当前，市场(chǎng)投资者正(zhèng)在担忧(yōu)，眼下(xià)美(měi)国(guó)政(zhèng)府(fǔ)的(de)债(zhài)务上(shàng)限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就(jiù)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题与总统拜(bài)登举行(xíng)会议后表示，这次会见(jiàn)并未就解决债务上(shàng)限问题达成任何有益意见，自(zì)己和国会其他几(jǐ)位(wèi)党团领袖将(jiāng)于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消(xiāo)息，当地时(shí)间周二(èr)，美国总统拜登在白宫(gōng)与国(guó)会众议院议长、共(gòng)和党人麦(mài)卡锡(xī)进行谈判(pàn)，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿(yì)美元(yuán)债务上(shàng)限问题长达三个月的僵局(jú)，避免(miǎn)在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多数(shù)党领袖、民(mín)主党人查克(kè)·舒默(mò)、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院(yuàn)民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯(sī)也(yě)将参加此次会谈(tán)。

　　之(zhī)前市(shì)场预期(qī)，拜登与麦(mài)卡锡(xī)的此次谈判达成协议的可能性不大(dà)，因此，在谈判(pàn)前一(yī)日(rì)，麦(mài)康奈尔称(chēng)，在(zài)美国(guó)灾难(nán)性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不会在(zài)债(zhài)务上限问题(tí)上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜(bài)登。这番(fān)言(yán)论无(wú)疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日(rì)，美国债务总额超过(guò)债务上限(xiàn)。美国财政部次(cì)日启动非常规(guī)举措(cuò)维持(chí)政府运(yùn)营，避(bì)免出(chū)现(xiàn)债(zhài)务违约(yuē)。然而，使用非常规措施(shī)只能帮助财政部(bù)暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶(yé)伦在致信(xìn)国(guó)会领袖时发出了(le)债务(wù)违约(yuē)可能期(qī)限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会(huì)未(wèi)能提高债务上限或暂(zàn)停上限(xiàn)，到(dào)6月初(chū)，财政(zhèng)部将无法继续(xù)履(lǚ)行(xíng)政(zhèng)府的所有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过(guò)。议(yì)案提(tí)出，到(dào)明年3月31日前，暂(zàn)停债(zhài)务上限的限制，若两党能在这一(yī)时(shí)限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时(shí)限(xiàn)作废，但提(tí)高(gāo)上(shàng)限(xiàn)需要满足(zú)多种(zhǒng)削减(jiǎn)开(kāi)支的(de)条(tiáo)件，共和党预计未(wèi)来十年内将合计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白宫在议案通(tōng)过后(hòu)很(hěn)快表示，这一将削(xuē)减支出和提高债务上限捆绑(bǎng)的议案(àn)没(méi)机(jī)会(huì)成为(wèi)立法。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如国(guó)会不提高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法(fǎ)危(wēi)机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危(wēi)机，美(měi)国(guó)监(jiān)管(guǎn)机构的(de)第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承认，未(wèi)能(néng)在硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行领(lǐng)导(dǎo)层施压，要(yào)求其尽快解决(jué)已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称(chēng)，监管反应迟(chí)钝，未能(néng)及时排查隐患(huàn)，没有(yǒu)及时注意到第一共和银(yín)行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过快，吸收了(le)数千亿美(měi)元的存(cún)款。同时，其工作(zuò)人员也(yě)没有(yǒu)意识到银(yín)行过快(kuài)扩张所带来的风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管机构(gòu)已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没(méi)有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加(jiā)州是名副其(qí)实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银行(xíng)也位于加州(zhōu)旧金山(shān)。此外，近(jìn)期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌(diē)的西太平洋合众银(yín)行(xíng)也(yě)位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对(duì)硅谷银行的监(jiān)管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金山联邦储备银行承担(dān)主要监督责任(rèn)，后者未来可能会投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称(chēng)，加州监管(guǎn)机构未来将对资产超过500亿(yì)美元、且未纳(nà)入(rù)保(bǎo)险的存款规模很高的银(yín)行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而，报(bào)告(gào)指出，在过去，监管机构并未认定大(dà)量(liàng)无(wú)保险存款一定意味着风险增加，因为拥有大量存款的账(zhàng)户(hù)往(wǎng)往是(shì)由企业客户持有的，这些客户(hù)往往很少更换(huàn)银行。该报告(gào)还(hái)表示，DFPI计划(huà)要求(qiú)银行(xíng)考虑如何管(guǎn)理社(shè)交媒体(tǐ)和实(shí)时提(tí)款带来(lái)的(de)风(fēng)险(xiǎn)，这些风险(xiǎn)也可能(néng)加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石(shí)油(yóu)储备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国(guó)政府(fǔ)再度推迟(chí)美国战略石油储备的(de)回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表示：美国战(zhàn)略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石(shí)油(yóu)储(chǔ)备，能源部仍然致力(lì)于(yú)以(yǐ)一(yī)种为美国纳税人带来最大(dà)价值并(bìng)保(bǎo)护美国经济和安全利益的(de)方式回(huí)补SPR，同时遵(zūn)守国会的(de)授权(quán)并进(jìn)行(xíng)必(bì)要的维护(hù)——这些也是(shì)对(duì)该储备(bèi)进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直(zhí)接采购外，其(qí)补充SPR的方(fāng)式还包括要(yào)求(qiú)一(yī)些炼油厂退回部(bù)分从(cóng)SPR拿(ná)到的石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府拨款法案取消(xiāo)了(le)国(guó)会(huì)授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万厦门是几线城市呢桶(tǒng)。尽(jǐn)管在3月底和本(běn)月初，WTI油价(jià)一(yī)度降至(zhì)72美元/桶以下(xià)，曾一度(dù)短暂符合(hé)美国政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明(míng)显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在节后开(kāi)盘(pán)一度全线跌破前低支撑后，国(guó)内三大油脂期货价格随(suí)即反转走高，增仓上行。三(sān)个交易日，豆油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格(gé)集(jí)体(tǐ)回落，豆油率先回(huí)吐涨幅(fú)，棕榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂(zhī)品种间走势有(yǒu)明显分化，从板块(kuài)内(nèi)强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于(yú)菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场风格不(bù)断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月(yuè)份从主力转换到近月，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲介(jiè)绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团预测(cè)五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费预(yù)期乐观，确认了(le)油脂大消费基调，且(qiě)认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关(guān)对(duì)大豆检验要求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过(guò)慢，供应(yīng)压力后移，市(shì)场担(dān)忧(yōu)豆(dòu)油产(chǎn)量或不(bù)及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示(shì)大豆压榨保(bǎo)持较(jiào)高水(shuǐ)平，豆(dòu)油(yóu)库存加(jiā)速攀升，豆(dòu)油(yóu)紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受(shòu)到(dào)需求表现(xiàn)不佳及后期(qī)大(dà)豆高到港(gǎng)带来的累库(kù)趋势压制，豆(dòu)油整(zhěng)体一直是不温不火；菜油整体受到需求(qiú)难以消化(huà)供给的压制(zhì)，前期表现弱(ruò)势(shì)但(dàn)在加拿大题(tí)材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国(guó)内(nèi)持续去库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也(yě)是本轮(lún)油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹(dàn)较(jiào)为凌(líng)厉(lì)，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带(dài)水，一定程(chéng)度反应了前期超跌后(hòu)的(de)市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要(yào)源于马棕4月供需(xū)数据偏(piān)紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据显示，马(mǎ)棕4月(yuè)产量不(bù)及预期，马(mǎ)棕4月库(kù)存环(huán)比可能大幅下降，进(jìn)一步支撑(chēng)了马(mǎ)棕(zōng)及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油(yóu)近期(qī)的价格优势相比豆油及(jí)葵(kuí)油大幅缩(suō)窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明(míng)显。但上周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产(chǎn)量环比减幅(fú)更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期兑(duì)现，4月马棕(zōng)库(kù)存或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极低库存(cún)水平，库存(cún)环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量(liàng)偏(piān)低主要(yào)在于当(dāng)月假期较多，工(gōng)作(zuò)日偏少。因马(mǎ)来种植园的(de)印(yìn)尼工(gōng)人(rén)要(yào)返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当(dāng)月(yuè)马棕产量(liàng)环比数据(jù)有偏低倾向。今年印(yìn)尼开(kāi)斋(zhāi)节假期(qī)从(cóng)4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节假期，预(y厦门是几线城市呢ù)计因此印(yìn)尼工人返乡(xiāng)偏(piān)慢导致当月产量(liàng)环比降幅较往年更(gèng)大。”陈(chén)燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种表现强弱与各自(zì)的国内外供需(xū)、消息(xī)面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企(qǐ)稳及情(qíng)绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市(shì)场(chǎng)尤(yóu)其是美国经济衰退(tuì)及风险事(shì)件的担忧(yōu)情绪缓和，令(lìng)原油及国内(nèi)商品短(duǎn)期偏强，是(shì)国(guó)内油脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公(gōng)布的美(měi)国非农就业等数据(jù)全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提(tí)高联邦债务上限(xiàn)。这些消(xiāo)息，从边际上(shàng)缓解了因美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)、债务上限到期、短期(qī)较差经济数据(jù)带来的美国(guó)经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、美国银行业危机、美国债(zhài)务上(shàng)限等），考虑巴西大(dà)豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减轻(qīng)但仍(réng)将持续、美(měi)豆新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上(shàng)市等(děng)因素，油脂本(běn)轮(lún)可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢(láo) 业(yè)内人士不看(kàn)好(hǎo)油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和(hé)基本面的压制依然(rán)存在，受访人士对(duì)油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强(qiáng)的(de)背景下，我们预(yù)期油脂很难具备持续的(de)上行(xíng)基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持(chí)续太(tài)久。”石丽(lì)红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对于需求不宜过分乐(lè)观(guān)。而(ér)从时间节(jié)点上来看，油(yóu)脂整(zhěng)体也将进(jìn)入增库周期，在业内人(rén)士看来，进入增库周期已是事(shì)实，这也将(jiāng)抑(yì)制油(yóu)脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈油产(chǎn)地(dì)看(kàn)，目前是季节性增产季，中期产地(dì)库存趋向回升。但当前马(mǎ)棕(zōng)库存很低(dī)，马棕供需转为充裕预计(jì)还需要(yào)几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连(lián)续几个月的去库是(shì)建立在(zài)1—4月产量偏(piān)低的基(jī)础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求国高(gāo)库存带来的并不算好的出(chū)口前景下，后续产(chǎn)地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红(hóng)表示。

　　记(jì)者了解(jiě)到，1—2月为棕(zōng)榈油传(chuán)统低产期，3月马(mǎ)来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量表现(xiàn)不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去库。然(rán)而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着(zhe)超于正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的(de)产量环比增幅可能还会(huì)更(gèng)高，这预计将为马(mǎ)来西(xī)亚(yà)带来显著的累库压力，不利(lì)于(yú)产地报价及(jí)棕榈油期价的(de)持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未(wèi)来两个月油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只影响大豆供(gōng)给(gěi)的节奏但不会消(xiāo)化供(gōng)应(yīng)压(yā)力(lì)，根据(jù)船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂直(zhí)接进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单月供(gōng)应(yīng)在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看(kàn)，国内菜油(yóu)库存从年(nián)初(chū)以来早就(jiù)已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比(bǐ)增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压(yā)榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋(qū)势(shì)也已经比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期从库存季(jì)节性角度来(lái)看，整体累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现库存(cún)下滑的油脂是(shì)近月进口不太足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油(yóu)有望在开斋(zhāi)节(jié)后开(kāi)启累库，带来远月棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)利润(rùn)改善及新(xīn)增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实(shí)会限制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间，但国(guó)内油脂油料多数进口为主，成本端原料的供需及价格的变(biàn)化对油脂行(xíng)情的(de)影响要更大一(yī)些(xiē)。后(hòu)期，市(shì)场需关注巴西大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面积(jī)预期(qī)，国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地累库情(qíng)况及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值(zhí)得关(guān)注的是，宏观风(fēng)险(xiǎn)并(bìng)没有完全消散，全球经(jīng)济(jì)预期、美高利息对大(dà)宗(zōng)商品需求传导(dǎo)等(děng)影(yǐng)响或更大(dà)。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全，市场随时可(kě)能重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整(zhěng)体供应改善的背(bèi)景下，油脂并不(bù)具(jù)备(bèi)持续性反弹的基(jī)础，后期涨(厦门是几线城市呢zhǎng)势预计放缓(huǎn)。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基于(yú)以上判断，业(yè)内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续(xù)性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹(dàn)乏(fá)力都是空单入场机会，合(hé)约上建议(yì)选择远月合(hé)约，品(pǐn)种中首(shǒu)选豆油。待供需报告(gào)发布后可择机(jī)考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 厦门是几线城市呢