一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量产(chǎn)品也超(chāo)过(guò)了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优(yōu)势(shì)被投资者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背(bèi)景下，国内(nèi)资(zī)本市(shì)场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的(de)个(gè)人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分(f字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的ēn)点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构(gòu)投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全(quán)行(xíng)业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势(shì)，越(yuè)来(lái)越(yuè)被普通(tōng)个(gè)人(rén)投资(zī)者认知，从而(ér)使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个(gè)人投资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民(mín)转化(huà)而(ér)来，这些个人(rén)投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对(duì)于(yú)个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于时间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显的(de)震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在(zài)2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的(jī)构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者(zhě)在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更代(dài)表了机构投资(zī)者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们发现大部(bù)分(fēn)投资(zī)者都会将较为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充道，由于(yú)近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握(wò)比较均(jūn)衡的投资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风(fēng)格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领域带来了(le)大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投资者会(huì)基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期(qī)来看(kàn)，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股(gǔ)可(kě)以更(gèng)好地(dì)平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感，于(yú)是(shì)更多(duō)选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高(gāo)，也更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于(yú)我们(men)基(jī)金(jīn)管理人的持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的(de)要求。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称(chēng)。

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