金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合作相关业(yè)务，保护境内外投(tóu)资者(zhě)合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互换市(shì)场秩序，中国人(rén)民银行制(zhì)定了《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效(xiào)的(de)风险管(guǎn)理工具(jù)。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银行有(yǒu)关部门负(fù)责(zé)人就《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国(guó)人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民银行关(guān)于境外央(yāng)行、国际(jì)金融组织、主权(quán)财富基金运用人(rén)民币投(tóu)资(zī)银(yín)行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好境(jìng)外机构投资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相(xiāng)关(guān)规定(dìng)参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清(qīng)算衍生品执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国(guó)外汇交易(yì)中心备案。目(mù)前(qián)，中(zhōng)国银行(xíng)间(jiān)市(shì)场交易商协(xié)会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其正式发布(bù)后(hòu)也可供境(jìng)内外(wài)投资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者(zhě)的(de)投资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者现阶段可(kě)在银行间(jiān)市场开展符合集中清算(suàn)要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电(diàn)子交易平台、境内电(diàn)子交易平(píng)台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他(tā)受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资(zī)者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安(ān)排，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资者（即(jí)“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在境内电子(zi)交(jiāo)易平台达成，交易(yì)一(yī)经达(dá)成即(jí)视为交易(yì)已确认。境(jìng)外(wài)投(tóu)资者可通(tōng)过中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台与境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台的连(lián)接(jiē)，向境内电(diàn)子交易平台发送交(jiāo)易(yì)指令(lìng)，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的(de)境内清算机(jī)构和(hé)香港证监会认可的(de)境外清算机构(gòu)包(bāo)括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构为银行(xíng)间市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简称(chēng)上(shàng)海清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请(qǐng)获得场外(wài)结算公司清算会员资(zī)格或作为清算客户委托(tuō)场外(wài)结算公司(sī)综合清算会(huì)员代(dài)理清算，并与场外结算公司(sī)综合清算会员(yuán)签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算(suàn)机构对交(jiāo)易进(jìn)行风控(kòng)检查(chá)，对于符(fú)合(hé)集中清算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境(jìng)外机(jī)构通过场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司或其综合(hé)清算会员(yuán)完成保证金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清(qīng)算机构如何进行衍生品交易的合(hé)约替(tì)代(dài)？

　　答(dá)：合约(yuē)替代(dài)是指清算机构作(zuò)为中央(yāng)对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境(jìng)内参与者(zhě)达成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司(sī)的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算公司于当日(rì)将交易进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成(chéng)为三个(gè)独(dú)立(lì)的新合(hé)约(yuē)，分别为(wèi)境(jìng)外(wài)参与(yǔ)者与场外结算公司(sī)、场外结算公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内参与者之间的(de)合约。境外与境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)之间将不(bù)再(zài)存(cún)在合(hé)同(tóng)关系(xì)。对于未纳入(rù)集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的处(chù)置(zhì)方式(shì)进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境资金结算(suàn)主要(yào)通(tōng)过(guò)人民币跨(kuà)境支付系统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算公司可(kě)在境(jìng)内银(yín)行(xíng)开立人民(mín)币基本(běn)存款(kuǎn)账户和(hé)人民币“台湾是省还是市 台湾是省会吗台湾是省还是市 台湾是省会吗pan>互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融(róng)入(rù)资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业(yè)务风控方案(àn)的一部分，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资(zī)源池独立(lì)于每一中央(yāng)对手方(fāng)从(cóng)各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公司名义于境外开立的(de)“互换通(tōng)”专用账户，场(chǎng)外结算公司向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存放在以上海清算(suàn)所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户(hù)，相关账户(hù)内资(zī)金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结(jié)算公司与上(shàng台湾是省还是市 台湾是省会吗)海清算所(suǒ)每日基于(yú)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过境内外存管银(yín)行办理(lǐ)人(rén)民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任(rèn)的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资(zī)源(yuán)池(chí)存管银行应当向人民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及(jí)双边(biān)结算补偿金的(de)，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行应当进(jìn)行跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币收支信息报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者等(děng)相关主体应当按(àn)照规(guī)定履行国际收(shōu)支统计申(shēn)报义(yì)务(wù)，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上海(hǎi)清算(suàn)所清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体进行国(guó)际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通(tōng)”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运(yùn)行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况(kuàng)适时调(diào)整(zhěng)额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规(guī)定具体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的(de)相关文(wén)件主要包括：《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于明确跨境人民币(bì)业(yè)务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购(gòu)售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行办公厅关(guān)于加强境外金融(róng)机构进(jìn)入银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场开(kāi)展人民(mín)币购售业务宏观(guān)审慎(shèn)管理有(yǒu)关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)完(wán)善(shàn)人民币购(gòu)售业(yè)务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币(bì)购(gòu)售业务境外(wài)参加(jiā)行和(hé)境外清算行(xíng)进(jìn)入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外(wài)清算行和境外(wài)参(cān)加行的业(yè)务模式、产品种类和信(xìn)息报(bào)送等(děng)相关安排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民(mín)币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资(zī)者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交易的，其(qí)交(jiāo)易到期或不再(zài)继(jì)续参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的(de)境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)由此所产生(shēng)的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者可选择一家(jiā)香港(gǎng)结算行办理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应(yīng)当(dāng)做好真(zhēn)实性审核相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可(kě)的(de)交易报告库报告“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)相关数据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心是中国人民银(yín)行认可(kě)的“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的(de)“北向互换通”交易(yì)，境内(nèi)外投(tóu)资者无(wú)需(xū)另行报告。此外，中国人民(mín)银行(xíng)和相(xiāng)关监管(guǎn)部(bù)门(mén)可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境外投资者投资(zī)活动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业(yè)务规(guī)则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么(me)发展计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人(rén)民(mín)银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险可(kě)控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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