昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周二(大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗èr)，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格(gé)飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完(wán)全押注美联储会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合约目前(qián)反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员(yuán)认为美联(lián)储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预(yù)计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将否决(jué)众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的(de)情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国(guó)会(huì)不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将(jiāng)在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将产生一(yī)场经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的(de)投资成本(běn)。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身(shēn)而出的(de)时(shí)刻(kè)，为了他们的基(jī)本自由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总统的(de)原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了(le)一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新(xīn)社(shè)分析(xī)称(chēng)，目前拜(bài)登(dēng)在民(mín)主党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑(tiāo)战(zhàn)者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工(gōng)作安排(pái)，调(diào)整(zhěng)相关期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准；其(qí)他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格走势背离(lí)，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的(de)事实(shí)。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分区域(yù)二次育(yù)肥采(cǎi)购量(liàng)增加(jiā)，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今年一(yī)季度去(qù)产能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的(de)存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年(nián)下半年市(shì)场(chǎng)不会(huì)出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部(bù)监测(cè)数据显示(shì)，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新(xīn)生(shēng)仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二(èr)育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步(bù)向规模化(huà)、集团化(huà)方向发(fā)展，而且(qiě)规模化(huà)占比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品(pǐn)库(kù)存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看(kàn)并未出现明(míng)显提升，随(suí)着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计(jì)需求再次回归至(zhì)低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏(lán)计划或继续(xù)增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于求状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面(miàn)升(shēng)水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启(qǐ)动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了(le)市(shì)场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓(tuí)势不(bù)改，大概(gài)率仍将保持低(dī)位盘(pán)整运行状态(tài)。不过，市(shì)场预(yù)期二(èr)季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好于一(yī)季度。按照(zhào)官方(fāng)能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏(lán)量处(chù)于(yú)逐(zhú)步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的(de)基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在(zài)需(xū)求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带来(lái)了压(yā)力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于(yú)第二波(bō)新冠疫情可(kě)能(néng)到来从而降(jiàng)低(dī)国内需求(qiú)的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多(duō)长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货(huò)报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转入(rù)淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节(jié)性(xìng)减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分析师郭(guō)文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)环(huán)比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在(zài)复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存(cún)预(yù)计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前(qián)景不佳(jiā)持(chí)续(xù)，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承(chéng)压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处(chù)于季(jì)节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库(kù)存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可(kě)能(néng)。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持续干燥天气(qì)，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍(réng)可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的(de)预期基(jī)本(běn)一致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加(jiā)而(ér)出口需求较(jiào)差，未来(lái)产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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