5月12日晚(wǎn)间，根据美国证(zhèng)券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿(yì)私(sī)募景林资产递交了截(jié)至2023年3月31日的(de)第一(yī)季度持(chí)仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千(qiān)亿元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的进(jìn)行大(dà)手笔(bǐ)持有美(měi)股的买方机构之一，景林的(de)动向受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景(jǐng)林(lín)资产持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期(qī)内，景林(lín)资产整体持仓规(guī)模小幅(fú)提(tí)升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环(huán)比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股(gǔ)市(shì)场持有34家上市(shì)公司的股票(piào)。其中，前十大(dà)持仓(cāng)标的在总市值中的占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持(chí)方面，景(jǐng)林资产(chǎn)一季(jì)度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧1分钟前刚刚哪里发生了地震是(shì)拼多多，与上季(jì)度对比，景林资产减仓了(le)133.85万(wàn)股(gǔ)，较(jiào)上季度持(chí)仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景(jǐng)林连(lián)续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多也不负(fù)众(zhòng)望，从股(gǔ)价表现(xiàn)看，拼多多(duō)去年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多(duō)的上涨势头在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林(lín)资(zī)产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头(tóu)”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟(wěi)达(dá)，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一(yī)季(jì)度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟(wěi)达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最(zuì)为(wèi)亮眼的当(dāng)属重点加仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产持有新东(dōng)方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃(yuè)成为(wèi)景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同时，景林(lín)资(zī)产(chǎn)一(yī)季度还(hái)建仓了(le)好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上述(shù)两只教育个股股价均处(chù)于震荡态势(shì)，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业来看(kàn)，不同年龄层的用户(hù)对“教育(yù)”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综合(hé)能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目前(qián)行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公(gōng)司(sī)退(tuì)出离开，使得(dé)行(xíng)业(yè)竞争格(gé)局趋缓，对(duì)于存(cún)量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行业(yè)龙头(tóu)公司本身来说，凭(píng)借多(duō)年积累(lèi)的(de)口碑(bēi)和公(gōng)信力(lì)，品(pǐn)牌的护城河(hé)依然很(hěn)深。个别(bié)头(tóu)部企业(yè)在K9学科(kē)之外的教育(yù)领域业务基础扎实(shí)，原(yuán)有(yǒu)的留学(xué)等业(yè)务恢复增(zēng)长，同时素质教(jiào)育、直播电商业务等新(xīn)业务成为新的增长驱动力(lì)。且(qiě)公司的利润和现(xiàn)金流(liú)稳中转好，同时账上资金(jīn)充足，当时的估值下(xià)有(yǒu)足够的安(ān)全(quán)边际(jì)。在过去几个(gè)季(jì)度的财(cái)报中，我们(men)看到了相(xiāng)关的积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对(duì)于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标(biāo)的选择(zé)似乎与景林(lín)资产存(cún)在(zài)分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料(liào)显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，高毅资(zī)产持(chí)有新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比于去年(nián)底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来(lái)，相(xiāng)比于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒(méi)、游戏板块(kuài)成为资金(jīn)炒作AI的(de)重点方向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市(shì)场第(dì)二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅热闹(nào)了一(yī)两天，随后便开始持(chí)续(xù)下跌，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀(shā)跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息罗(luó)列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交(jiāo)易(yì)日成交(jiāo)额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿(yì)水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿(yì)，5月(yuè)11日(rì)和5月12日(rì)成(chéng)交(jiāo)额(é)连(lián)续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅(fú)低于预(yù)期。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月新增(zēng)信贷(dài)7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但(dàn)是(shì)考虑到去(qù)年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落(luò)，而(ér)今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回(huí)落的主要原因(yīn)。而企业(yè)中长期贷款继续保持同比多(duō)增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比，今年4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先下(xià)后上(shàng)，并不意味(wèi)着(zhe)贷款(kuǎn)好转了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压降票据等低(dī)效资产，对分行收票额度(dù)控制很严。4月前两旬(xún)已经收了很多票，后(hòu)面(miàn)改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再(zài)度出现深度负(fù)增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可能仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要(yào)让大(dà)家看到(dào)宽(kuān)信用的(de)信号出现，而这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线(xiàn)人工智(zhì)能和中特估，今年已然(rán)累计(jì)不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有(yǒu)增(zēng)量(liàng)资金进场的情况之下，再(zài)想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难(nán)处，在业绩和投资(zī)信(xìn)仰(yǎng)之间(jiān)无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之(zhī)风大盛，认为当下市场交易机制应要有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅只是但总一个(gè)人(rén)的心声(shēng)。

　　今年以来(lái)，市场看(kàn)着红红火(huǒ)火，但(dàn)很多投资者都是“买在(zài)3000点(diǎn)，套(tào)在(zài)3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理(lǐ)更是(shì)有苦难言，市场(chǎng)上大热(rè)的(de)人工智(zhì)能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们(men)的(de)机构审美。直白点说(shuō)，市场根本就(jiù)是绕(rào)着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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