钠(nà)电池产(chǎn)能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动(dòng)54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科(kē)技(jì)是真跨界还是(shì)奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价(jià)似(shì)乎已(yǐ)经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在(zài)键盘生产商传(chuán)艺(yì)科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想(xiǎng)的题材搭(dā)配(pèi)公司释放钠电池项目进展的“积(jī)极主动”，在(zài)2022年刺激着传(chuán)艺科技(jì)股价迅速(sù)飙涨4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势(shì)。然去(qù)年末(mò)以来，抛(pāo)“利好(hǎo)消(xiāo)息”催涨股价的(de)套路完全(quán)失(shī)灵，股价又(yòu)在4个多(duō)月(yuè)时间极速腰斩。即(jí)便是(shì)3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也(yě)只收获了短暂的上(shàng)涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价(jià)过山(shān)车式的涨跌折射的是市(shì)场对传艺(yì)科技高调跨界钠电赛道故(gù)事的怀疑：从宣布(bù)跨界到现在，时(shí)间不过10多月，规划(huà)产(chǎn)能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如(rú)何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头环(huán)伺、落地产能骤增、锂价(jià)持续下行(xíng)，在愈加拥(yōng)挤的(de)赛道上，夸下海(hǎi)口的产能(néng)又该如何(hé)消化？过往投资计划(hu抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠à)频(pín)频“跳票(piào)”、实际效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电(diàn)池便与锂离子电池同时(shí)期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密(mì)度较低，导致其研发进度(dù)大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电(diàn)关键技术完成突(tū)破以及锂价不断飙升(shēng)，钠(nà)电才作(zuò)为锂电(diàn)“备胎(tāi)”之一重(zhòng)回人们重(zhòng)视(shì)。尤(yóu)其2021年7月，宁(níng)德(dé)时代推出第一代钠离子(zi)电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口带到了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天(tiān)之际，传艺科技于(yú)去年(nián)6月22日晚间高调宣(xuān)布入(rù)局(jú)。彼(bǐ)时的公告显示，公司拟投资(zī)3000万(wàn)元通过全资子公司江苏智纬电子科技有限公司(sī)（以下简称“智纬(wěi)电(diàn)子”） 同海盈汇(huì)鑫企业(yè)、自然人杨磊(lěi)和杨崇(chóng)义合作(zuò)设立控股孙公司(sī)江苏传艺钠电科(kē)技有限公(gōng)司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告(gào)出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日盘后(hòu)公司迫不及待召开(kāi)电话会议，向合(hé)计64名分(fēn)析师和个人投资者披露(lù)跨界钠电的各种细(xì)节。根据(jù)规划，传(chuán)艺科(kē)技(jì)钠电(diàn)池项目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能(néng)2023年(nián)投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加(jiā)疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨(zhǎng)停(tíng)，传艺科技宣布跨(kuà)界后一(yī)口气收出(chū)7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消(xiāo)息(xī)催涨股价的(de)前车在(zài)前，传艺科技开始有(yǒu)意无意地“主动”披露钠(nà)电项目(mù)进展，而公司股价(jià)也往往在公(gōng)告披(pī)露后录得(dé)大幅上(shàng)涨(zhǎng)。去(qù)年12月(yuè)5日盘(pán)中，公司股价一度(dù)摸高至54.44元/股(gǔ)，相(xiāng)较(jiào)于跨界钠电池前(qián)10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不到半(bàn)年的时间已(yǐ)翻了逾(yú)5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉头向下(xià)，无论其如何发(fā)布(bù)“利(lì)好”消息，股(gǔ)价也再难掀(xiān)大风浪(làng)，反而随着(zhe)时(shí)间的(de)推移，迅(xùn)速回(huí)落。截(jié)至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较高点(diǎn)腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切(qiè)召开电话会并在《投资者关系活动记(jì)录表》中对外发(fā)布钠电池业务未(wèi)来规(guī)划、技术水平等涉(shè)及公司经营的重大信(xìn)息，但直至2022年7月9日才正式通过《关于(yú)对深(shēn)圳证券交(jiāo)易所关注函(hán)回复(fù)的公(gōng)告(gào)》补充披露相关事(shì)项，传艺科技及公司董(dǒng)事长兼总经理邹伟民、时任董(dǒng)秘许(xǔ)小丽还遭(zāo)深交所通报(bào)批(pī)评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从(cóng)哪里来(lái)？

　　回看传(chuán)艺科技股价“过山车”式上(shàng)下，背后(hòu)纵(zòng)有游(yóu)资推波助澜，但归根结(jié)底还(hái)是其(qí)资金有限与钠电(diàn)产能(néng)规划“大跃进(jìn)”不(bù)匹(pǐ)配无法让市场信服造(zào)成的。

　　根据公司定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能将(jiāng)达到(dào)10GWh。而根据公司此前对(duì)交易所回复函和2023年度定增(zēng)预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投(tóu)资(zī)成本约(yuē)54亿元。其中，土(tǔ)地购置及厂房(fáng)成本约4亿(yì)元，10GWh产能(néng)需(xū)投入的装修及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺(yì)科技规划的钠电产能远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官(guān)微消息，公司董事(shì)长邹伟(wěi)民(mín)4月(yuè)16日在公(gōng)开场(chǎng)合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月(yuè)，公司决(jué)定，发挥资金优势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用(yòng)30个(gè)月(yuè)的时间，新上钠离子(zi)电池全供(gōng)应链项(xiàng)目，逐步形(xíng)成年产3万吨正极(jí)材料、4万吨负极(jí)材(cái)料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨(dūn)电(diàn)解(jiě)液的(de)生产(chǎn)能力；2022年10底，中试(shì)线已(yǐ)经竣工(gōng)投(tóu)产(chǎn)；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有(yǒu)望(wàng)批(pī)量(liàng)生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时提到(dào)的(de)钠电产(chǎn)能规划，来源(yuán)：传艺钠(nà)电官微

　　若(ruò)按邹伟民的(de)说法，传艺科技(jì)在上述(shù)的54亿元(yuán)资金外(wài)，还需要更(gèng)多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电(diàn)池(chí)就需要40亿(yì)元的投入。

　　但现(xiàn)实(shí)是，传艺(yì)科技主营(yíng)式微，年赚1亿元的盈利水平(píng)显然难以撬(qiào)动动(dòng)辄(zhé)几十(shí)亿的(de)项(xiàng)目(mù)。

　　传艺(yì)科技(jì)主营输入(rù)类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零(líng)组件，具体(tǐ)包括(kuò)笔记本/台式(shì)机(jī)电脑键盘、触控(kòng)模组和鼠(shǔ)标(biāo)等输入类设备(bèi)及通(tōng)讯(xùn)用板、消费电子(zi)、计算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以(yǐ)来(lái)公司经营(yíng)规模不(bù)断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元起步(bù)，逐年(nián)递(dì)增，到2022年达(dá)到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同步(bù)，上市当年公(gōng)司归(guī)母净利润就下滑(huá)13.60％，只有(yǒu)7776.63万元(yuán)。之后随着行业式(shì)微，公司盈利水平起起(qǐ)伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年(nián)，公司盈(yíng)利就已经(jīng)达到了9000万元(yuán)，净利润增长乏力可见一(yī)斑(bān)。

　　传艺(yì)科技业绩变动情(qíng)况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的(de)资金也并不宽裕。2022年，公司(sī)经营(yíng)活动(dòng)产生的现金流量净额(é)4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货币(bì)资金(jīn)仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要拿出(chū)54亿元乃至94亿(yì)元以上的资金投资钠电(diàn)，钱从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回(huí)函中(zhōng)，传艺科技曾详细披露过(guò)2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司(sī)可用于钠离子电池项目的自有资(zī)金仅1.61亿(yì)元，银行授(shòu)信未使用额(é)度(dù)10.27亿(yì)元，足见其在(zài)投资钠(nà)电项目(mù)时自有资金(jīn)的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技(jì)给(gěi)深(shēn)交(jiāo)所的回函(hán)

　　很明(míng)显，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备(bèi)靠银行贷(dài)款解决。后一期产能(néng)增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银(yín)行(xíng)贷款。今(jīn)年3月(yuè)30日(rì)公司公(gōng)告(gào)称，传(chuán)艺科技(jì)及子(zi)公司(sī)拟向工商银行、农业银行等(děng)组(zǔ)成的联合银(yín)团(tuán)申(shēn)请不超过(guò)20亿元的项目贷款，用于公司(sī)钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目。根据最新的调研记(jì)录，“截(jié)至目(mù)前(qián)，牵头(tóu)银行已(yǐ)审批(pī)通过，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋(móu)定增。今年3月30日，公司(sī)披(pī)露《2023年度向特(tè)定对象发行股(gǔ)票预案(àn)》，拟募资(zī)不超过30亿元，其中的24亿元拟投入(rù)钠电池制造二(èr)期项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元(yuán)，除了(le)定增的24亿(yì)元(yuán)外，还有(yǒu)3.47亿元的(de)缺(quē)口。而为补这部分缺口，传艺(yì)科技甚至将2020年定(dìng)增募投(tóu)资(zī)金(jīn)中(zhōng)的1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单加总便知，家底不厚(hòu)，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融资。至于(yú)上述邹伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公(gōng)司(sī)求(qiú)证(zhèng)，但截(jié)至(zhì)发稿，仍未获(huò)回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年(nián)销(xiāo)售不(bù)低于10亿元，整个钠电(diàn)池全供(gōng)应链(liàn)项(xiàng)目计划到(dào)2024年末全部竣(jùn)工投(tóu)产，达产达效后，可实现(xiàn)年销售(shòu)250亿元。”若传艺(yì)科技(jì)的钠电项目真(zhēn)如邹伟民在近(jìn)日的演(yǎn)讲中所(suǒ)言照(zhào)进现实，几年后(hòu)公司营收(shōu)将在当(dāng)前(qián)基础上翻十几倍。但近来腰斩(zhǎn)的股价显示，市(shì)场对这个故事并不再买账(zhàng)，除了资金(jīn)实(shí)力有(yǒu)限公司外，核心(xīn)还在其(qí)大干快(kuài)上后产(chǎn)能如(rú)何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠电池商业(yè)化元年的2023年，包括宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头(tóu)在(zài)内，已纷纷发(fā)产品、量产(chǎn)并大建产能，竞争者初露威(wēi)胁，赛道已(yǐ)然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披(pī)露的参数和(hé)性能来看，传艺钠电的钠电(diàn)池与巨(jù)头们不相(xiāng)上下，但宁德时代落(luò)地奇瑞车型、华语新(xīn)能源配(pèi)套雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬们已经走(zǒu)在前面，率(lǜ)先在两(liǎng)轮(lún)电动车(chē)和低速电动(dòng)车(chē)领(lǐng)域实现装车应(yīng)用。而(ér)传艺科技除了在岁末(mò)年初公告与中祥航(háng)业、江苏新能源、德(dé)博新能源签(qiān)订项目合作或战略(lüè)合作(zuò)协议(yì)外，并未官宣(xuān)重点客(kè)户。

　　每每有投资者问及客户情(qíng)况时(shí)，公司都以(yǐ)“目前(qián)订单下游运用(yòng)覆盖储能(néng)、低速电(diàn)动车及电动工具等多(duō)个领域”“公司钠离子电池送样(yàng)后客户的反(fǎn)馈(kuì)普遍较为良好(hǎo)，并已与多名客(kè)户签订了销售订单(dān)”“公司已与多家知名两轮电动车品牌开(kāi)展送样和合作意向洽(qià)谈(tán)等(děng)工(gōng)作”等进行回复。至于(yú)具(jù)体(tǐ)的客户名称(chēng)和(hé)订单金额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠(nà)电(diàn)池产能落地正数倍(bèi)级增长。上海钢联新能(néng)源(yuán)事业(yè)部(bù)钠电池分析师汪(wāng)奇告诉(sù)钛(tài)媒体APP，2022年钠电(diàn)池(chí)项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能(néng)将(jiāng)达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据则称，到2023年底，预计(jì)钠(nà)电池产能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地产能大幅(fú)增加已可预(yù)见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产能利用率，钠电池落地的(de)产(chǎn)能中可以实(shí)现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下来才会有较大(dà)比例的(de)替(tì)代。”汪(wāng)奇认为，今年(nián)钠电池只(zhǐ)会小批量(liàng)应(yīng)用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信，其在调研记录中(zhōng)预(yù)测，预(yù)计2023年公(gōng)司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠电池(chí)市(shì)场的(de)绝大部(bù)分份额。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科(kē)技2023年1月9日投资(zī)者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠(nà)电池是在此(cǐ)前锂价飙涨的背景(jǐng)下作为“替代”而被推到台前的，去年(nián)底以来，碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格持续下行，4月(yuè)20日电碳价格均(jūn)价已经跌至18万元/吨(dūn)。一时(shí)间，锂价持续下(xià)跌会否影响钠电池商业化进程的讨(tǎo)论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士(shì)欧阳明高近日就表(biǎo)示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源的(de)供应安全，不太(tài)可(kě)能成(chéng)为主流。锂价(jià)一(yī)便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展(zhǎn)，因为它是锂离子电池的(de)一(yī)个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接(jiē)近，目前(qián)三元(yuán)钠电量产(chǎn)的生产成(chéng)本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一(yī)步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性能(néng)比较接近磷酸(suān)铁(tiě)锂电池，高能(néng)量密(mì)度的也接近三元(yuán)523电(diàn)池。目前(qián)电碳价格下(xià)跌至16-18万(wàn)元(yuán)/吨，锂电池成(chéng)本大幅下降40％以(yǐ)上，所(suǒ)以目前(qián)已经和钠电(diàn)池成(chéng)本基本相当；而(ér)由于(yú)锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池(chí)成(chéng)本已经优于钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万以下(xià)时，锂电池对钠电池有明(míng)显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍认为钠(nà)电池还有降(jiàng)本的空间(jiān)。兴储(chǔ)世纪(jì)总裁助理刘继茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链完善后，规模量产后钠离子电池正、负极材料价格可降至(zhì)5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂(lǐ)存在(zài)降价可能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高(gāo)于15万元/吨，钠(nà)离子(zi)电池(chí)的成本(běn)优势就依然存在(zài)，并且随着技术不断(duàn)发展、产业不断(duàn)成熟，钠离子电池的降本(běn)空间有(yǒu)望进一步(bù)打开，该成本(běn)临界点仍有进一步(bù)下探的(de)可能(néng)。”

　　汪奇也称(chēng)，明年(nián)钠电产(chǎn)业规模化完成后(hòu)，能和锂离子电(diàn)池的成本拉(lā)开差(chà)距，接近(jìn)铅酸电池的成(chéng)本(běn)。但(dàn)能(néng)量(liàng)密(mì)度的限(xiàn)制，使得碳(tàn)酸锂价格在(zài)15万以上时(shí)，成熟后的钠离(lí)子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠(nà)离(lí)子电池在动(dòng)力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括(kuò)传艺(yì)科(kē)技(jì)在内，诸多入局钠电池的企业都言锂价(jià)下跌无碍钠电池商(shāng)业化进程。但(dàn)随(suí)着锂价持(chí)续下降，钠电池(chí)利润(rùn)率下降或也是(shì)必然的。

　　以传艺(yì)科技为例(lì)，其在(zài)1月9日的调研记(jì)录中曾表示，公司钠(nà)电池定价主要根据碳(tàn)酸锂的价格(gé)，一(yī)般给到客(kè)户的价格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波(bō)动而波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过(guò)往项目频(pín)频“跳票”

　　资(zī)金和产能消化(huà)之外，市场还担忧(yōu)传(chuán)艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域雄心勃勃，然(rán)而(ér)钛媒体(tǐ)APP梳理其过往投资履(lǚ)历发现，传(chuán)艺科技在(zài)投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至(zhì)终(zhōng抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠)止募(mù)投计划可(kě)谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技(jì)IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万(wàn)元投(tóu)向薄膜线路板生(shēng)产线技(jì)改并扩产项目(mù)。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生(shēng)产项目未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产项(xiàng)目、轻薄型键盘生产项(xiàng)目，已经使用了(le)7737.67万(wàn)元募(mù)资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目的实施地点从一厂(chǎng)搬(bān)迁至二(èr)厂；2021年(nián)6月，再(zài)将该项目的实(shí)施(shī)地点变更为重庆(qìng)市合川区工(gōng)业园(yuán)区(qū)核心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体则从传艺科技变为全资子公司重(zhòng)庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变。公司(sī)终止(zhǐ)实施3D玻(bō)璃面板生产项目(mù)（已(yǐ)投入(rù)募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩(shèng)余资金全部投入轻(qīng)薄(báo)型键盘生产项目的建设(shè)，并将后者的产能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定(dìng)增募资(zī)6亿元，其中的(de)4.20亿元用于年产(chǎn)18万平方(fāng)米中(zhōng)高端印(yìn)制(zhì)电路板建(jiàn)设项目。但次年6月，公司将该项目(mù)中的SMT工序实施地点由(yóu)江苏省高邮市经开区凌波路33号改(gǎi)建(jiàn)至江苏省高(gāo)邮市经开区凌波(bō)路49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺科技再(zài)“变卦(guà)”，又将该(gāi)项目剩余(yú)募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠离子(zi)电(diàn)池制(zhì)造二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频频变(biàn)更募(mù)投计划的地点(diǎn)、资金乃至(zhì)项目，直接的后果就是原有的(de)投入打水飘(piāo)、投资效率低下(xià)以及建成项(xiàng)目(mù)实际效益与预(yù)计(jì)天差(chà)地别。

　　根据招股书，薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目建设(shè)期仅(jǐn)12个月，达产(chǎn)年可实现销售收(shōu)入2.24亿元(yuán)。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万平(píng)方米(mǐ)中高(gāo)端印制电路板(bǎn)建设(shè)项目建设期(qī)也仅12个(gè)月(yuè)，预计达产年实(shí)现营收7.48亿元，项(xiàng)目净(jìng)利润1.31亿元。然两(liǎng)年(nián)多时(shí)间过去了，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投资进(jìn)度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分(fēn)别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预期(qī)相去甚远(yuǎn)。

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