北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资(zī)者分享了(le)投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上(shàng)表示，他和芒格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了台积(jī)电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电(diàn)相比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本次(cì)股东会(huì)最新观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他(tā)们(men)去(qù)年(nián)优(yōu)异的业绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将使我们的所有权(quán)提(tí)高到80％，并导致我们(men)在(zài)财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好(hǎo)，我们(men)有很多产品供(gōng)应给(gěi)它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的(de)分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在于是否开(kāi)新店。我和查理为了把这个(gè)品牌推向全球做过很(hěn)多尝试(shì)，每次我们(men)都是在最(zuì)初觉得(dé)走对(duì)了(le)方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但(dàn)魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说(shuō)，电影行(xíng)业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常(cháng)严峻(jùn)的行业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴(bào)雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到了(le)微软对(duì)其的(de)收(shōu)购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监管要求下应披露(lù)的(de)事(shì)项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做(zuò)得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软(ruǎn)与英(yīng)国有关(guān)部门积极地进(jìn)行了合作(zuò)，但(dàn)这并不(bù)代表他们(men)最终一(yī)定会(huì)成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能解决的问题(tí)。我(wǒ)还不(bù)清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有任何的(de)缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超过(guò)了(le)能源业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白(bái)消费者的(de)习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来趋势(shì)会如何发展，但我们(men)知道什么是(shì)正确的(de)价格，我(wǒ)们(men)可以在消(xiāo)费者行(xíng)为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的(de)美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问(wèn)题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都(dōu)有(yǒu)自(zì)己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元(yuán)买第二(èr)辆车(chē)。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要(yào)么放弃第二辆车(chē)，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业(yè)台(tái)积电拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入(rù)卖(mài)出台(tái)积电的原因。在(zài)问答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲特对此进行了(le)说(shuō)明，在(zài)他看(kàn)来台积电(diàn)是世(shì)界范(fàn)围内管理最完善且最重(zhòng)要的公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年(nián)后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只(zhǐ)能(néng)留(liú)在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作(zuò)，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有一(yī)家(jiā)公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地(dì)位(wèi)。何况它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲(fēi)特，你是(shì)否(fǒu)认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴(bā)菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才(cái)华。所以，他(tā)高估(gū)了一个(gè)不需要高估就(jiù)能成为天才的(de)人。他真(zhēn)的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜(xǐ)欢接(jiē)受不可能的目标。我们的(de)不(bù)同之处在(zài)于(yú)，我想要的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的工作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热(rè)，致力于解(jiě)决不可(kě)能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他(tā)也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车(chē)行业太艰(jiān)难了(le)。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了(le)通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事实也(yě)并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车(chē)不是一个吸(xī)引人(rén)的行业，但电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功。现在它(tā)带来了巨大(dà)的(de)成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成(chéng)本和(hé)巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投(tóu)资者(zhě)关于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动(dòng)化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代(dài)很多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工(gōng)智(zhì)能虽然(rán)可以(yǐ)做一(yī)些令人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发(fā)明AI的初(chū)衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世(shì)界(jiè)，但它并不能改变人(rén)类(lèi)的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在(zài)赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在相对降低，但(dàn)这并不代表没有(yǒu)投资机会(huì)。从1940年(nián)到现在，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞机以(yǐ)及能源等领(lǐng)域都有新的(de)改变(biàn)，新(xīn)的(de)事物永远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的(de)技术，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能源(yuán)前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公司，就是(shì)希(xī)望能够(gòu)帮助解(jiě)决一(yī)些环境方(fāng)面(miàn)的(de)问题。从传统能源向新(xīn)能源的(de)转变，我们(men)在这个(gè)方面做了非常(cháng)多(duō)的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在正在经(jīng)历能源行业(yè)的(de)变革，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们(men)在(zài)公共事业(yè)方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个(gè)过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅(guī)谷银行(xíng)破产事件会带来怎样(yàng)的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令的(de)规定(dìng)，但这不是(shì)美(měi)国(guó)的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开(kāi)向美国公众解释为(wèi)什(shén)么只有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引(yǐn)发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的(de)，我(wǒ)父(fù)亲在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不(bù)过，这些年(nián)来，银行系统发生(shēng)了很(hěn)大变化。二战后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在(zài)那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明智(zhì)的(de)事(shì)情，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍(réng)（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到(dào)担(dān)忧(yōu)，这是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保证(zhèng)金要求的(de)责任。他(tā)们(men)改变了很多次保证(zhèng)金要(yào)求(qiú)，因为我们(men)都知道，借了(le)很(hěn)多钱(qián)的(de)人会给(gěi)银(yín)行系统(tǒng)带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不(bù)了财(cái)政问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放(fàng)的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严(yán)重的(de)通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为(wèi)，问题不(bù)在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐(lè)观(guān)，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和(hé)其他(tā)人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们(men)不知(zhī)道会发生(shēng)什么(me)，因为在目(mù)前的(de)情况下，可能会发生(shēng)很多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他(tā)们(men)承担了不该承担(dān)的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别(bié)人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可(kě)能(néng)是一个(gè)非(fēi)常不错的投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的(de)《银(yín)行控股公(gōng)司修(xiū)正法(fǎ)案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是(shì)许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我看不(bù)到任何其他货币能够取代(dài)它(tā)。我觉(jué)得没人(rén)能(néng)理解现在的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完全控(kòng)制我们的(de)财(cái)政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少(shǎo)数额的(de)货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他(tā)们的(de)行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险(xiǎn)仍是(shì)一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市(shì)公司涉及保(bǎo)险业(yè)务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公司(sī)，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他(tā)同(tóng)时(shí)解(jiě)释(shì)，盖可在技术方面需(xū)要做的工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少(shǎo)了前一年(nián)的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次(cì)一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可(kě)也(yě)取(qǔ)得(dé)了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特(tè)别(bié)活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域从来不是特(tè)别活跃，因此也(yě)不会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很多(duō)地(dì)方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变(biàn)化，人(rén)们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的(de)方(fāng)式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的(de)伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的(de)机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关(guān)注(zhù)这一团队的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实经历了(le)一段困难时间，但好在我们(men)走出疫(yì)情(qíng)和供应(yīng)方(fāng)面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临(lín)劳工问题和其他(tā)一些问题。我(wǒ)们(men)的团(tuán)队(duì)优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营(yíng)，而不是(shì)短期(qī)专(zhuān)注于在20年内(nèi)达到某一运营(yíng)指标，要长期(qī)为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误的投资(zī)决(jué)定时(shí)，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一个(gè)没有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的(de)股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有者，每(měi)年(nián)都(dōu)在(zài)增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我们(men)投资并创(chuàng)造了(le)超过(guò)5000亿美(měi)元的(de)股东权(quán)益和超(chāo)过(guò)300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购(gòu)的机会(huì)是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关(guān)于(yú)是(shì)否对(duì)持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特(tè)回(huí)答道，为什(shén)么要派发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的(de)、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿(yì)或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我(wǒ)们一样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题(tí)是(shì)，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司(sī)面(miàn)临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够(gòu)的资金(jīn)。但(dàn)我们的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的(de)行为

　　关于公(gōng)司如何在短(duǎn)期利润和长期防御能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们(men)不关心季度预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业不多，但我们(men)确(què)实找到了(le)一些，例(lì)如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商(shāng)店(diàn)业(yè)务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直(zhí)在试(shì)图洞悉的(de)是(shì)消费者的(de)行为(wèi)，我们(men)不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做到这(zhè)点，那(nà)也能获(huò)利！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然(rán)现(xiàn)在我还(hái)在(zài)位，格雷格的主要(yào)价(jià)值是可(kě)以把一些事情做得更好(hǎo)，或(huò)者去(qù)管理更多的(de)事(shì)情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会(huì)给他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出(chū)最终决定的那个(gè)人。未来我(wǒ)们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉(shè)及更多的(de)业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们(men)是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于(yú)从不会频(pín)繁更换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所(suǒ)以能(néng)够(gòu)做的更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出(chū)的(de)十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会(huì)去改(gǎi)善(shàn)一个(gè)体(tǐ)系。我很享受与他交流，以(文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句yǐ)前我们每天都(dōu)会聊天，现在(zài)没有那么频繁了(le)，但他绝对是(shì)世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日(rì)本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了为(wèi)何到访日本(běn)，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部(bù)分原因(yīn)，是为(wèi)了把格雷(léi)格介绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期合(hé)作(zuò)的机(jī)会(huì)。它(tā)们是一些令(lìng)人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢这些公(gōng)司(sī)的文化和历史(shǐ)。我们对五大(dà)商社的两天走(zǒu)访是非(fēi)常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提出了(le)一(yī)百年后(hòu)伯(bó)克希尔的(de)发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他(tā)说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们(men)眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不(bù)倒一样，成为其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个(gè)国家(jiā)的资产而非(fēi)负债，以往记录已经说明了(le)这一点。未(wèi)来(lái)12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的(de)资本还是(shì)会比大部分公司都要(yào)多，也仍然(rán)可以在国家的经(jīng)济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相(xiāng)同的股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了非常优(yōu)秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿(yán)用，因为(wèi)股(gǔ)票回(huí)购将同时对股东(dōng)和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引力，那么(me)为什么不通(tōng)过回购(gòu)来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的(de)股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股(gǔ)票(piào)拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这(zhè)样(yàng)的价(jià)值观(guān)，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们就(jiù)在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过这一(yī)生(shēng)，你(nǐ)可以写一下讣告(gào)，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37. 文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句p>

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解以(yǐ)及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样(yàng)的(de)”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架(jià)他们(men)的成长。“有一些(xiē)人(rén)完全不向他们(men)的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的成(chéng)长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在(zài)以后(hòu)会(huì)很(hěn)难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能(néng)量的人(rén)和(hé)活动；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果你能(néng)做到这(zhè)一切，那你一(yī)定会成功。如果做不到(dào)，成功就需要(yào)更多(duō)的运(yùn)气，当然(rán)，你一定不要把(bǎ)自己的(de)命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们(men)都非常热爱(ài)自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且我上班(bān)通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书(shū)中写(xiě)下一(yī)些非常有(yǒu)说服力的话，告(gào)诉(sù)我我在过去(qù)8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱的工作都是(shì)错误的(de)。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者(zhě)》）一(yī)遍又(yòu)一(yī)遍(biàn)。无论(lùn)他(tā)的想(xiǎng)法是否正确(què)，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这(zhè)本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排(pái)在(zài)差不多第300名或第350名的位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本(běn)书(shū)在其领域里具(jù)有这样持续的(de)地位(wèi)？”

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