“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最(zuì)大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国(guó)出口的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年(nián)“一(yī)带(dài)一路”出口增速保持(chí)在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增量上(shàng)就可能对(duì)冲美欧日(rì)出口(kǒu)的下滑，使得全(quán)年2023年全年的(de)出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观(guān)察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但随(suí)着中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式路”国家转移，其对中(zhōng)国出(chū)口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面(miàn)，由于(yú)多(duō)数“一(yī)带(dài)一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和(hé)增速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口数据(jù)与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出(chū)口增速与中国(guó)出口基本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于(yú)产(chǎn)品结构差(chà)异(yì)，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口(kǒu)结构性变化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观(guān)察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在于“一带(dài)一(yī)路”国家。除(chú)低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外(wài)，4月对(duì)俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路(lù)经济(jì)带(dài)仍是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩(hán)份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构(gòu)继(jì)续延续“扬(yáng)长(zhǎng)首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式px;'>首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽(qì)车及(jí)机(jī)电出口金额维持(chí)强势(shì)，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于去(qù)年低(dī)基(jī)数原因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩(hán)国，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩(hán)国更加(jiā)“温和(hé)”。从散(sàn)点图看(kàn)，量(liàng)价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高(gāo)景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间(jiān)内支(zhī)撑出口，而受全(quán)球半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带(dài)一路”的(de)空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在(zài)2022年(nián)年底，市场大多聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退(tuì)的(de)拖(tuō)累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如何去评估这一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能(néng)主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩在这些(xiē)国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿(yán)线(xiàn)10国(guó)的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们选取(qǔ)“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国对(duì)“一带一(yī)路”沿线国(guó)家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增(zēng)速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩(hán)减少的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一(yī)带一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个(gè)百分点并不少，我国全(quán)年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发达(dá)经济体出口增速(sù)预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易(yì)组织后、历次全(quán)球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观(guān)情(qíng)景(jǐng)作为参(cān)考。我们(men)对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设为美(měi)欧(ōu)有可能在下(xià)半年陷入(rù)温(wēn)和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观(guān)、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测(cè)，中(zhōng)性(xìng)假设下(xià)，2023年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家(jiā)（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出口增(zēng)速预(yù)测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其余国家(jiā)拉动(dòng)我国(guó)出口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风(fēng)险，主要来自于(yú)两个方面：数据口径(jìng)差(chà)异和欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自中(zhōng)国(guó)进(jìn)口(kǒu)的数据和中(zhōng)国向各(gè)国(guó)出口的数据存在差(chà)异（无论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速(sù)），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言中国(guó)出口端的增速(sù)会(huì)更高(gāo)，这意(yì)味着我们基于(yú)“一带(dài)一路”国(guó)家进口数据的测(cè)算是(shì)低估的；外(wài)需方面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的(de)不确定性，可能(néng)在今(jīn)年下半年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年(nián)发达经济体(tǐ)对(duì)于中国出口的拖(tuō)累(lèi)可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他(tā)新(xīn)兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对(duì)出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不(bù)足。

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