美(měi)国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级(jí)，美地区银(yín)行(xíng)大(dà)跌

　　美东时间(jiān)5月4日(rì)，媒(méi)体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括(kuò)资产出售，可(kě)能出售所有(yǒu)业务(wù)或(huò)部分(fēn)业(yè)务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考(kǎo)虑可能出(chū)售(shòu)的消息。本周三(sān)美股盘后，因(yīn)媒(méi)体(tǐ)称该行考虑包括出售在内的战略选择(zé)，但(dàn)鲜有(yǒu)感(gǎn)兴趣(qù)的潜(qián)在买(mǎi)家(jiā)，此后收跌逾(yú)4％的该(gāi)行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋(yáng)合众银行发布声明确认(rèn)了周三的媒体消(xiāo)息，称在(zài)和多(duō)位潜(qián)在的投资(zī)者商谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来(lái)已经增长(zhǎng)，在(zài)第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常(cháng)水平的存(cún)款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价继续暴(bào)跌，周(zhōu)四早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至(zhì)少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银(yín)行此后表示(shì)，关于该行磋商出售资(zī)产等战略选项的(de)媒(méi)体报道(dào)“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地(dì)区银(yín)行(xíng)危机火上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达(dá)克(kè)综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行收跌(diē)38％，第(dì)一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银行委员会(huì)就(jiù)近(jìn)期大型银(yín)行倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家表(biǎo)示，管理(lǐ)不善是导致破(pò)产的主要原(yuán)因。美国商会副主(zhǔ)席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共和银行有非常独特(tè)的商业(yè)模式，硅(guī)谷银(yín)行专(zhuān)注(zhù)于资本密(mì)集型的科技以及生物医学初创企(qǐ)业；第一共(gòng)和银行集中于财富管理；而签(qiān)名银行则(zé)有(yǒu)大量的数字(zì)资产风险。在听(tīng)证会上，专家(jiā)们明确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善(shàn)，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美(měi)国经济(jì)拖(tuō)入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美联储存在监(jiān)管(guǎn)失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美(měi)国联邦和州政府官员正在评估近几天银行股大幅波动背后(hòu)存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白(bái)宫方(fāng)面也(yě)表示(shì)将监控“健康银行面(miàn)临的(de)做空压力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋(yáng)合众银行累跌(diē)近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在(zài)周四就通(tōng)过做空(kōng)某些地(dì)区(qū)银行获(huò)利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面(miàn)强(qiáng)劲(jìn)且资本充足，近(jìn)几(jǐ)日，做空活动(dòng)增加和股(gǔ)市(shì)波动已引起官员及监管机构越来(lái)越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银行(xíng)体系(xì)动荡之际，近(jìn)一半(bàn)的美国(guó)人(rén)担心他们在银行或(huò)其他金融机(jī)构账(zhàng)户上的(de)钱的(de)安全。总(zǒng)共有48％的美国(guó)成年人表(biǎo)示他们担(dān)心自己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的人为(wèi)“非(fēi)常”担(dān)心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最(zuì)新(xīn)数(shù)据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相(xiāng)似(shì)。当时(shí)有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资(zī)金的安全(quán)。尽管盖(gài)洛普并未在银行业(yè)较为(wèi)平(píng)静的时期测量过(guò)这一数据(jù)，但2008年12月的数据显(xiǎn)示(shì)，在(zài)危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明对存款安全(quán)的高度担(dān)忧(yōu)可能(néng)并(bìng)非(fēi)美国人(rén)的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架(jià)无人机(jī)袭击，并引发(fā)了火灾。据(jù)介绍，一架无人(rén)机撞击了(le)该工厂的在建(jiàn)厂房(fáng)间(jiān)连廊，随(suí)后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天(tiān)还报道(dào)称，另一处位(wèi)于(yú)俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭(zāo)无人机(jī)袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火(huǒ)灾，总过火(huǒ)面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没(méi)有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)召(zhào)开货币(bì)政策会议(yì)，决定将欧(ōu)元(yuán)区三(sān)大(dà)关键利率均上调25个基点。主要再(zài)融资利率(lǜ)、边际借贷利率(lǜ)和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的(de)目(mù)标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第10次加(jiā)息，本轮(lún)已(yǐ)累(lèi)计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退(tuì)前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期(qī)货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌(diē)主(zhǔ)要受到宏观(guān)避险情绪(xù)的(de)影响，原油市(shì)场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的是金(jīn)融(róng)属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基(jī)点，市场对连续加息对经济造(zào)成影响的(de)担忧(yōu)加剧；另一方(fāng)面，近期美(měi)国再度出现(xiàn)破(pò)产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高(gāo)健告诉期(qī)货(huò)日报记者，近期海外宏(hóng)观(guān)集中避险(xiǎn)，主要还是与美(měi)国银(yín)行危(wēi)机事件有关。另外，美国债务上限问题仍(réng)未解(jiě)决，市场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美(měi)国(guó)白宫对此发布(bù)的一份评(píng)估文件警(jǐng)告(gào)称，如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美(měi)国经济将面临严重后果(guǒ)，在(zài)三种预期情形下(xià)，美国(guó)经(jīng)济(jì)都将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面(miàn)再次进(jìn)入集(jí)中避险状态，对股市和商品(pǐn)等(děng)风险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高健分(fēn)析(xī)称，目前美国银(yín)行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确(què)定性较大，主要风(fēng)险在于当(dāng)前的宏观(guān)避险情绪是否有可能演(yǎn)化成(chéng)趋(qū)势(shì)，即VIX指数是否会由日度级(jí)别演变成周(zhōu)度级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情况(kuàng)出现，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和(hé)2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点集(jí)中在宏(hóng)观情绪指标的(de)跟(gēn)踪上，重点观察美(měi)股(gǔ)和VIX指数的进一步(bù)动向(xiàng)，侧重留意避(bì)险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货(huò)能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在(zài)利率上升和(hé)通(tōng)胀居高不下的情(qíng)况(kuàng)下，美国经济难以获得(dé)动能。叠加(jiā)美国就业(yè)市(shì)场(chǎng)招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的(de)风(fēng)险正在(zài)上升。而在此次(cì)美(měi)联(lián)储(chǔ)议息会议上(shàng)，鲍威(wēi)尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联(lián)储将(jiāng)从通(tōng)胀、就(jiù)业、市场风险三方面探(tàn)索货币政策路径，如果6月初(chū)之(zhī)前高利率(lǜ)带来的(de)风险事件进(jìn)一(yī)步扩大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽(kuān)松。目前(qián)市场(chǎng)的关注点在(zài)于美联储是否会在(zài)接下来的议息会议中暂停加(jiā)息，以及降息开(kāi)启的时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油(yóu)盘(pán)面连续大跌的情(qíng)况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有(yǒu)较高的相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危(wēi)机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不(bù)同(tóng)点有两个：一(yī)是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分债务上(shàng)限的(de)加成；二(èr)是(shì)当前原(yuán)油基本面(miàn)状态(tài)要(yào)好(hǎo)于3月(yuè)。综合来(lái)看，3月中(zhōng)旬原油盘面的(de)走势，对此轮原油大跌(diē)有较高(gāo)的参考性。3月(yuè)下旬(xún)原油止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回(huí)落，盘面(miàn)上的(de)表现(xiàn)是连续收出(chū)长(zhǎng)下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以(yǐ)上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基(jī)本面看(kàn)，短期(qī)原油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基(jī)础。本周美国(guó)EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求将会逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东产油国为(wèi)稳定油价(jià)进(jìn)行着各(gè)种努(nǔ)力(lì)，虽然实际(jì)落(luò)地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市(shì)场再度进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的(de)逐(zhú)步释放，原油供(gōng)给端(duān)尤(yóu)其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为主(zhǔ)，价格(gé)的突破上行仍(réng)需其他(tā)利多因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健也(yě)认为，目前原油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短(duǎn)线观察前(qián)低的支撑力度。未来能否驱动原油破位(wèi)向下，主(zhǔ)要看(kàn)避险(xiǎn)情绪的(de)持(chí)续蔓延情况，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的行(xíng)情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在(zài)于芃森看来，美联(lián)储(chǔ)年内(nèi)加息基本全部落地(dì)，后期将不再存在(zài)加息对大宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将有一(yī)定缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对市场(chǎng)的影响仍需一(yī)段时间(jiān)观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但市场的底(dǐ)部仍(réng)需要观察。基本(běn)面上，市场对(duì)经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多(duō)少也尚(shàng)未有明确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺(wàng)季即将到来(lái)，短期内(nèi)将会支撑油价(jià)。“综合(hé)来(lái)看，目(mù)前原油(yóu)阶段性底部或已出现，将进(jìn)入一(yī)段时(shí)间的振荡。”

　　成本(四大灵猴的兵器叫什么名字běn)端(duān)拖累(lèi)沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥(lì)青期货假期(qī)后首个(gè)交易日(rì)大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石(shí)油(yóu)有关的交(jiāo)易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流(liú)至(zhì)欧洲和美国的问题依然(rán)存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减(jiǎn)缓了成本端(duān)原油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加(jiā)终端(duān)需(xū)求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期货能(néng)化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供(gōng)应端总计划排(pái)产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产(chǎn)供应(yīng)造成阶段性扰动，部(bù)分无配额(é)炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百(bǎi)分点；样本(běn)装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢(huī)复沥青生产，华(huá)北部分地炼维持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工率持(chí)续(xù)回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着(zhe)利(lì)润的压(yā)缩，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修(xiū)增加，但(dàn)当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产积极(jí)性，叠加原(yuán)料(liào)稀释沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存(cún)在收缩预期，后续关(guān)注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方(fāng)开始进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北(běi)方(fāng)需求仍没(méi)有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求(qiú)表现(xiàn)稍好但占比(bǐ)较小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐(lè)观预期(四大灵猴的兵器叫什么名字qī)仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他(tā)认(rèn)为(wèi)，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑在于(yú)成本端(duān)原(yuán)油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压(yā)力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较强的(de)表现，短期仍跟(gēn)随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之(zhī)天(tiān)气(qì)转暖，下(xià)游(yóu)终端具(jù)备(bèi)施工条件，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期(qī)价弱势振荡(dàng)，建议逢(féng)低(dī)做多裂解(jiě)价差，中长期需关(guān)注(zhù)沥青原料供应政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下(xià)，PTA加工差(chà)突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下(xià)跌是(shì)PX调油需求不及预期(qī)、PX海(hǎi)外开工(gōng)率上(shàng)升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成(chéng)的(de)。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动加大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯(wén)告(gào)诉记者(zhě)，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市(shì)场(chǎng)基差偏强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增加。而且，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚(jù)酯开工(gōng)率改善(shàn)，需求负反馈(kuì)有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的(de)格局(jú)将慢慢(màn)发生改变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差进入压缩(suō)阶段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的开工(gōng)率将从4月(yuè)中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开(kāi)工(gōng)率将提升(shēng)10个百分点(diǎn)。同时，全(quán)球汽油裂(liè)解价(jià)差开始回落(luò)，芳烃调油(yóu)需求也不(bù)再有增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价(jià)差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力(lì)石(shí)化等(děng)有检修计划，但由于(yú)高加工差下装置(zhì)开工较为积(jī)极，实(shí)际检修力度有待观察(chá)。而且(qiě)，亚东石化(huà)和英力士重启提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应(yīng)有小幅(fú)增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能(néng)期货能化分(fēn)析师唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目(mù)前来看调(diào)油驱动(dòng)稍显(xiǎn)不(bù)足，美(měi)国汽油库存进入(rù)4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅(fú)累(lèi)积(jī)，而且从年初开(kāi)始，韩国就(jiù)有(yǒu)甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装置开工(gōng)，且随着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月(yuè)底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修(xiū)期结束，PX开(kāi)工率回升明显(xiǎn)，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时(shí)，调油(yóu)需求(qiú)不及预期(qī)，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价(jià)差(chà)进(jìn)一(yī)步(bù)扩(kuò)大，PX价格(gé)或有所承(chéng)压。PTA在成本拖(tuō)累下(xià)价(jià)格走(zǒu)势偏弱。后续需关注(zhù)原(yuán)油价格企稳情况及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原油(yóu)价格企稳、调油需求(qiú)再(zài)起，在(zài)聚(jù)酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为(wèi)，原油下(xià)跌和(hé)聚酯端(duān)开工下滑的利空可(kě)能会慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国(guó)内(nèi)开盘(pán)后油价已(yǐ)经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下游的(de)织造、加弹开工率(lǜ)也(yě)出现(xiàn)了周度回升的(de)态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的(de)压缩，目(mù)前两者(zhě)价差仍高(gāo)达435美(měi)元/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加将导致趋(qū)势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走(zǒu)势。

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