个人养老金业务试点落地半年(nián)，你(nǐ)参与了(le)吗(ma)？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人(rén)养老金开始进入为期一年(nián)的试点，在全(quán)国选取了36个试(shì)点城(chéng)市和(hé)地区进行推(tuī)进。据(jù)人力资源(yuán)和社会保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人(rén)养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联(lián)系和与(yǔ)投(tóu)资者的(de)深度了(le)解，在(zài)养老(lǎo)基金(jīn)销售方面已有多方实(shí)践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商深耕个(gè)人养老金(jīn)市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务正在获得更多证(zhèng)券(quàn)公司的(de)重视。

　　早在(zài)去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家(jiā)券商获(huò)得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会(huì)更新名(míng)录中个(gè)人养老(lǎo)金基金数(shù)量增加(jiā)至143只，券(quàn)商数(shù)量扩容至(zhì)18家，平安(ān)证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华(huá)南(nán)新(xīn)增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券公司在个人(rén)养老金业务(wù)试点(diǎn)的(de)铺开(kāi)和(hé)推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商们财富(fù)管理转型的重要(yào)抓手。通(tōng)过精(jīng)心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基(jī)金投顾服(fú)务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基(jī)金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老(lǎo)金可投资的产品主要有四(sì)类(lèi)：银(yín)行理(lǐ)财(cái)、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金产(chǎn单倍行距是多少)品共(gòng)有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个(gè)人养老金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代(dài)理牌照的证(zhèng)券公(gōng)司可销售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试点券商将视线(xiàn)聚(jù)焦于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券(quàn)在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金基(jī)金销售资格，完成(chéng)全部40家基(jī)金管理公司(sī)共计126只个人养(yǎng)老金基金(jīn)产品的上线，基本(běn)实现个人养(yǎng)老(lǎo)金公(gōng)募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向(xiàng)中国基(jī)金报记者介绍称，中(zhōng)信(xìn)建投已引进(jìn)华夏基金等(děng)发(fā)行养老基金管理人的(de)137只Y份额(é)产品，后续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基(jī)本实(shí)现了养(yǎng)老公募基(jī)金的(de)全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人指出，从客户服务办理(lǐ)的角度看(kàn)，大(dà)部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机(jī)构办理(lǐ)个(gè)人养老金业务。因(yīn)此在(zài)服务体(tǐ)系的基础架构上(shàng)，风(fēng)格多样、风险(xiǎn)收益多(duō)元的产品货架能够带(dài)给(gěi)客户更(gèng)好的服(fú)务办理体(tǐ)验，产品布局的“全(quán)面”是(shì)个人养(yǎng)老金业(yè)务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户(hù)投资选择(zé)的角度讲，大部分(fēn)客户对(duì)于金融产品的特征和策(cè)略的认知、对自身(shēn)投资能力(lì)、投资(zī)意愿、投(tóu)资目(mù)的的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规划(huà)”、协助(zhù)客户筛(shāi)选“合(hé)适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为(wèi)服务(wù)机构的“核心竞争(zhēng)力”。在(zài)全面引(yǐn)入个人养(yǎng)老(lǎo)金可投(tóu)资的产(chǎn)品类型的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品(pǐn)的特性；结合(hé)存量客户的个性化画像和客户特(tè)点，为(wèi)客户提供切实可行(xíng)的产品(pǐn)评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投(tóu)资者(zhě)来说，当前阶段认可(kě)并开(kāi)通个人(rén)养老金账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自开户(hù)渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是(shì)，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老(lǎo)金退(tuì)休(xiū)后才能取出，这每年(nián)12000元自然是(shì)需要在账户(hù)内(nèi)充分利用长期投资，但(dàn)如何投资也令(lìng)不少投(tóu)资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多(duō)。现(xiàn)有养老产品的(de)选择已令(lìng)投资者目不暇接(jiē)，如何让投资者选择(zé)到适合(hé)自己的产品，证券公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素(sù)质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄(zhēn)选适合(hé)自(zì)身的养老产(chǎn)品，做好(hǎo)养老规划(huà)和资产配(pèi)置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采(cǎi)取线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流(liú)和体(tǐ)验(yàn)，为(wèi)客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点(diǎn)，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基(jī)金(jīn)评价标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投(tóu)研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风险收(shōu)益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老(lǎo)金(jīn)基金产(chǎn)品清单，满足养老金(jīn)客户个性化养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承(chéng)认的(de)是(shì)，虽然证券公司营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难(nán)以与(yǔ)大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行召开的2022年报发(fā)布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工(gōng)商银(yín)行。相比之下(xià)，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公(gōng)布投(tóu)资者通过其渠道(dào)开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商业银(yín)行个(gè)人养老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获(huò)准开(kāi)办个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家开设了(le)资金账(zhàng)户(hù)和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金(jīn)交易业(yè)务、保险交易业务和理财交(jiāo)易业(yè)务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和(hé)渠道(dào)优势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的规(guī)模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)，自(zì)有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多(duō)家券商在推(tuī)广个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人养老(lǎo)金业(yè)务从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念的长(zhǎng)远视角出(chū)发，为(wèi)客户提供从产品策(cè)略、到产品优选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业资(zī)配服务和一站式的产品选择(zé)。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户提供(gōng)含账(zhàng)户(hù)管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于一(yī)体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部(bù)分券商(shāng)开拓(tuò)个人养老(lǎo)金业务的解(jiě)决方(fāng)案(àn)。东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介(jiè)绍，东方证券基(jī)于对(duì)个(gè)人养老金目标客群的深入研(yán)究(jiū)，将(jiāng)开发(fā)大中(zhōng)型企业作(zuò)为个人养老金(jīn)客户(hù)拓展的重点方向，制定了“上海深度(dù)、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统内成员公司开展走(zǒu)进企(qǐ)业推(tuī)广个人(rén)养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时(shí)间，提高服务(wù)效率，节约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业(yè)初期组(zǔ)织了(le)超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服务活(huó)动，覆盖企业员工(gōng)近(jìn)万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试(shì)点半年

　　持(chí)有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商代(dài)销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金市场。如今，个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度实施(shī)已有半年，相关(guān)产品的收(shōu)益(yì)率和回撤情况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正(zhèng)满足(zú)养(yǎng)老诉求等问(wèn)题，持续成为(wèi)市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示(shì)，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了(le)满足(zú)养(yǎng)老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时服务上寻(xún)求创(chuàng)新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核心方向(xiàng)之(zhī)一。通过不断完善客户服(fú)务(wù)体系，满(mǎn)足(zú)客户多层次金融需求(qiú)，促(cù)进财富管理业务高质量(liàng)发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类服(fú)务方面，会根(gēn)据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择社(shè)保关(guān)系在(zài)先行城市（地(dì)区(qū)）、能(néng)享受税(shuì)优且对税优敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初步认(rèn)知的(de)客户进行(xíng)第一阶(jiē)段的重点(diǎn)服务，对(duì)其他客户(hù)会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖(gài)进(jìn)行(xíng)后(hòu)续服务。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总裁(cái)徐(xú)海宁表(biǎo)示(shì)，证券公司可重点关注企事(shì)业单(dān)位员工，特别(bié)是大(dà)中型城市具有(yǒu)一定经营(yíng)规模的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意(yì)识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养(yǎng)老金是一(yī)个增(zēng)量市(shì)场，对(duì)证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群(qún)可以全(quán)市场覆盖。证券(quàn)公司(sī)可以通过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更(gèng)多(duō)养老(lǎo)投资(zī)场景，跟踪(zōng)了(le)解客户的风险偏好，结合(hé)稳(wěn)健、平(píng)衡(héng)、积极等不(bù)同风险(xiǎn)类(lèi)型的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助(zhù)客户(hù)有(yǒu)效应对投(tóu)资组合净值(zhí)的波动，引导(dǎo)客户持续参与养老金投(tóu)资，提升客(kè)户养老投资的获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务(wù)负责人(rén)表示，会(huì)针(zhēn)对(duì)不同风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化(huà)养(yǎng)老策略。比如对每(měi)年享税(shuì)优(yōu)的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管(guǎn)部门(mén)要求的金融机(jī)构和(hé)金(jīn)融(róng)产品(pǐn)清单、通俗(sú)易(yì)懂的“养老看(kàn)隔(gé)壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老讲堂(táng)等信息(xī)和(hé)交易服务；对(duì)1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的(de)“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计算器、个性化的补充养老解(jiě)决方案(àn)、定(dìng)期(qī)的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪报告以及(jí)养老直(zhí)播(bō)服务，做好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建养(yǎng)老(lǎo)金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客及投教方(fāng)面，应(yīng)加大资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的(de)认知。走(zǒu)进企事业(yè)单(dān)位，通过上门服(fú)务的方式(shì)触达企业(yè)和客户，举办(bàn)专(zhuān)题(tí)讲座、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客户(hù)了解个人(rén)养老金的(de)重(zh单倍行距是多少òng)要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发(fā)客户对(duì)个人养老(lǎo)金产品的(de)兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一(yī)站(zhàn)式个人(rén)养老(lǎo)金专区(qū)，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等基础功(gōng)能(néng)，提供(gōng)丰富的(de)养老资讯(xùn)和实用养老工具(jù)（如节税计算器），加强与客(kè)户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融(róng)科技应(yīng)用(yòng)方面，引入智(zhì)能科技和人(rén)工智(zhì)能(néng)技(jì)术(shù)，通过数据分析和(hé)算法模型，根(gēn)据客户(hù)的风险承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况和目标退(tuì)休(xiū)年限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养老金产品组合，并(bìng)提供实时(shí)投资组合跟踪(zōng)和风险管理工(gōng)具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务(wù)负责人则表示，可以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在大(dà)数(shù)据智(zhì)能(néng)客户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后(hòu)面(miàn)的(de)“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段的(de)客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负(fù)

　　客户(hù)体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实(shí)施(shī)已有(yǒu)半(bàn)年，产品(pǐn)收益(yì)和回撤率大(dà)不大？产品能不能满足(zú)真正的(de)养老诉求(qiú)？这(zhè)些(xiē)问题都是(shì)投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目(mù)标基(jī)金的整体收益(yì)水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老基金产品，近(jìn)七成(chéng)收益告负(fù)。其中，业(yè)绩(jì)垫底的一只个人养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表现较好的有平(píng)安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见(jiàn)养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴(xīng)全(quán)安泰稳健养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南方、华夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老(lǎo)目标基金收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客户(hù)体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户保值(zhí)增(zēng)值，否(fǒu)则将违背客户(hù)通过(guò)投资(zī)达(dá)到(dào)‘养老目的(de)’的初衷(zhōng)。”银(yín)河(hé)证券相关业务负(fù)责人(rén)介绍，目(mù)前个人养老金可(kě)投资的(de)4类(lèi)产品(pǐn)风(fēng)险收(shōu)益特点明显，有的类(lèi)别更(gèng)侧重本金安全、有的(de)类别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别(bié)很难做到在(zài)保证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该(gāi)类产品的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于离(lí)退休(xiū)时点较近的投资者(zhě)比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资(zī)者(zhě)也是可以选择的(de)，拉长周期看也(yě)能满足客户(hù)养老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且动态适(shì)配的产(chǎn)品评(píng)价(jià)体系，通过该(gāi)体系的(de)评价，能较为清(qīng)晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类(lèi)或者同(tóng)策略产品进(jìn)行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型和目标日期型(xíng)两(liǎng)大类，投(tóu)资(zī)者可以根(gēn)据自身(shēn)投资目标和风险承受能(néng)力选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的(de)客户可选择目(mù)标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过(guò)严(yán)格控(kòng)制股票资产仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波动，带给(gěi)客户相对(duì)稳(wěn)健(jiàn)的(de)收益(yì)。”徐海宁表示，目前(qián)我国(guó)城镇职工(gōng)养老金替代率(lǜ)尚有不(bù)足，根据国际经(jīng)验，如(rú)果退(tuì)休后的养老(lǎo)金替代(dài)率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资的增值功(gōng)能也(yě)是一个(gè)重(zhòng)要考(kǎo)量。由于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金取(qǔ)用(yòng)需(xū)要达到年龄等(děng)条件，投资资(zī)金(jīn)具有(yǒu)长期(qī)性，可以达到几十(shí)年(nián)，能够承受一定的短期波动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期(qī)投资收(shōu)益的客单倍行距是多少户，可(kě)以配置一定高比例(lì)资金在权益型资产上，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务(wù)负责(zé)人(rén)也认为，个人养(yǎng)老金产品具(jù)有一(yī)定的(de)普(pǔ)惠(huì)金融(róng)属性(xìng)，需要(yào)关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需(xū)求。站在资(zī)产角(jiǎo)度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳健(jiàn)投资回报(bào)，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低相关性的(de)金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足(zú)投资(zī)者(zhě)的养老投资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)积极发(fā)展的同时(shí)，与渠道网点和(hé)客户众多的银行等机(jī)构相比，券商如(rú)何突破(pò)自身瓶颈，实现差(chà)异化的(de)发(fā)展，可(kě)以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)表示，银行(xíng)、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到为客(kè)户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类(lèi)机构(gòu)优势互(hù)补，严格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀(shā)”关(guān)系(xì)，每(měi)类机构(gòu)或者每家机构(gòu)可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势(shì)，服务好有养(yǎng)老投资(zī)需(xū)求(qiú)的(de)投资(zī)者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未(wèi)来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是(shì)增强基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的(de)开户(hù)、下(xià)单服务(wù)；二是(shì)增加产品销售(shòu)范围(wéi)，在养老品类上(shàng)更加丰(fēng)富(fù)，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增加可(kě)为(wèi)客户提供的(de)养老产品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三是明确(què)养老规划业务合规(guī)性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求(qiú)和画(huà)像的养老规划(huà)方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当(dāng)前(qián)的(de)政策要(yào)求下，客户如果想在券(quàn)商(shāng)端参与个(gè)人养老金投资，需要(yào)分别在银行端、个税(shuì)端进行一系(xì)列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟(shú)悉(xī)业务流(liú)程的(de)投资者来(lái)讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券商(shāng)暂(zàn)时(shí)无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财(cái)类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可(kě)供投资者选择的(de)产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)较为(wèi)单一(yī)，难以进(jìn)一步(bù)为投资者提(tí)供更丰富(fù)的个人养老(lǎo)金配置方案(àn)。未来期待能够从政策端(duān)进一步简化投资(zī)者的办理流(liú)程，提升客户(hù)体验(yàn)；给予券商在多(duō)样(yàng)化个人养老金品种的引入和研(yán)发(fā)上的政策支(zhī)持，丰富客(kè)户(hù)多元(yuán)化的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责人(rén)称(chēng)。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税(shuì)的开(kāi)始，不少人发现自(zì)己(jǐ)的退税比去(qù)年多了(le)不(bù)少，仔(zǎi)细(xì)询问之下才发现，是因(yīn)为(wèi)去年(nián)底开通了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一(yī)消息大大刺激了(le)不(bù)少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年(nián)3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀(pān)升，但是个人养老金累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国(guó)保险资(zī)管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户的三千多万人(rén)中，仅900多(duō)万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来(lái)看，个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于(yú)预期，是大多人不(bù)愿意入(rù)金的主要原(yuán)因(yīn)。而选择(zé)开户(hù)的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户开户(hù)的优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的(de)问题(tí)？银河证券相关业务负责(zé)人(rén)认(rèn)为，这是(shì)一个专业(yè)活(huó)，既需要了(le)解(jiě)客户的经济(jì)状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需(xū)要业务(wù)人员及其所在机构(gòu)有比较专业且综合(hé)的服(fú)务能力。

　　也(yě)有部分(fēn)投资者(zhě)认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或(huò)家(jiā)庭养老的(de)全面需求，还需要结合其他(tā)商业产品等综(zōng)合考虑；大多数(shù)产品流(liú)动性差，难以预防到退(tuì)休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热(rè)投资冷”

　　虽然(rán)近半年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷(lěng)”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行(xíng)副(fù)会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云(yún)在近期举(jǔ)办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论(lùn)坛上表示，目前(qián)个人养老金(jīn)试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基本养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数比例低、已(yǐ)缴费人数占建(jiàn)立账户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民(mín)众参保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均(jūn)衡的(de)问题，国家金融监督管理总局出(chū)手，率先增加养老(lǎo)保(bǎo)险产品(pǐn)的供(gōng)给。近日，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局(jú)已向业内就关(guān)于促(cù)进专属商业养老保险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专属商业(yè)养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项业务的(de)险(xiǎn)企数(shù)量将增加不少。此外(wài)，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人(rén)养老金制度(dù)的(de)主要(yào)保险(xiǎn)产品(pǐn)，这(zhè)意味(wèi)着个人(rén)养老金保(bǎo)险产(chǎn)品名单(dān)也将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模(mó)式(shì)，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风(fēng)格账户供客户选择。据(jù)各(gè)家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司披露的专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的(de)个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时(shí)，多家(jiā)金融机构呼吁(xū)从产(chǎn)品设(shè)计端解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的(de)问题。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责(zé)人看(kàn)来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他(tā)投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有其(qí)更加(jiā)突出的特点，包括(kuò)为退休人群提供(gōng)稳定(dìng)安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为(wèi)高(gāo)龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退(tuì)休(xiū)人群规划遗产(chǎn)、将(jiāng)养老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设(shè)计初心，必须切实从客(kè)户需求出发(fā)；养老金融产品的设(shè)计理(lǐ)念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移(yí)上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工具(jù)、做艰(jiān)难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利(lì)用资本市场具(jù)有良好增值能力(lì)资产的养(yǎng)老产品取决于发行(xíng)人(rén)（或管理人）的(de)产品设计(jì)能力和(hé)资产管理能力。“证券公司作为财富管理服(fú)务(wù)提供(gōng)商(shāng)，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客(kè)户(hù)需求设计出(chū)在(zài)养老功能方(fāng)面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投也(yě)希望能(néng)参(cān)与到具体的产品(pǐn)设计(jì)之中(zhōng)。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考部分发达国家(jiā)的经验(yàn)，未来(lái)除(chú)了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者(zhě)的(de)可选标的，更好地分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正集团中国(guó)区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是(shì)说，参与者可(kě)以(yǐ)直接在开户(hù)的时(shí)候做投资选择。这样在开(kāi)户的时(shí)候(hòu)就可以(yǐ)形(xíng)成闭(bì)环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临的(de)流动(dòng)性问题，长城人(rén)寿保险股份(fèn)有限公司(sī)总经理王玉改(gǎi)近(jìn)日(rì)表示，保险公司(sī)可以通过(guò)“保单质押贷(dài)款”等多种金融(róng)工具来解(jiě)决客(kè)户对(duì)短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人或家庭养老的(de)全面需求，多家券商还发力个人(rén)养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心(xīn)副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银(yín)河证(zhèng)券已根据在职(zhí)群体养老规(guī)划的(de)长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安(ān)全性等(děng)特点(diǎn)，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配(pèi)置方案，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力争为居民(mín)提供(gōng)持续卓越的养老规(guī)划与(yǔ)满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额(é)终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性资(zī)产(chǎn)和保障性资产，满足客户多(duō)样化、多层级的养(yǎng)老资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的企业(yè)年金业务(wù)，银河(hé)证券还上线了(le)自研(yán)的(de)年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持(chí)股比例等数据，结合公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)、股市债市数据，展示客(kè)户委(wěi)托年金组合的评价(jià)结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后(hòu)的(de)企业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河(hé)证(zhèng)券基金研(yán)究中心已为部(bù)分省(shěng)市提供职业年金(jīn)的(de)组合评价与管理咨询服务，也计划结合(hé)机(jī)构条线业务规划(huà)为央(yāng)企与国企提供(gōng)企业(yè)年金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发建(jiàn)设部署的(de)年(nián)金(jīn)综合评价系统及研究咨(zī)询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融服务体系均(jūn)是公司积极响应国家养老发展战略而推出(chū)的新服(fú)务，体现(xiàn)了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度(dù)重视(shì)三大(dà)支柱养老金业务，目前公(gōng)司已(yǐ)初(chū)步建立(lì)了个人养老金(jīn)及(jí)个人(rén)养老金融服(fú)务体系，充分利用(yòng)金融产品代(dài)理(lǐ)销售牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代(dài)理牌照，为百姓提供(gōng)更加有(yǒu)温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金报(bào)记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在我们(men)介绍之前(qián)都(dōu)已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的(de)普及度(dù)和客户认识程度在不断提升。”某大型银(yín)行的(de)客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投资(zī)，主要因为不知道如何选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制(zhì)度正(zhèng)式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)落地已经(jīng)过去半年(nián)，民众接受(shòu)度和业务进展情况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了(le)哪(nǎ)些困难？不(bù)同(tóng)年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地(dì)探(tàn)访上海(hǎi)地区几家(jiā)银行网点和券商营业部，了解(jiě)个(gè)人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社(shè)部和国家社会(huì)保险公共服务平(píng)台数(shù)据可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度(dù)经过半年时间的(de)发展，在产品种类、数量和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财(cái)富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记(jì)者：“很多客户都(dōu)对个人(rén)养老金业务热情高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营(yíng)业部(bù)咨(zī)询的，还有很(hěn)多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开(kāi)户外，还有不(bù)少企(qǐ)业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业和单位组织(zhī)来了解(jiě)、参与个人养老金投(tóu)资(zī)。

　　记者了(le)解(jiě)了身(shēn)边(biān)两位不(bù)同年龄段、均已(yǐ)购买(mǎi)个人养老金(jīn)产品的(de)朋友后(hòu)发现(xiàn)，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确(què)有所不(bù)同(tóng)。

　　一位在上海地区金融(róng)机(jī)构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从工(gōng)作以来，她每(měi)年(nián)都将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人养老金制度(dù)后，就分一(yī)部(bù)分在个人(rén)养老(lǎo)金账户中，这部分(fēn)强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱(qián)即使存长期(qī)也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养(yǎng)老(lǎo)金账户是在基本养老保险之外(wài)多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶(jiē)段(duàn)最在意(yì)的就是买个人养(yǎng)老金(jīn)可以享受税收(shōu)优惠(huì)，直(zhí)接考虑到退(tuì)休(xiū)后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同(tóng)的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言(yán)，他(tā)们在(zài)日常介绍个人(rén)养老金业务的(de)过程中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的不(bù)同需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚(gāng)工作不(bù)久的年轻人(rén)着重介(jiè)绍“退休后(hòu)多(duō)一份保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务(wù)取得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的(de)民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开(kāi)通(tōng)了个人养老金账户，但完(wán)成资(zī)金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人(rén)养老金业务的开展中感受到，一(yī)些客户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担心(xīn)之后(hòu)如果要大(dà)笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为在个(gè)人养老(lǎo)金产品并非专门设计且收益(yì)优势(shì)不明显，目(mù)前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即使不(bù)通过个人(rén)养老金账户也可以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券(quàn)商(shāng)从业人(rén)员的角度谈(tán)到(dào)了推广个人养老金业务过程(chéng)中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无法代(dài)销(xiāo)存(cún)款、银行(xíng)理财、商业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级(jí)的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部分年轻人向记者直言，对于离退休还(hái)较(jiào)遥远的群体来说，养老需求(qiú)当然也需要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才是更重要(yào)的。

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