)，企鹅影视和笑果文化(huà)联合出品的(de)《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大会》在腾讯视频(pín)首(shǒu)播(bō)。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称，受(shòu)众(zhòng)面(miàn)最广的是(shì)线上长视(shì)频(pín)业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽(cáo)大(dà)会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以(yǐ)跟腾讯合(hé)作的长视频节目(mù)，可以占到公司百分(fēn)之四(sì)十的业务营收(shōu)。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛上升，资本却(què)后劲不足？

　　相较(jiào)于西(xī)方脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来品在国内的(de)发展(zhǎn)历程要短(duǎn)得多也快得多。近10年内(nèi)，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺频频(pín)占(zhàn)据收视榜(bǎng)与(yǔ)网(wǎng)络(luò)热议话(huà)题榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛(měng)发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本(běn)也闻风而至(zhì)。财联(lián)社创投(tóu)通数据(jù)显示(shì)，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口(kǒu)秀企业获得融资。其中，不乏(fá)明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资(zī)投了罗永浩旗下的思维造(zào)物，乐游资(zī)本投了鲜榨(zhà)喜剧(jù)，原子(zi)创投(tóu)、合一集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，资(zī)本对(duì)脱口秀行业(yè)也明显呈(chéng)现出“一家独大”的(de)趋(qū)势，除斩获(huò)8轮融资的笑果(guǒ)文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次(cì)都仅(jǐn)有一两轮，且集中在2018年及以(yǐ)前。同(tóng)时(shí)，资本对(duì)脱口秀的倾注也有些后劲不足(zú)，2021年(nián)之(zhī)后，市场(chǎng)上(shàng)暂无新的脱(tuō)口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市(shì)场的反应与高速增(zēng)长的市场(chǎng)似乎并(bìng)不匹(pǐ)配。据(jù)《中国脱口(kǒu)秀行(xíng)业发展趋势分析(xī)与未来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年(nián)脱口(kǒu)秀市(shì)场全年(nián)商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年均复(fù)合增速将保(bǎo)持(chí)20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上升期(qī)，资(zī)本为(wèi)何却逐(zhú)渐远离(lí)了这一赛(sài)道？眺远营销咨询创(chuàng)始人(rén)高承远对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业虽然发展(zhǎn)迅(xùn)猛，深(shēn)受观众喜爱，但在资本(běn)市场(chǎng)并不(bù)吃香。其核(hé)心原(yuán)因在于，资本的投资逻辑天然是确(què)定(dìng)性和可复制(zhì)性，而(ér)脱口秀行(xíng)业(yè)却具有巨大的不确(què)定性(xìng)和不(bù)可复制性。演员的不确定性、创作的(de)不确定(dìng)性、观众审美的不确(què)定(dìng)性，以及踩(cǎi)红线等重要舆情事件等，都可(kě)能(néng)让经营(yíng)面(miàn)临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资(zī)人指(zhǐ)出，“脱口秀(xiù)行业未来想(xiǎng)要可持续(xù)发展，就(jiù)需要(yào)拥抱监管，在(zài)合法合规的底线之(zhī)上，不断运营(yíng)爆款，激(jī)活创作，带动(dòng)整个(gè)行(xíng)业的上线，这(zhè)才是这个行业可(kě)持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然(rán)亦对《科创(chuàng)板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业作为大(dà)文娱行业中(zhōng)的(de)一员，和这(zhè)个行(xíng)业(yè)中的其(qí)余行业一样(yàng)（如影视(shì)剧(jù)作、游戏(xì)等等(děng)），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护(hù)城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本身是(shì)靠(kào)故(gù)事起家的，但这(zhè)个行业的“故事”却(què)很难讲述，这也是备受资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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