用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶(jiē)段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来(lái)连续第三年净利下成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司(sī)股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最大(dà)亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市(shì)以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络连(lián)续第三年(nián)净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来(lái)看，在2020年(nián)7月创下(xià)历史新(xīn)高之后，用友网络(luò)股价就总(zǒng)体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前(qián)，用友网(wǎng)络在股(gǔ)价相(xiāng)对高点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸(xī)引了不少(shǎo)机(jī)构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时(shí)，在定(dìng)增市场颇(pǒ)为活跃的(de)私募大佬葛卫东，也(yě)参与(yǔ)了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的(de)2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东(dōng)的总持股(gǔ)数(shù)，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大股(gǔ)东，在(zài)此期间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增(zēng)投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财(cái)务软件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务(wù)企业的(de)数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云服务业(yè)务(wù)，引领(lǐng)中国企业(yè)级(jí)服务(wù)市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构建和运营全球(qiú)领先的(de)企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完(wán)全(quán)基于互联网架构的(de)企业(yè)互联网(wǎng)开发平(p成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区íng)台。2017年以来，其云(yún)平(píng)台、财务云、人力(lì)云等云产品得到逐步(bù)发展，各领域云上(shàng)线运(yùn)营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了第(dì)一(yī)个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段的(de)统(tǒng)一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规(guī)模(mó)研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布(bù)，用友云进(jìn)入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司(sī)业务占比来(lái)看，用友网络云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个(gè)百分点(diǎn)，已成为公司(sī)主要收(shōu)入来源并继续(xù)扩大收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份(fèn)额来看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件(jiàn)发(fā)展(zhǎn)白(bái)皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友(yǒu)市占(zhàn)率达(dá)到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用自己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网络股价直接(jiē)跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并(bìng)不一(yī)定会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重不足(zú)，也反应了其(qí)在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一(yī)阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收(shōu)逐(zhú)渐增长的同时(shí)，净利(lì)润(rùn)也在同时逐(zhú)年增长，且增(zēng)幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至今，其营收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下(xià)跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董(dǒng)事长王文京(jīng)在2022年(nián)曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很(hěn)大(dà)的提升空间(jiān)。但从目前的情况来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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