“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部数据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于(yú)前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债价格(gé)盘(pán)中跳水，收益(yì)率拉升，对(duì)利(lì)率前(qián)景更敏(mǐn)感的(de)两年期(qī)美债收益率日内升(shēng)幅(fú)扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的美联储(chǔ)7月加(jiā)息几率增(zēng)加，预计(jì)未来(lái)两次会议(yì)期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍(bào)威尔讲话(huà)暗示12月(yuè)放缓加息(xī)当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普均创(chuàng)去年4月以来(lái)收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油盘中涨近(jìn)3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首(shǒu)次累跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周末(mò)的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美元和美债收益率反(fǎn)弹(dàn)的(de)打击(jī)下(xià)持续下行(xíng)，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新(xīn)增(zēng)就业人(rén)数(shù)而言，美国劳动力(lì)市场存在韧(rèn)性。可(kě)以看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预期的19万人(rén)，同(tóng)时(shí)4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平(píng)均每月新增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集中在教育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数(shù)减(jiǎn)少(shǎo)，私人(rén)服(fú)务行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮(liàng)眼(yǎn)，与近期(qī)房地产市场(chǎng)的(de)反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐(nài)用品生(shēng)产连续三(sān)个月(yuè)就业人数减(jiǎn)少，与(yǔ)制造(zào)业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非(fēi)农就业(yè)报(bào)告(gào)也显示出就(jiù)业市场边(biān)际降温的(de)更多迹象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预(yù)期的3.5％。后续(xù)随着各行(xíng)业(yè)裁(cái)员人(rén)数(shù)的增加，失业率预计会继续回(huí)升(shēng)，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平基本是(shì)60年代以来的(de)最低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计(jì)还不(bù)会引发市(shì)场(chǎng)和官(guān)方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数(shù)量回升，就业市场供需(xū)矛(máo)盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为(wèi)工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资(zī)对通胀的助推(tuī)作用(yòng)缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀压力(lì)减弱，美联储(chǔ)进一步(bù)加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市(shì)场状态可以支撑在通胀压力较大时继续(xù)加息。美联储利率会议(yì)落地(dì)前，市(shì)场步入振荡盘(pán)整(zhěng)状态(tài)，预(yù)计(jì)美元(yuán)指数在105附近偏强运行，随着美国(guó)政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧佩克+可(kě)能(néng)会进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会宣布(bù)进(jìn)一步减(jiǎn)产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外减产(chǎn)约100万(wàn)桶/日。而此(cǐ)前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决定进一步(bù)削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实(shí)实(shí)的消息意(yì)味着更多(duō)的不(bù)确(què)定性，结果(guǒ)仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临(lín)诸(zhū)多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成(chéng)员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等(děng)国(guó)家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也让(ràng)分析(xī)师们左右为(wèi)难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩(pèi)克(kè)+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些(xiē)行(xíng)动都未能止住(zhù)油价的下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙(shā)特能源大(dà)臣威胁要(yào)进一(yī)步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱(chàng)了反调(diào)，这位俄(é)罗(luó)斯官员表(biǎo)示，他认为欧(ōu)佩克(kè)+本周末不可能减产，布伦(lún)特(tè)油(yóu)价可能会(huì)在(zài)年底前(qián)自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公(gōng)司OANDA的(de)高(gāo)级市场(chǎng)分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会(huì)议之前(qián)做空原油，交易(yì)员永远不(bù)应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧(ōu)佩克+希望维持石油(yóu)市场稳定(dìng)，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何决(jué)定，以使(shǐ)市场更加平(píng)衡。他似乎支持进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步(bù)减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们决心(xīn)避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价(jià)格在(zài)六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北约成(chéng)员！

　　当地时间(jiān)6月(yuè)2日(rì)，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约成员。泽连斯(sī)基说，不是(shì)因为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌克(kè)兰(lán)只(zhǐ)是希望(wàng)北约合(hé)作伙伴听到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克(kè)兰在成(chéng)为北约成员国之前需(xū)要(yào)更多安全保障，乌克兰需(xū)要把这些保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰能真(无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋zhēn)正获得安全保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金(jīn)融时(shí)报》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)向北约各国领导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提(tí)供加入(rù)北约的路线图(tú)，否(fǒu)则他(tā)将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做(zuò)好了加入(rù)北约的准(zhǔn)备(bèi)，基辅正在(zài)等待北(běi)约接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德(dé)国国外(wài)长贝尔(ěr)伯克当(dāng)地时间(jiān)6月1日在奥斯(sī)陆参(cān)加(jiā)北约外长会期(qī)间表示(shì)，德(dé)国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在(zài)内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速(sù)成为(wèi)北约成员国，而只是希望为(wèi)乌克兰提(tí)供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)出(chū)现普涨(zhǎng)行情(qíng)。从海外宏观层面来(lái)看，美国债务(wù)上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务上限(xiàn)法(fǎ)案，暂时取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的债务上限，避免了可能出现的(de)美(měi)国有史以来首次(cì)违(wéi)约(yuē)，使得(dé)市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联储本月会议(yì)或暂停(tíng)加息(xī)的预期推(tuī)动(dòng)下，美元(yuán)指数回(huí)落(luò)至(zhì)一周低(dī)点，对风(fēng)险资(zī)产(chǎn)的压(yā)制减弱。

　　国(guó)内方面，中国(guó)5月财新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好于预(yù)期的数据改善了市(shì)场情绪，同时市(shì)场也在翘首等(děng)待新(xīn)一(yī)轮稳增长政策(cè)的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关(guān)口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合(hé)约站上12000元/吨的整数(shù)关口(kǒu)。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以(yǐ)来，无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前有(yǒu)云南(nán)旱灾消息发(fā)酵(jiào)，后(hòu)有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价(jià)终(zhōng)究支撑(chēng)不力，逐(zhú)步归于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶(jiāo)行(xíng)情上半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分(fēn)析系统(tǒng)监测显(xiǎn)示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天(tiān)然(rán)橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小幅(fú)上行，但市(shì)场供多需少，终究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一(yī)假期归来(lái)，市场传言称(chēng)国储今(jīn)年将收储10万吨(dūn)天然橡(xiàng)胶新胶，天胶(jiāo)价格(gé)应声(shēng)上涨，影响持续多日。直(zhí)至(zhì)5月月中，收(shōu)储传(chuán)闻叠(dié)加产(chǎn)区降雨，市(shì)场氛围(wéi)再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息(xī)始(shǐ)终未得到证实(shí)，市场影响(xiǎng)逐步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月(yuè)以收储(chǔ)为核心展(zhǎn)开的新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能化(huà)分(fēn)析(xī)师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与(yǔ)收(shōu)储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收储的(de)政治、战略意(yì)义大(dà)于经济意义，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁(tiě)、煤(méi)炭并(bìng)称(chēng)为四大工业原料，是关(guān)系(xì)国计(jì)民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是(shì)，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中国的(de)天然(rán)橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口。从中国本(běn)身的(de)天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多变(biàn)的国际(jì)政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实(shí)是(shì)有(yǒu)很高的必要(yào)性。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的对象是(shì)国产全乳胶（即期(qī)货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量(liàng)来说(shuō)非(fēi)常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交割品的(de)话，性(xìng)质就不(bù)同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最大产量(liàng)不过(guò)30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其(qí)实占到相当全年交割品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果(guǒ)国(guó)储轮储橡胶事件(jiàn)成立(lì)，根据交割品(pǐn)的供求判断影响，再(zài)结(jié)合历(lì)史(shǐ)上(shàng)收(shōu)储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价格有可能(néng)会更上(shàng)一层楼。但是(shì)，由于整个事件的进程会(huì)非常缓慢，价格(gé)的反应不(bù)会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物(wù)候条件的改变(biàn)，产(chǎn)区全(quán)面开(kāi)割(gē)上(shàng)量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进入(rù)季节(jié)性的(de)增(zēng)产期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开(kāi)割，海南(nán)产区已经全(quán)面开割，海(hǎi)外越南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国(guó)产区逐渐进(jìn)入(rù)雨季，物候条件(jiàn)已经由差变(biàn)好。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相对(duì)偏低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性不(bù)高，加工(gōng)厂利润也偏(piān)低，工厂加工(gōng)积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢复(fù)正常(cháng)，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前(qián)云南产区大面积开(kāi)割，预(yù)计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东(dōng)北部(bù)产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量(liàng)逐步增(zēng)加。同时根(gēn)据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降(jiàng)雨(yǔ)量(liàng)虽然处(chù)于历史均值以下的概率较高(gāo)，但由于季节性的(de)因素，降雨绝对(duì)数(shù)量仍(réng)然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行(xíng)情(qíng)上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端(duān)来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级分(fēn)析师曹(cáo)璐(lù)表示，目(mù)前轮胎厂家外(wài)贸订单量(liàng)较为充足，对开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工积(jī)极(jí)性尚可(kě)。而内(nèi)销市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销商(shāng)仍(réng)以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最新数据显(xiǎn)示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之内(nèi)销订单缺货(huò)现象仍存(cún)，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂(chǎng)开工小降，个别(bié)企业(yè)因内(nèi)销出货压力加大，为控制成品库(kù)存(cún)压(yā)力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样(yàng)本(běn)企(qǐ)业产能利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认(rèn)为(wèi)，目前天然(rán)橡胶基本面(miàn)处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求(qiú)分歧较大。“主(zhǔ)要是不(bù)同(tóng)的市场主体预(yù)期不同(tóng)，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国(guó)内(nèi)轮(lún)胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错的，反(fǎn)映国内实(shí)际需(xū)求并不差。但(dàn)是从(cóng)汽(qì)车(chē)行(xíng)业来看(kàn)，由(yóu)于(yú)汽车刺激(jī)政策(cè)退出，今年国内汽车(chē)市(shì)场相对(duì)疲软，价(jià)格战等负(fù)面消息较多，市(shì)场总体上偏悲(bēi)观。此外(wài)，青岛地区天然(rán)橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些人认(rèn)为是国内需求不行(xíng)，但(dàn)是其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目前主要还是宏观(guān)面主(zhǔ)导胶价走势(shì)，一方面中国经(jīng)济复苏进程、人(rén)民币汇率(lǜ)波动；另(lìng)一方面(miàn)美联储(chǔ)加(jiā)息进程(chéng)，以及美(měi)国(guó)银行危机和美(měi)债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍(réng)然缺乏指引(yǐn)，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起(qǐ)波(bō)澜“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国(guó)内(nèi)经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有(yǒu)明确(què)方(fāng)向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市(shì)胶价走势的(de)主要因素，随着各产区开割(gē)后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年交割品的数量。我们中(zhōng)期(qī)观点(diǎn)仍(réng)然偏空，后(hòu)市预(yù)计存(cún)在(zài)下(xià)跌的(de)空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要在需求端。从下半年来看，外需受海外(wài)经济(jì)衰退(tuì)和汽车半导体短(duǎn)缺影(yǐng)响，预(yù)计难(nán)有起色(sè)。外(wài)需走弱也导致海外货源(yuán)涌入国内(nèi)，对(duì)国内现货(huò)端构成压力。内需方(fāng)面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节后市场从交易预(yù)期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交(jiāo)易现实，由于国内需(xū)求复苏(sū)不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示(shì)短期(qī)胶价(jià)基本(běn)面缺(quē)乏向上(shàng)驱动，只有价(jià)格的绝对低(dī)位才能(néng)刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异(yì)常状况，或将带(dài)来(lái)新的阶(jiē)段性行情(qíng)。（有删减）

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