北京(jīng)时间周五(wǔ)晚(wǎn)间(jiān)，备(bèi)受关注的4月美国(guó)非(fēi)农数据出炉(lú)，其中新(xīn)增(zēng)就业25.3万(wàn)人，高于(yú)预期的(de)18万人，打断了此前两(liǎng)个月连(lián)续环比(bǐ)下降的(de)节(jié)奏；失业率继续下(xià)降至3.4％；更受(shòu)关注的(de)平均小时工(gōng)资环比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上(shàng)个月略(lüè)有上升。

　　可以(yǐ)被视作利(lì)好(hǎo)的是，美国劳工(gōng)部将(jiāng)今年2月(yuè)和3月非农数据均大(dà)幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换(huàn)，本周持(chí)续(xù)承压的美(měi)国地区银行股也获(huò)得喘息的机会。截(jié)至(zhì)发稿，周五盘前西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线(xiàn)国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾(yú)10美(měi)元/盎司；美元指数短线(xiàn)拉升35点；美(měi)国(guó)10年期国债(zhài)收(shōu)益率上升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘，COMEX黄金期(qī)货6月合约收于(yú)2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收(shōu)于25.93美元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大期货(huò)高级宏观分析师周(zhōu)之云(yún)告(gào)诉期货日报记者，周五晚间公布的非农数据远高(gāo)于前值且(qiě)显著偏(piān)离投行(xíng)们预测的中(zhōng)值。此前公布的ADP数据在3月(yuè)份增加14.2万(wàn)人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到9个(gè)月以来的最高(gāo)水平。

　　记者注意到(dào)，美国4月非农数据公布后，美股(gǔ)期货(huò)短线走(zǒu)低，美元指(zhǐ)数短(duǎn)线拉升，贵金(jīn)属下跌。尽(jǐn)管科技和金融行业(yè)持续裁员(yuán)，但不断下(xià)降却仍然高企的劳动力需远远抵消了裁员的影响，也超过了信贷(dài)紧缩(suō)带(dài)来的大(dà)约2.5万(wàn)招(zhāo)聘减少。4月非(fēi)农就(jiù)业(yè)的季节(jié)性因素相对于新冠大流行(xíng)前也有了有利的发展，为就(jiù)业人数的增长(zhǎng)提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该对就业(yè)数据(jù)保持一(yī)定的谨(jǐn)慎，因为本周早些时候，美国3月(yuè)份的就业(yè)机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位空缺(quē)继(jì)续下(xià)降，为连续第(dì)三个(gè)月下(xià)跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在确实指向了与其他(tā)劳动(dòng)力市场(chǎng)数据相同(tóng)的方向：劳(láo)动力市场正在(zài)降温。包括最近几周的首次申请失业金人数也呈现(xiàn)上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周之(zhī)云认为，加息(xī)会(huì)导致消费者信贷和企业融(róng)资成(chéng)本上升，进而迫使雇主削减支(zhī)出包(bāo)括裁员(yuán)等，从而减缓经济增长(zhǎng)。短(duǎn)期强劲的非(fēi)农(nóng)就业数(shù)据(jù)会让市场(chǎng)对于下半年货(huò)币(bì)政策放松进程有所改变，进而对商品的流动性溢价部分有所减少，但从中长期(qī)来看，美(měi)国会继续朝(cháo)着(zhe)衰(shuāi)退的(de)方向(xiàng)前进，后市继续(xù)看好贵金属的表现。

　　非农数据公布后，贵金属马云看未来商铺的前景进(jìn)入调(diào)整期？

　　“4月非(fēi)农就业新(xīn)增(zēng)人数(shù)超(chāo)预期将引导贵金(jīn)属步入(rù)调整。对于贵(guì)金属而言，3—4月的大(dà)幅冲高主(zhǔ)要受益于其金融属性，尤其是市场预计5月(yuè)是美联储最后一次加(jiā)息，且预计9月(yuè)之后可(kě)能降(jiàng)息(xī)，这导(dǎo)致美(měi)元名义利率回落，在通胀(zhàng)温和回落的情况下，美(měi)元实际(jì)利(lì)率有了(le)明显的下行。”广州(zhōu)金(jīn)控期货研究所副总经理(lǐ)程小勇说。

　　记者注意(yì)到，5月3日，美联储议息(xī)会议如期加息25个(gè)基点(diǎn)，将(jiāng)政策利率联邦基金(jīn)利率的目标区(qū)间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记(jì)者发(fā)布会上的讲(jiǎng)话暗示加息临近尾声(shēng)，因(yīn)此美(měi)元指数和美(měi)债收益率(lǜ)大(dà)幅回落(luò)。

　　然而，美联储会后声(shēng)明表示，委(wěi)员(yuán)会将(jiāng)密切关注(zhù)未来发布(bù)的信息，并评估(gū)其对货币政策(cè)的影响，且鲍威尔在新(xīn)闻(wén)发(fā)布会上表示，美联储焦点仍(réng)在(zài)双重使命(mìng)上。这意(yì)味着美联储是否(fǒu)结束加息需要(yào)看到通胀(zhàng)明显回落。至于(yú)是否(fǒu)要开始降息，需要看到就业市场出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)恶化(huà)。从历史经验来看(kàn)，美联储加息看通胀(zhàng)，降(jiàng)息看就业。

　　徽商期货贵金(jīn)属分(fēn)析师从姗(shān)姗告(gào)诉记者，美国(guó)银行业风波(bō)持续发酵、经济(jì)走弱(ruò)预期(qī)升温叠加市场(chǎng)预期美联储年内(nèi)或将(jiāng)降息，贵金属振荡偏强运行。美国就业数据超预期，美债收(shōu)益率、美元指数走高，贵(guì)金属短(duǎn)线大(dà)幅(fú)下挫。这(zhè)份(fèn)超预期的非农报告，这让美联(lián)储陷入(rù)困境，美(měi)联(lián)储(chǔ)希望暂停(tíng)加息，甚(shèn)至可能很快(kuài)就需要降息，但就业市(shì)场并(bìng)不配(pèi)合，美(měi)国就业市场依然强劲，美(měi)联储可能在长(zhǎng)时间内维持(chí)高利率。

　　光大期货(huò)贵金属分析师展大鹏告诉记者，4月美国(guó)非农就(jiù)业数据(jù)和时(shí)薪(xīn)增速全面超预期，表(biǎo)明美(měi)国当前劳动力(lì)市场(chǎng)仍十(shí)分强(qiáng)劲(jìn)，美联储(chǔ)控通胀压力加大，这也就意味着美联储(chǔ)可能会在较长时(shí)间内维持高利率(lǜ)环境，且(qiě)6月再次加息的预(yù)期开始(shǐ)回升。

　　“美国(guó)非(fēi)农数据强于预(yù)期或在短(duǎn)期提振美元(yuán)指数和美债收益率(lǜ)，从而打压贵金属的涨势，但(dàn)中期(qī)看，美联(lián)储5月会议加(jiā)息25BP后暗(àn)示(shì)停止加(jiā)息，货币政(zhèng)策进入新阶段(duàn)，市场将加大对下半年降息的(de)博弈，贵金属将获得(dé)提振而走强，使均值平台不断上(shàng)移。”广(guǎng)发期货贵(guì)金属研究员(yuán)叶倩宁表(biǎo)示(shì)。

　　记者发现，从(cóng)2006年(nián)和2018年两轮美联储停止(zhǐ)降息后的表现(xiàn)来看，尽管此(cǐ)后美国经济仍市(shì)场偏强运行一段时间(jiān)，失业(yè)率继续走低，但(dàn)美联储并未再次(cì)加(jiā)息，而(ér)贵(guì)金属则在美债收益率(lǜ)持续下行的情况(kuàng)下，呈现振(zhèn)荡走强的趋势。马云看未来商铺的前景但当前情况不同的是，通胀(zhàng)率相对更高，而(ér)黄金价格对降息并未提(tí)前(qián)预期更多。

　　虽然目前距离降(jiàng)息仍有时间，美联储表示(shì)美(měi)国银行系统仍健康并有弹性(xìng)，但高利率环(huán)境(jìng)下美(měi)国(guó)银行系统风(fēng)险并(bìng)未(wèi)解除，在第一共和(hé)银行(xíng)宣布(bù)被接(jiē)管(guǎn)收购后，因银行业长期存在(zài)的弱点，又有多家区域性银行出(chū)现股(gǔ)价(jià)暴跌。存款仍在持续(xù)流出(chū)使银行融(róng)资成本正在(zài)攀升，信贷收(shōu)紧将不(bù)断向实(shí)体(tǐ)经济蔓延，美国2023年一季度(dù)实际GDP年化环比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，不仅(jǐn)比(bǐ)去年四季(jì)度(dù)2.6％的增速大(dà)幅放缓，而且远不及(jí)预期的1.9％，具体看企业投资和(hé)库存(cún)对(duì)GDP拉动转(zhuǎn)负，但消(xiāo)费(fèi)的拉动上升反映出(chū)一(yī)定的韧(rèn)性。未来随着经济下行压力不断上(shàng)升，市场预期下半年美(měi)国GDP将出现负(fù)增长。“总体上在风险(xiǎn)和衰退的共同影响下，美(měi)债收益率和美元指数将(jiāng)持(chí)续承压，避险需求提振下，贵(guì)金(jīn)属价格(gé)有望再创历史新高，长(zhǎng)线(xiàn)可维持逢低买入配置(zhì)思路(lù)，短线则可(kě)买(mǎi)入黄金和白银虚(xū)值看涨期权把握突破行情(qíng)。”叶倩宁(níng)说。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从(cóng)黄金(jīn)的供需(xū)数(shù)据来(lái)看，黄金的需求实(shí)际(jì)上(shàng)是明显下降的。世界黄金协会公布的(de)数(shù)据显示，今(jīn)年第一季度剔除(chú)场外(wài)交易的全球黄金(jīn)需求下(xià)降13％至(zhì)1081吨，虽然(rán)各国央行(xíng)和中国消费者需求较高，但其余投资者购买量(liàng)的减(jiǎn)少抵(dǐ)消(xiāo)了这一(yī)增长。其中(zhōng)对(duì)黄金价格其(qí)关键作用的黄金(jīn)投资需在一季度同(tóng)比下(xià)降50％左右，较去(qù)年(nián)四季度有所(suǒ)增(zēng)长，大约为(wèi)273.74吨(dūn)，去年同(tóng)期(qī)高达(dá)558.41吨(dūn)。其中，实(shí)物金条(tiáo)和硬(yìng)币方(fāng)面的黄金需求为302.41吨，高于(yú)去年同(tóng)期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及(jí)类似产品需求下(xià)降(jiàng)28.67吨(dūn)，去年同(tóng)期(qī)高(gāo)达270.67吨。白银方(fāng)面，由(yóu)于美国经济指(zhǐ)标耐用品订单等指标(biāo)走弱，商品属(shǔ)性(xìng)更强(qiáng)的白银因需(xū)求受经济下(xià)行(xíng)拖累而涨(zhǎng)幅受限。因此(cǐ)，金银比价大概率继(jì)续(xù)攀升。世界白银协会(huì)预计2023年白银实物消费(fèi)较(jiào)2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加息25个基点在议息(xī)前已经被(bèi)充(chōng)分(fēn)计提，议息前(qián)的(de)谨(jǐn)慎转变(biàn)为议息(xī)后的乐观，因此(cǐ)黄金市(shì)场一度表现(xiàn)为(wèi)极(jí)为乐观，伦敦现货黄金甚(shèn)至创出了历史新(xīn)高。

　　“目前欧美(měi)央行加息靴子落地(dì)，且银行业风(fēng)险仍(réng)在蔓延，避险(xiǎn)情绪提(tí)振贵金属价格。此外，随着经(jīng)济走弱(ruò)预(yù)期升温，预计美联储下半(bàn)年大(dà)概率暂停(tíng)加息并将(jiāng)进入降息周期，实际利率或将继续下(xià)行(xíng)，贵金属中长期仍具有(yǒu)较高配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为(wèi)，对于黄金而言，市场寄(jì)希望于美(měi)联储最后一次加息落地然后转降(jiàng)息预期(qī)，从而(ér)刺(cì)激价格继续高走，从这个角度考虑黄金确实存(cún)在恢复上行趋(qū)势(shì)的(de)可能性。但当前美(měi)通胀仍在高(gāo)位(wèi)，美联储货币紧缩动(dòng)作并没有结束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利(lì)率可能(néng)会维系较长一段时间，且高利率环(huán)境到底(dǐ)会(huì)对(duì)经济(jì)和金(jīn)融市场产(chǎn)生怎样(yàng)的(de)影响也未(wèi)可(kě)知，因此在当(dāng)前看多观点出(chū)奇一致，且海外看多头寸比较(jiào)拥挤的情况(kuàng)下(xià)，对待金价节(jié)节攀高的观(guān)点谨慎为上(shàng)。

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