财联社6月(yuè)3日讯（编(biān)辑 刘(liú)越）啤酒(jiǔ)行业具备明显的淡旺季特征，其(qí)中(zhōng)Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为(wèi)旺季(jì)。夏天历(lì)来是啤酒企业(yè)的“兵家必争(zhēng)之地”，而年内(nèi)火爆的淄博烧烤一定程(chéng)度上(shàng)助力(lì)啤酒行业“淡季不淡”，盛夏(xià)旺季更是值得(dé)投资(zī)者期待。

　　从(cóng)一季度业绩来看，燕京(jīng)啤酒以(yǐ)近74倍(bèi)的同比(bǐ)增速“一骑绝(jué)尘”，青岛啤(pí)酒、重庆啤酒、珠(zhū)江啤酒的同比增速(sù)也分别(bié)达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青(qīng)岛(dǎo)啤酒单季度营收突破百亿元(yuán)。但包括(kuò)百威亚太(tài)、兰州黄河和西(xī)藏发展(zhǎn)在内的(de)外资系啤酒公司基本面仍然堪忧，业绩(jì)下滑或亏(kuī)损，本土与外资两大阵(zhèn)营的(de)分化明显。

　　去年消费(fèi)整(zhěng)体偏低迷，啤酒行(xíng)业则(zé)堪称一抹亮(liàng)色。民生证券(quàn)王言海5月8日(rì)发(fā)布的(de)研报指(zhǐ)出(chū)，2022年啤酒板块营收稳增、归母净(jìng)利润高增；2023年伴随疫情扰动褪去，下游(yóu)场景逐(zhú)步复苏(sū)，叠加成本压力(lì)边际缓(huǎn)解，23Q1营收、利润相比去年同(tóng)期(qī)明(míng)显(xiǎn)提速(sù)。国盛证(zhèng)券符蓉预计2023年将(jiāng)是(shì)啤酒(jiǔ)龙头弱势区域持续扭(niǔ)亏、释放利润的一(yī)年。

　　外资啤酒(jiǔ)在中国市(shì)场颓势明显 大鱼吃小鱼(yú)后“五强争霸”格局或成(chéng)“一超多强”？

　　从二(èr)级市场表现(xiàn)来看，华润啤(pí)酒和青岛(dǎo)啤酒自2020年(nián)阶段低点(diǎn)迄今(jīn)股价累计最大涨幅分别达159%和187%，前者目前总市值(zhí)超(chāo)1600亿港元，后(hòu)者(zhě)总市值超1300亿元。燕京啤酒、重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)和珠江啤酒股价(jià)同期累计最大涨幅(fú)分别达154%、335%和135%。值(zhí)得注意的是，自2021年高点(diǎn)迄今重庆(qìng)啤酒(jiǔ)股(gǔ)价跌近六成(chéng)，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年代中(zhōng)国(guó)实施“啤酒专项工(gōng)程”后，啤酒(jiǔ)产业兴起，北京的燕京、上海(hǎi)的(de)力波、福建的惠泉、新(xīn)疆的乌苏(sū)、兰州(zhōu)的黄河、重庆的(de)山城(chéng)、四川的蓝剑、桂林的(de)漓泉、河南的金星、陕西(xī)的汉斯等，几乎每(měi)座城市(shì)都(dōu)拥有自(zì)己的啤酒厂。

　　经(jīng)过“大鱼吃小(xiǎo)鱼”的阶段(duàn)后，2016年，中国啤酒市场五(wǔ)强争霸，华(huá)润啤(pí)酒、青岛(dǎo)啤(pí)酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业(yè)CR5从74.7%提升至92.9%，华(huá)鑫证券孙山山4月24日发布的研(yán)报(bào)罗(luó)列(liè)五大巨(jù)头的(de)具体市场份额(é)，华(huá)润(rùn)啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威亚太（百威英博子公司）、燕京(jīng)啤(pí)酒、嘉(jiā)士伯(bó)市占率分(fēn)别(bié)为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指(zhǐ)出，我国啤酒行业CR1市占率属(shǔ)于中等(děng)水平，市(shì)场集中度仍(réng)有(yǒu)提升空间，待CR1市占率(lǜ)提升后头部企(qǐ)业将(jiāng)有(yǒu)望进一步提(tí)升盈(yíng)利水(shuǐ)平。分析人(rén)士指出，如果“大鱼吃大鱼”的(de)市场趋势不变(biàn)，经过一段时间的此消彼长，持续多年的“五强(qiáng)争霸”格局，将演变为(wèi)“一超多强(qiáng)”：华(huá)润啤酒把青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)和百威英博甩开，燕京啤酒追上来，形成1+3的主流啤酒(jiǔ)阵营。

　　值得注意的是，这几年，外资啤酒在(zài)中国市场颓势明显，百威英博销(xiāo)量下滑，一手扶持的嫡系(xì)珠(zhū)江(jiāng)啤酒2022年净利同比下(xià)降2.11%；嘉士伯预测(cè)2023年的(de)营(yíng)业利(lì)润(rùn)增长(zhǎng)将低于去年(nián)的水平，研报(bào)指出重庆啤酒为嘉(jiā)士(shì)伯在华运(yùn)营啤酒(jiǔ)资产唯(wéi)一平(píng)台，并将(jiāng)乌(wū)苏啤酒、1664，以(yǐ)及嘉(jiā)士(shì)伯啤酒在中国多个地(dì)区的销(xiāo)售权(quán)划(huà)归重庆啤(pí)酒。

　　主流(liú)厂商纷纷提价 占据高端如(rú)同(tóng)坐拥印(yìn)钞机？

　　分析人(rén)士指出，这几年啤酒行业的业绩增长，多亏(kuī)了高端化。此前(qián)多年，高端啤酒(jiǔ)市场主要由外资啤酒百威英博、嘉士(shì)伯、喜力等品(pǐn)牌牢牢掌控。近年来，本土啤(pí)酒开始发力(lì)。以(yǐ)销量最大(dà)的华润雪(xuě)花啤酒为(wèi)发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉例，早(zǎo)年畅销大江南(nán)北的大绿棒子，现(xiàn)在已经很难见(jiàn)到了，各种纯(chún)生、原浆(jiāng)、精(jīng)发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉酿、鲜啤大行其(qí)道。

　　孙山山指出，啤酒行(xíng)业处于产业链(liàn)中游，对(duì)上游成(chéng)本(běn)敏感(gǎn)，大麦、玻(bō)璃、易拉(lā)罐、瓦楞(léng)纸为影(yǐng)响啤酒成本主要材料(liào)；下游(yóu)终端(duān)议价能(néng)力较(jiào)强，进入存量竞争(zhēng)时代后，企业为向高(gāo)端化(huà)转(zhuǎn)型已多次实施提价举措。符(fú)蓉(róng)指(zhǐ)出，2023年餐饮(yǐn)等现饮消费场景恢复将加(jiā)速(sù)各啤酒龙(lóng)头(tóu)产品结构优化(huà)、加速(sù)高端化进程，2023年吨价提升幅度(dù)或不弱于成(chéng)本催生普(pǔ)遍提价的(de)2022年。

　　整体性的(de)提(tí)价，近几年(nián)时有发(fā)生(shēng)。啤酒提价涨(zhǎng)幅(fú)、频次、企(qǐ)业参与数量高(gāo)增，提价区域由部分到全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤(pí)酒、嘉士(shì)伯等(děng)主流厂商纷纷提价，中高低档均有(yǒu)所涉及。勇闯天(tiān)涯出(chū)厂价提(tí)升0.5元(yuán)左右，崂山啤(pí)酒零(líng)售(shòu)价从3-4元(yuán)提升至5-6元，乐(lè)堡、重啤(pí)、乌苏提价(jià)3%-8%。就在前几年，中(zhōng)国啤酒(jiǔ)市场的产品价格稳定在3-5元区(qū)间，如今，已经整体进入了(le)6-8元价格(gé)带。甚(shèn)至，巨(jù)头们纷(fēn)纷推出千元啤酒，华润啤(pí)酒的(de)“醴”，青(qīng)岛啤酒的“一世传奇”，百威(wēi)啤酒的“大(dà)师传奇”，都是为(wèi)了继续突破(pò)价格天花(huā)板。

　　▌青岛啤酒：中档(dàng)高(gāo)端齐(qí)发(fā)力(lì) 高端化(huà)势能锐不可(kě)挡

　　华鑫证券(quàn)指(zhǐ)出，在百(bǎi)元(yuán)级产品上，青岛啤酒率先在2020年率先推出“百年之旅(lǚ)”，售价388元，并(bìng)在2022年推出价值1399元的“一世(shì)传奇”；超高端产品方面，青岛啤酒布(bù)局(jú)丰(fēng)富，产品价位最高，均(jūn)价(jià)约29元/瓶，最高达(dá)72元/瓶。

　　西南证券(quàn)朱会振4月29日发(fā)布的研(yán)报指出，青岛啤(pí)酒中档高端齐发力，高端(duān)化(huà)势能锐不可当(dāng)。产品端方(fāng)面，公司在坚持(chí)纯生系及经典系(xì)“1+1”品(pǐn)牌战略(lüè)基础上，进一(yī)步提升中档(dàng)崂(láo)山品牌(pái)占比，并借助桶(tǒng)啤、白(bái)啤等高端产品放量，带(dài)动整体产品结构持续升级(jí)。随着23年现饮场景全面复苏叠(dié)加(jiā)去年Q2以(yǐ)来低基数效应(yīng)，预计公(gōng)司全(quán)年业绩将维(wéi)持高增。

　　▌华润啤酒：收(shōu)购喜力(lì)如虎添翼 但目(mù)前主(zhǔ)要销量来自中(zhōng)低端产品

　　2019年，华润啤(pí)酒收购喜力(lì)中国正式完成交割。1863年创立于荷兰(lán)的喜力，旗下拥有(yǒu)上(shàng)百(bǎi)家酒厂，连续多(duō)年跻身世界500强(qiáng)榜单。而收购方华润啤酒(jiǔ)，满打(dǎ)满(mǎn)算(suàn)也才30岁，借此拓(tuò)展高端市(shì)场(chǎng)。华鑫证券指(zhǐ)出，华(huá)润啤酒高端及超高端产品仅占其收入占比17%，而经济(jì)型（5元以(yǐ)下）产品(pǐn)收入占(zhàn)比达(dá)47%，表明目前市场更加认可、熟(shú)悉其(qí)经(jīng)济(jì)型产品如勇闯天涯(yá)等，但对其高端(duān)产品认知度或(huò)接受度相对偏低。公司提价空间较(jiào)大，高(gāo)端化(huà)完成后利润可期。

　　▌燕京(jīng)啤(pí)酒：“二次(cì)创业”新篇章 借助U8势能(néng)持续开拓市场

　　作为曾经国产(chǎn)啤(pí)酒行业的老(lǎo)大哥(gē)，燕京啤酒(jiǔ)近几年风光不在。不仅销售(shòu)范围收缩不(bù)少，被雪花和青岛(dǎo)啤酒甩开(kāi)不说(shuō)，2020年的营业额甚至被重(zhòng)庆啤(pí)酒反(fǎn)超。但燕京啤(pí)酒去年业绩爆(bào)发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归(guī)母净利润3.52亿元，增(zēng)速(sù)高达54.51%。今年一季度(dù)延续高增，净利同比增长近74倍。

　　分析人(rén)士认为，燕京啤酒突破增长瓶颈(jǐng)的秘诀(jué)，是高(gāo)端新品燕京U8的成功营销，以及旗(qí)下(xià)燕京酒號社区小(xiǎo)酒(jiǔ)馆这(zhè)种新零售(shòu)业态的落地(dì)生根。中邮(yóu)证(zhèng)券分析师蔡雪昱4月21日研(yán)报指出(chū)，渠道反(fǎn)馈，U8一季度销量(liàng)同增约50%，公司借助U8势能持续(xù)开拓市场(chǎng)，推动整体(tǐ)销量同增13%至96.31万千升，同(tóng)时带动公司(sī)吨价(jià)同增0.8%至3661.3元/千(qiān)升。国君(jūn)食品点(diǎn)评称，改(gǎi)革红利释放正处起(qǐ)步阶段，旺季动销加速(sù)、成本优化之下，公司(sī)业绩弹性将进(jìn)一步(bù)加速。

　　此(cǐ)外，分析人士指(zhǐ)出(chū)，精酿啤酒目前(qián)属于蓝海市场，拥有巨大(dà)发展(zhǎn)潜(qián)力及空间，且目前行业格局未定(dìng)，企业拥有弯道超车机会；基于精酿啤酒多元风味发展(zhǎn)趋势，产(chǎn)品风味(wèi)及应用场景布局多元(yuán)化(huà)企业，将更加能够顺(shùn)应(yīng)精酿市场发(fā)展趋势，拥有长期可持续发展(zhǎn)潜(qián)力，并有望成为行业(yè)新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉