大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰(tài)勒(lēi)小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当前(qián)经济(jì)形势和经济(jì)工作(zuò)。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为(wèi)，今年以来，在(zài)以习近平同志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各(gè)地区(qū)各部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和经济社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面(miàn)恢复常态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力(lì)得使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁(dé)到(dào)缓解(jiě)，经(jīng)济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现回升向好态势，经(jīng)济运行实现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出(chū)，当(dāng)前我国经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍(réng)需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房地产市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提出，在(zài)超(chāo)大特大城市积极稳步(bù)推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银行被(bèi)正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一共和银行(xíng)终究(jiū)还是没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示(shì)，监管(guǎn)机构已(yǐ)接(jiē)管了第一共和(hé)银(yín)行(xíng)，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的银(yín)行(xíng)，同时(shí)也是美(měi)国历史上第二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部(bù)数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击(jī)？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部(bù)队(duì)及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无(wú)人机出现异常，未能达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克(kè)兰无人机试图发动袭击(jī)时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适(shì)的时间和地(dì)点采(cǎi)取回应措(cuò)施(shī)的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一决定是(shì)为了(le)防止未经授权(quán)使(shǐ)用无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍(ài)执(zhí)法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示(shì)“没(méi)有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人机(jī)试图袭击(jī)俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福罗表示(shì)，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特(tè)接受该(gāi)媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击(jī)克(kè)宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从(cóng)失衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了(le)AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过度博弈和心(xīn)态(tài)失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境相比4月(yuè)继续不(bù)断改善，投资者对(duì)经(jīng)济(jì)的预期(qī)将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数(shù)据(jù)、A股业(yè)绩三(sān)个层面实现统一(yī)，投资(zī)者(zhě)心态也将逐步从(cóng)短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场依然处(chù)于全年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报季(jì)结束后，市(shì)场将步入业(yè)绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议(yì)坚(jiān)持(chí)高(gāo)切低，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续(xù)改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回(huí)归理性，经济内生动能稳步(bù)修(xiū)复，并(bìng)将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频数(shù)据验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断(duàn)发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特(tè)征明显，全(quán)年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业(yè)的结(jié)构(gòu)性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩(jì)主线，重点布(bù)局(jú)医(yī)药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以及(jí)其他板块(kuài)中一季度(dù)业(yè)绩明(míng)显改(gǎi)善，且在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不稳固，政策(cè)有望(wàng)延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外(wài)风(fēng)险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期(qī)间(jiān)的事(shì)件性(xìng)因素影响可(kě)能有(yǒu)所波动，但对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市场机(jī)会(huì)仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一(yī)季(jì)度(dù)全(quán)A营(yíng)收(shōu)增(zēng)速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外(wài)处于多事之秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银行风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退风(fēng)险(xiǎn)上(shàng)升。市场处(chù)于(yú)再平(píng)衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的(de)弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点关注：一(yī)带一路、数据(jù)要(yào)素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对比(bǐ)历(lì)史，这(zhè)次牛(niú)市第一波上(shàng)涨的结(jié)构分化(huà)更显著。②牛市初期(qī)类(lèi)似(shì)春天，市(shì)场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济是全(quán)年主线，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心(xīn)资(zī)产、海(hǎi)外(wài)映射的科技和大宗商品都将被海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议(yì)以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增长新动能的(de)潜(qián)力(lì)，推(tuī)荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数(shù)大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一(yī)节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大(dà)类资产波(bō)动以(yǐ)及背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一(yī)季度经济增(zēng)速不及市(shì)场预期，美国银行业危机(jī)和两党债务上限博弈(yì)使得海外(wài)风险偏好有所回落(luò)，同(tóng)时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服(fú)务消(xiāo)费大幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策(cè)收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业(yè)催化和国内(nèi)政(zhèng)策驱动(dòng)的数(shù)字经(jīng)济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的(de)，是去年(nián)底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的(de)第一(yī)次(cì)长时间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史(shǐ)上牛市(shì)第一年中(zhōng)的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年中(zhōng)的第一次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均(jūn)与高频(pín)经济指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来(lái)，股市、债(zhài)市(shì)和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的(de)经(jīng)济回升可能(néng)不(bù)会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降(jiàng)。这一(yī)下降背后我们认为可能主要有两个(gè)短期(qī)原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容(róng)易恢(huī)复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入(rù)疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的(de)战术调整虽然(rán)可能已经完(wán)成(chéng)大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数(shù)据改善，可(kě)能还需要(yào)震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我(wǒ)们(men)或已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息(xī)央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增(zēng)加：回落的(de)PMI和(hé)长(zhǎng)端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结(jié)束加(jiā)息、A股市场估(gū)值极(jí)低(dī)、产业(yè)趋势明确(què)、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息(xī)组合在(zài)经济(jì)偏(piān)弱、利(lì)率下行(xíng)环境(jìng)下(xià)获取超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息央国(guó)企见正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道(dào)的第五次大(dà)切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若美联(lián)储(chǔ)能够在5月完(wán)成最后(hòu)一(yī)次加(jiā)息，中美摩擦有所(suǒ)缓和(hé)，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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