财联社(shè)4月30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来一(yī)波久违的(de)反弹(dàn)，据上海钢(gāng)联发布(bù)数据显示(shì)，4月28日电池级(jí)碳酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五(wǔ)开(kāi)始止跌企稳(wěn)四个(gè)交易日后(hòu)价(jià)格连续两日(rì)上涨。暖(nuǎn)意也提(tí)前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现(xiàn)强势，融捷(jié)股份(fèn)一(yī)度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料(liào)最高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资(zī)源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐(qí)锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购车需求预期(qī)的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消费(fèi)者感(gǎn)受到(dào)汽车消费的火热(rè)，提(tí)升消(xiāo)费(fèi)信心，也(yě)提振士(shì)气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅(fú)降价导致消费者对(duì)电动车(chē)的(de)观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳定(dìng)，且在(zài)谈价策略上(shàng)以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但(dàn)未(wèi)来，止跌信(xìn)号(hào)能否持续稳定，受多方因(yīn)素影响。有产业(yè)人士分析称，乐观来看，国内动力(lì)电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商清(qīng)库(kù)存工作或(huò)到5月完结(jié)，届时(shí)电池厂商库存水平(píng)有望逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水平，并(bìng)带动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸(suān)锂价格(gé)起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的(de)情况(kuàng)看(kàn)，一些电(diàn)池龙头企业5月份的(de)排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业由于(yú)前期基数(shù)较低，环(huán)比增幅更是高(gāo)达(dá)50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明(míng)会(huì)上表(biǎo)示(shì)，5月份开始会全面(miàn)恢复生产，排产(chǎn)相比一季(jì)度会有明显的提升。由(yóu)此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。

　　另有观点认(rèn)为，此(cǐ)次(cì)碳酸锂价格属(shǔ)于(yú)阶段性反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要观察(chá)下(xià)游库(kù)存状况，另一方面还需要看终端(duān)需(xū)求是否真正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内部(bù)人士此(cǐ)前(qián)对财联社记(jì)者表示。该(gāi)人士表示，电池厂商(shāng)实(shí)际上从去(qù)年四季度开始便启动(dòng)大规模去库存(cún)举(jǔ)措，这一举措(cuò)在一季(jì)度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中(zhōng)旬以后，相关(guān)电(diàn)池厂商提到，目前库(kù)存已恢复至健康水平，此前暂停的产(chǎn)线(xiàn)也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基本出(chū)清，后续将根据公司(sī)规(guī)划，逐(zhú)步(bù)进行补货(huò)。作为锂电产业的风向标，宁德时代(dài)一季度报告显示，其库(kù)存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来(lái)看，宁德时代的库(kù)存已经退(tuì)回到2022年第一(yī)季度的水平。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关键的指(zhǐ)标也构成锂电产业走(zǒu)向的关键，随(suí)价格企稳(wěn)以及(jí)库存水平恢复健康，将带动(dòng)锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者(zhě)预判(pàn)涨回25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲(bēi)观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工业协会常务副会长付炳锋(fēng)指出，国(guó)内动力电池行业仍然存在(zài)一些问题，包(bāo)括电池(chí)产业链(liàn)分工，价(jià)值链(liàn)分配问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不是正常的现象，”他直言。在他(tā)看来，原材料适当涨价(jià)是正(zhèng)常现(xiàn)象，行业(yè)要以之前大幅涨价(jià)为教训，保证(zhèng)价值链(liàn)的(de)合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些(xiē)业内人士和分析师近期对锂盐价格(gé)未来(lái)走(zǒu)势(shì)进行(xíng)预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗src="https://img.cls.cn/images/20230430/WDn1Wxm7Mo.png" width="640">

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂价格反弹(dàn)为信号，一系(xì)列的数据验(yàn)证锂电产业拐点或已经到来。分析(xī)人士(shì)指出(chū)，此(cǐ)前(qián)锂(lǐ)电产业进(jìn)入(rù)调(diào)整阵痛期，主要在(zài)于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在(zài)需求表现上提前透支碳酸锂的(de)未来(lái)增长(zhǎng)空间。进而导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池厂商集体进入(rù)清库存阶段。从(cóng)上游(yóu)材料价格变(biàn)化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹(dàn)。更值(zhí)得注意的是(shì)，在锂电产业(yè)链(liàn)，包括(kuò)六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材(cái)料(liào)价格也出现企稳甚(shèn)至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点的(de)另一关(guān)键指(zhǐ)标，中游电池(chí)厂(chǎng)商的库存也已经(jīng)逐步(bù)恢(huī)复至健(jiàn)康水(shuǐ)平(píng)。据高工锂电了(le)解，目前中(zhōng)游电池厂商库存水位回退，此前部分(fēn)电池厂(chǎng)商暂停的生产线(xiàn)已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂(chǎng)商和下(xià)游(yóu)车企已(yǐ)陆续重启订单，带(dài)动产业需求回暖。从终端新(xīn)能源(yuán)汽车(chē)市(shì)场表现上看，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来(lái)自(zì)车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季(jì)度新能源汽(qì)车销量数据(jù)来看(kàn)，其月销量(liàng)逐步攀升(shēng)并且(qiě)回(huí)暖速度超过往年。随着(zhe)二(èr)三季度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一步(bù)带动锂电产(chǎn)业(yè)中上游的订单需求。加上5月份(fèn)临(lín)近，企业重新开启(qǐ)月度(dù)采购谈(tán)判，行业有望迎(yíng)来需求订(dìng)单的集(jí)中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间(jiān)，但(dàn)幅度不(bù)可能太(tài)大，最多在10％左右。业内人士(shì)表示(shì)，因为经历本(běn)轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的(de)供给情况更加清晰(xī)，市场预期回(huí)调(diào)下，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)在价格谈判上会(huì)更加(jiā)谨慎。同时(shí)电池(chí)厂商一体(tǐ)化(huà)带来(lái)的碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权(quán)。电池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企(qǐ)业持续推进电池回收布局(jú)，来(lái)自终(zhōng)端(duān)材料回收(shōu)的产能(néng)也在稳步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回(huí)收的废(fèi)旧电(diàn)池的(de)总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的布(bù)局，包(bāo)括宁德(dé)时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂(lǐ)项目均进展顺利，将(jiāng)进(jìn)一(yī)步释放碳酸(suān)锂供给。经历(lì)过复杂的产业调整过程之(zhī)后，整个(gè)锂电(diàn)产业的运作(zuò)模式正从“大开大合”的(de)波浪式变得更为平滑。从原材料到电(diàn)池(chí)，再(zài)到(dào)下游车企(qǐ)，产业链各个环节的价(jià)格以及供需(xū)变化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依(yī)旧处于高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但是并不足以(yǐ)带动价格企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不(bù)是一个下游获利(lì)、上(shàng)游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价(jià)格(gé)下跌过快，但这并不为业内(nèi)人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格(gé)跌去近7成(chéng)，最直接受(shòu)到冲击(jī)的当属锂矿企业(yè)。根据(jù)藏(cáng)格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的(de)1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于(yú)市场行情(qíng)策动，上游锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)已(yǐ)经出现主动减(jiǎn)产的情况(kuàng)。

　山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗　江特电机(jī)4月(yuè)24日公(gōng)告，一季(jì)度(dù)营(yíng)业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环(huán)比下降(jiàng)86％，第二日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直接生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公(gōng)司如天齐锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业有(yǒu)机会(huì)在价格下降(jiàng)周期中获得更多(duō)市场份额，行(xíng)业(yè)将变(biàn)得更集中。这(zhè)是2016年(nián)到2018年(nián)上一轮锂价下降中(zhōng)发生(shēng)过的事。而同环(huán)节(jié)的大量中小企(qǐ)业，尤(yóu)其是最近两(liǎng)年追高入(rù)局(jú)的新(xīn)公司，则面临停产乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价的(de)东风，赣锋锂(lǐ)业在(zài)去年轻松(sōng)赚出(chū)了(le)0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示(shì)，这一(yī)轮价(jià)格下降长期利好(hǎo)中国最大的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和(hé)赣锋锂业(yè)。它们去年(nián)的(de)净利润都超过(guò)200亿元，比中国最(zuì)大的新能源车(chē)企比亚迪还多，其(qí)中天(tiān)齐(qí)锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚的(de)血，使(shǐ)他们更(gèng)能(néng)承受价格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也(yě)有行业里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐(qí)锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成本(běn)普遍在3万(wàn)-5万(wàn)元/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的(de)价格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为(wèi)在(zài)锂矿国际(jì)交易中，即使拥有(yǒu)海(hǎi)外矿产的分销权或开采(cǎi)权，交(jiāo)易价(jià)格也需(xū)要通过长协确定，按市(shì)价定期调(diào)整。但能获得上游更低成本的资源，让(ràng)这两家大企业更能容忍低价，并能在(zài)上(shàng)游因降价减产(chǎn)时保(bǎo)持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期下跌(diē)牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下(xià)降带来的连锁反应，并不是一(yī)个下游获(huò)利(lì)，上游承压的简单故(gù)事(shì)。作为碳(tàn)酸锂的(de)下(xià)游，宁(níng)德(dé)时代理论上会受益，但(dàn)锂价的(de)超预期下跌，使宁德时代(dài)今年2月(yuè)提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸(suān)锂价格绑(bǎng)定一些(xiē)车(chē)企的三年长(zhǎng)单(dān)。另一层影响是(shì)，宁德时(shí)代今年5月计划投(tóu)产的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很有(yǒu)可能一开采(cǎi)就(jiù)亏损。

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